2025年，一场迟到8年的司法清算终于迎来了大结局。

浙江私募大佬徐翔关联的大恒科技股权拍卖落槌，17亿拍卖款全额上缴国库，这只是他2017年法院判决中110亿罚款的“第一笔还款”。

从当年资产被冻结时的足够偿债，到与法院拉锯8年的资产迷雾，再到如今股权拍卖的实质性执行，这个曾经的“私募一哥”，终于迎来了属于他的终极清算。

17亿落袋国库

今年年初，大恒科技的一则公告让沉寂多年的徐翔案再次回到公众视野，公司实控人郑素贞名下6.29%股权拍卖完毕，1.24亿股被神秘买家以3.62亿元拿下，全部拍卖款17亿直接上缴国库。

这不是一笔普通的股权交易，而是8年前法院判决的“迟到执行”，2017年徐翔因操纵证券市场被判罚110亿，如今才真正进入掏钱阶段。

最让人意外的，是这次拍卖非常反常，一般来说，此类拍卖款多用于偿还债权人，但这笔钱却直接进了国库，原因很简单，这是徐翔的罚款，而非债务。

更耐人寻味的是买家身份，拍下股权的李蓉蓉，对外自称是“代姐夫和亲戚持股”的后勤公司职工，可熟悉徐翔过往的人一眼就认出。

早年徐翔重仓宁波中百、*ST太和时，十大股东里就有一个李蓉蓉，而另一位竞买者周正昌，他也曾出现在徐翔2013年重仓广东榕泰的股东名单里。

有人猜测，这些神秘买家或许是当年徐翔宁波敢死队的老队友，这次溢价60%接盘，更像是一场“旧部救场”。

但无论买家身份如何，这场拍卖都标志着一个关键转折，徐翔与法院缠斗8年的资产保卫战，终于被撕开了第一道口子，110亿罚款的清算正式启动。

8年拉锯

看到这里，很多人会疑惑，2017年判决时，徐翔家族被冻结的资产就有120亿，明明够缴110亿罚款，为什么会拖到2025年才执行？

这个答案就藏在徐翔精心布下的“资产迷雾”里，这8年的拉锯战，本质上是法院与他转移资产手段的较量。

徐翔深谙“鸡蛋不放在一个篮子里”的道理，却把这招用在了躲罚款上。

他自己只持有华丽家族股权，把宁波中百挂在父亲徐柏良名下，文峰股份、大恒科技则交给母亲郑素贞持有。

在法律上，父母没有替子女偿债的义务，这就给资产处置出了难题，法院得先证明“这些股权其实是徐翔的”，而不是他父母的个人财产。

直到2023年，通过上市公司的资金流向、交易记录等证据，法院才最终认定，徐翔父母只是工具人，所有股权的实际控制人都是徐翔。

就在法院忙着理清代持关系时，徐翔的妻子突然在2019年起诉离婚，要求分割夫妻共同财产。

熟悉资本市场的人都知道，技术离婚是转移资产的常用手段，一旦离婚，徐翔就能把部分资产划归妻子名下，避开罚款执行。

这场离婚案一打就是4年，直到2023年法院裁定“难以认定双方感情确已破裂”，才驳回了离婚请求，徐翔的这步拖延棋才算落空。

代持的官司还没理清，离婚的拉锯又来搅局，两重阻碍叠加，让本应快速执行的罚款，硬生生拖成了8年的“持久战”。

直到2024年底，4家上市公司的股权归属才彻底厘清，清算终于按下“加速键”，除了已执行的大恒科技，文峰股份的1.24亿股也将于8月11日拍卖，宁波中百的股权后续也将摆上“货架”。

从3万到200亿的灰色发家路

能让法院花8年理清资产的徐翔，当年到底是如何攒下这份“家底”的？

说起来，他的故事确实带着点“传奇色彩”，一个初中没毕业的15岁少年，拿着3万块闯进股市，二十多年滚出200亿身家，还得了个“比巴菲特收益率高10倍”的股神名号。

徐翔的发家，从“宁波敢死队”开始，1992年，15岁的他退学炒股，3万块本金很快亏光，他干脆把“家”搬到宁波银河证券大厅，天天泡在那儿看盘，晚上再啃证券书籍优化策略。

1996年，他从表哥那借了10万，抓住家电行业兴起的风口，用了一招“涨停板打法”，让队友集中资金把股票买涨停，制造“热门股”假象，等散户第二天跟风进场，他们就偷偷抛售离场。

这种快准狠的操作，让徐翔的本金一年翻了百倍，宁波敢死队的名号也在2003年被《中国证券报》曝光，成了股市里的“传奇团队”。

2005年，宁波的盘子满足不了徐翔，他转战上海开了私募公司“泽熙”，从此从“散户队长”变成了“私募一哥”。

他的玩法也升级了，徐翔不再满足于短线炒作，而是直接和上市公司实控人合谋。

法院后来查明，2009到2015年，徐翔先后和13家上市公司的老板合作，搞所谓的“市值管理”，先约定一个股价目标，徐翔组织资金拉抬股价，老板在高位减持套现，超出目标价的收益两人平分。

最经典的莫过于重庆啤酒和獐子岛的操作，2011年，重庆啤酒因乙肝疫苗数据翻车，连续多个跌停，徐翔却在20块左右抄底3000万股，等股价反弹到35块就清仓，轻松赚了1亿。

2014年，獐子岛因天气亏损停牌，没人敢碰，徐翔又抄底进场，第二天股价就大涨，再赚4500万。

这些“抄底神话”让泽熙的基金一基难求，规模很快突破百亿，徐翔的身家也水涨船高，到2015年被捕前，已经积累了200多亿。

徐翔的“神话”终结在2015年的股灾里，那一年，中国股市遭遇海啸，无数股民亏得血本无归，国家队带着重金入场救市，还呼吁私募基金一起护国。

不少私募响应号召，比如刘益谦两天投了10亿护盘，可徐翔却选择了“逆流而行”，不仅不参与护盘，反而在国家队维稳后抄底，等股价反弹就抛售，一个来回抽走了市场近百亿资金，留下被套牢的股民和国家队。

早在此之前，徐翔就因恶意砸盘被圈内质疑，但他始终游走在灰色地带。

2015年4月，他先减持美邦服饰，又在股灾时拉高股价趁机离场，最终被证监会盯上，以“操纵证券市场罪”提起诉讼。

2017年，法院判决下来，徐翔入狱5年6个月，没收93.38亿非法所得，罚款110亿，还被终身禁止进入证券市场。

2021年，徐翔刑满出狱，但终身禁入的判决让他彻底与股市绝缘。

有人说，以他的能力，如果还能炒股，说不定几年就赚够110亿罚款了，可现在的他，只能看着自己当年的资产被一步步拍卖。

如今，大恒科技的拍卖只是开始，文峰股份、宁波中百的股权后续陆续变现后，110亿罚款才能慢慢缴清。

从15岁揣着3万入市，到200亿身家的“私募一哥”，再到如今110亿罚款的被执行人，他虽然有敢闯敢干的“勇士”劲儿，有熬夜看盘的“苦行僧”劲头，可最终还是栽在了“不守底线”上。

这场拖了8年的清算也在提醒所有人，股市里没有“稳赚不赔的神话”，更没有“凌驾于法律之上的特权”，守住底线，才是真正的长久之道。

参考资料：

1.财联社：《徐翔重出江湖？当心AI“李鬼”》

2.野马财经：《家属已接到“私募一哥”徐翔，2077天后归来江湖已不再》

3.人物：《跌落的「私募一哥」徐翔》