程大爷论市：3万亿天量震荡难持续，短期大盘面临调整压力？

今天上午A股半天成交额突破1.9万亿元，各大指数集体“潜水”，前期涨得嗨翻的热门赛道更是纷纷放量下跌，场面堪比一场“天量蹦迪现场”——跳得高，摔得也响。那么问题来了，这么大的量能究竟是牛回头还是狼来了？

从交易量角度看，半日1.9万亿、全天预计又要冲击3万亿的成交水平，意味着A股自由流通盘单日换手率又有可能突破6%，股市历史数据统计表明，当一个市场日均换手率超过自由流通市值（A股总市值的50%）的5%，意味着交易过度拥挤，剧烈震荡发生的概率加大。目前，A股自由流通市值目前日均3万亿的高位震荡已经持续了7个交易日了，这已是A股历史上极为罕见的超高换手区间。高换手 ≠ 高健康，它更多揭示出多空双方的激烈博弈——3万亿买盘背后，是同样庞大的3万亿卖盘。

正如8月25日市场放出3.1万亿天量、冲高3888点后迅速回落，今天上午的走势也再度印证：高量能往往伴随高波动。尤其值得注意的是，前期强势板块如新能源、人工智能、科技制造等热门赛道集体回落，获利盘和解套盘同步涌出，形成“双重抛压共振”。

不过别慌，牛市的调整多数是“急跌缓涨”，属于典型的洗盘行情，和熊市“慢跌急反弹”有本质区别。因此，对于空仓或轻仓的投资者来说，市场出现急跌反而是机会。但这绝不意味着可以无脑看多、动辄喊出5000点——理性看待高位震荡，才是生存第一法则。

我们从“量、价、时、空”四个维度拆解当前市场状态：

量：天量背后是分歧，热门赛道集体退潮

除了换手率飙升之外，当前市场还叠加了“十年解套盘”和“近期获利盘”的双重卖压。很多投资者持仓周期已长达5-10年，一旦解套，选择离场意愿非常强烈。而近期涨幅较大的板块也积累了大量浮盈，稍有风吹草动就会引发抛售。如果成交量持续维持在3万亿附近，多空拉锯战只会更加激烈。

价：900点涨幅未调整，缺口必补是大概率事件

自4月底3040点低点以来，上证指数累计上涨近900点，全程未出现深度回调，且留下多个向上跳空缺口。历史上看，A股素有“缺口必补”的传统。尤其在大盘高位，这些缺口就像悬在头顶的小刀子，大概率终归要回补。

时：换手集中于高位，资金若跟不上则容易快跌

这一轮上涨过程中，真正的换手大都发生在高位，如果后续增量资金跟不上，市场很容易出现“高位失速”。这也是为什么我们说，天量虽活跃，但也暗藏波动风险。

空：短期震荡，长期仍看好

预计短期大盘回调空间有限，第一支撑位在3700点附近（近期缺口），第二支撑在3600点左右。但长期我们依然看好A股走势，未来4000点乃至5000点并非遥不可及。

总而言之，策略上应保持“牛市思维，保持重仓”，但战术上要更灵活，重视结构分化。

就像8月25日那天，即便市场放量3.1万亿，仍有1700多家股票下跌；而上周五更是只有1854家上涨，超3100家下跌。市场早已不是齐涨共跌的“大锅饭”，而是“一半是海水、一半是火焰”。

所以，千万别无差别持仓，建议关注景气度持续向好、估值仍合理的板块，借市场调整优化持仓结构。

一句话总结：天量之下，既要保持牛市信仰，也得系好安全带。

免责风险声明：以上内容仅代表作者个人观点，文章所涉及个股与基金均为举例说明之用，不构成任何投资建议，不作为入市依据。本文作者程峰，职业证书编号S0570611100178。市场有风险，投资需谨慎！