大摩消费会议重磅解读：分化中藏机遇，这些板块及个股被点名！

消费板块正经历“弱复苏下的强分化”，大摩最新行业会议拆解了其中的机遇与挑战。社零数据同比增长2.9%的弱势盘整背后，高线城市与高收入群体成为消费中坚，高端奢侈品销售率先回暖，勾勒出当前消费市场的核心轮廓。

板块表现呈现明显分化：酒店零售领域，亚朵零售业务增速亮眼，双十一有望冲击8亿+销售额，尽管高毛利率背后伴随高销售费用率，仍成为板块焦点；线上零售10月增长4.9%，智能手机销售表现强劲，但家电板块遇冷，叠加双十一整体消费乏力，京东被下调至“卖出”评级；纺织鞋服行业虽面临外部需求不确定性，但终端库存压力可控，大摩预测2026年有望凭借补库周期与世界杯赛事需求迎来增长，神州国际等标的被重点推荐。

免税与珠宝板块看点十足：海南免税11月同比激增35%，不过高增长下的毛利率水平仍需持续关注，板块估值偏高的现状也引发市场讨论；黄金珠宝行业受益于增值税改革带动提价，需求弹性成为关键变量，周大福、老铺黄金被给予看好预期。个股方面，泡泡玛特股价回调引发市场关注，四季度环比增长预期的分歧，叠加公司补货、营销等自救举措，使其2026年利润表现成为争议焦点。

在消费分化加剧的背景下，大摩的解读为投资者提供了清晰指引，那些契合高端化、场景化消费趋势的板块及个股，有望在弱复苏周期中脱颖而出。