【光大固收】本周微涨——可转债周报（2025年11月10日至2025年11月14日）

报告标题：本周微涨——可转债周报（2025年11月10日至2025年11月14日）

报告发布日期：2025年11月16日

分析师：张 旭执业证书编号：S0930516010001

联系人：杨欣怡

1、市场行情

本周（2025年11月10日至2025年11月14日，共5个交易日）中证转债指数涨跌幅为+0.52%（上周涨跌幅为+0.86%），中证全指变动为-0.53%（上周涨跌幅为+0.63%）。2025年以来中证转债涨跌幅为+18.61%，中证全指涨跌幅为+23.61%。

分评级来看，债项评级高评级券（评级为AAA）、中高评级券（评级为AA+）、中评级券（评级为AA）、中低评级券（评级为AA-）和低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为-0.61%、-0.38%、+0.56%、-0.09%和+0.17%，中评级券涨幅最高。

分转债规模看，大规模转债（债券余额大于20亿元）、中大规模转债（余额在15至20亿元之间）、中规模转债（余额在10至15亿元之间）、中小规模转债（余额在5至10亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为-0.41%、-0.88%、+0.83%、+0.10%和+0.32%，中规模转债涨幅最高。

分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在120至130元之间）、中高平价券（转股价值在110至120元之间）、中平价券（转股价值在100至110元之间）、中低平价券（转股价值在90至100元之间）、低平价券（转股价值在80至90元之间）、超低平价券（转股价值小于80元）本周涨跌幅分别为-3.78%、+1.54%、-0.64%、-0.22%、+0.52%、+0.96%和+0.30%，高平价券涨幅最高。

2、目前转债估值水平

截至2025年11月14日，存量可转债共412只（上周收盘为411只），余额为5,668.50亿元（上周收盘为5,695.38亿元）。具体来看：

转债价格的均值为133.30元（上周收盘为132.07元），分位值为99.28%（2023年初至2025年11月14日分位值，下同）；

转债平价的均值为105.52元（上周收盘为105.90元），分位值为95.81%；

转债转股溢价率的均值为27.12%（上周收盘为27.07%），分位值为18.21%。

3、转债涨幅情况

4、可转债配置方向

本周转债市场小幅上涨，权益市场下跌；2025年年初以来，转债市场和权益市场均为上涨，但转债市场整体表现弱于权益市场。当前转债新发未见明显加速，转债需求仍较为旺盛，优质转债稀缺性较高，转债市场价格处于相对高位，需要精细化择券，建议结合转债条款和正股情况综合判断，分散布局，平衡风险和收益。

5、风险提示

关注市场剧烈调整、资金成本超预期等风险。