924行情一周年:你赚了多少？

全市场超4400只个股上涨，88只涨停，创业板指大涨2.28%——A股再次用一片“红色海洋” 为924行情一周年献上贺礼。

“一年前的今天，我抱着试试看的心态加了仓，没想到如今资产翻了近一倍。”有着十年股龄的老王看着手机上的收益率数字，脸上洋溢着满足的微笑。去年9月24日，正是政策组合拳打出，A股开启反转行情的起点。

截至2025年9月23日，据Wind数据，A股总市值从一年前的77.78万亿增至113.72万亿，激增近36万亿元。按2.4亿股民计算，人均盈利约5万元。

01 行情回顾，政策引领市场逆转

回望2024年9月24日，国务院新闻办新闻发布会释放了重磅利好信号。中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会联合推出提振资本市场的增量政策，包括下调存款准备金率和政策利率、引导降低存量房贷利率等。

两天后，中央政治局会议强调“努力提振资本市场”，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。这一系列政策组合拳有力提振了市场信心，A股随之上演转折性变化。

市场反应迅速而强烈。以上证指数为例，2024年9月24日收盘点位为2863.13点，到2025年9月24日，该指数收盘点位已达3853.64点，一年累计涨幅达35.59%。深指、创业板指、科创50等指数涨幅更为显著。

A股成交量和成交额也持续活跃。有机构统计，这一轮行情启动前，A股日均成交额在8000亿元以下，一揽子利好政策落地后，市场日成交额一度攀升至3.48万亿元的历史高位。

02 收益分析，翻倍股比比皆是

这一年，A股市场的赚钱效应堪称十年来罕见。数据显示，自2024年9月24日至2025年9月24日，创业板指、科创50、北证50、微盘指数等四大指数均大幅上涨。

个股表现更是“百花齐放”。全市场1519只股票股价实现翻倍，相当于每4只股票中就有1只翻倍股。其中，涨幅10倍的有3只，涨幅5倍的有38只。不过，市场仍存在分化，有167只个股股价在过去一年内不涨反跌。

从市值扩容看，过去一年A股总市值增加逾38万亿元，最新规模突破104万亿元。其中，188只个股市值增加超过1000亿元，A股万亿市值企业从一年前的9家扩容至13家。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，本轮行情实现翻倍的股票主要有三个特征：市值偏小、题材鲜明、政策支持。多数翻倍股起涨时市值在50亿元以下，集中在机器人、半导体、创新药、固态电池等热门概念领域。

03 结构变化，科技引领市场新生态

“924行情不仅抬升了整体估值，更重塑了A股市场结构。”苏商银行特约研究员薛洪言指出，市场结构正呈现出 “科技引领、创新驱动”的鲜明特征。

近年来，新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高的企业。目前A股科技板块市值占比超四分之一，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业数量升至24家。

这一变化反映出资源正加速向新质生产力领域集聚。传统由银行、石化等权重把持的万亿市值阵营，如今出现了更多电子、生物医药等新经济代表。

投资者结构也在悄然改善。机构主导的特征更加明显，中长期资金占比稳步提升，投资行为也更趋理性和专业化。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元。

04 当下走势，节前市场震荡整理

恰逢924行情一周年之际，9月24日A股三大指数集体上涨。截至收盘，上证指数涨0.83%，深证成指涨1.8%，创业板指涨2.28%；北证50涨2.03%。沪深两市成交额约23267.91亿元，较前一个交易日缩量约1675.98亿元。

盘面上看，半导体、光伏设备、游戏、国资云、房地产板块涨幅居前；旅游及酒店、银行、煤炭开采加工板块表现落后。全天全市场4458只股票上涨、853只股票下跌，其中88只涨停、13只跌停。

近期市场整体呈现震荡调整态势。东莞证券分析认为，这属于正常整理格局，但结构性机会依然显著。临近国庆长假，部分资金出于避险考虑，尤其是杠杆资金在节前主动平仓，属季节性正常现象。

05 未来展望，慢牛行情有望延续

关于后市能否继续“牛”，市场机构多数持乐观态度。中金公司认为，去年9月以来的上涨行情或仍延续。因成交较快上涨带来的调整一般不改变中期趋势，当前A股具备基本面的支撑，2025年A股上市公司的盈利增速有望结束过去的“四年连降”。

华西证券研报表示，A股风险偏好显著回升，增量资金驱动特征明显，中长期资金入市构筑慢牛行情的基础。就中长期而言，唯有“慢牛”才是“长牛”。

杨德龙建议，关于“持币过节”还是“持股过节”的选择，关键在于所持资产质量。如果持有的是好股票、好基金，可以放心持股过节；如果是前期涨幅过大、缺乏基本面支撑的股票，则可以选择提前落袋为安。

国金证券指出，中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育，成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。流动性压制解除后，6—8月滞涨的港股或有补涨行情。

截至9月24日，A股投资者人均盈利5万元。然而，投资成果并非均匀分布，选择往往比努力更重要。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出：“翻倍股主要集中在市值偏小、题材鲜明、政策支持的板块。”

随着市场结构呈现出科技引领、创新驱动的鲜明特征，资源正加速向新质生产力领域集聚。投资者需要放眼更长远的未来，把握中国经济结构转型的历史性机遇。

下一步，市场将进入新的发展阶段。中金公司分析认为，本轮行情可能更具备“长期”“稳进”条件，全球货币体系重塑过程中，中国资产重估可能仍在初期阶段。