中国第二大民企“倒了”,负债7500亿,巅峰到谷底有哪些致命错误？

2019年的年营收高达6183亿元，远超除华为以外的所有民营企业，也被誉为了中国第二大民企。

然而，就是这么一个让无数人羡慕，让无数人骄傲的企业，在一年多后的2021年，竟然申请了破产重组，就好像一座巍峨的大厦突然倒地。

而其背后的债务也竟然高达7500亿，难怪会有人说“表面越是光鲜亮丽，背地里可能越会有隐藏的问题”。

那么，究竟是什么原因导致这么个庞然大物轰然倒塌？是盲目激进的业务扩张？还是疫情期间对主营业务的猛烈冲击？

是什么让海航跌落神坛？

说了这么多，那这家企业到底是谁呢？其实就是海南航空集团，要说它为何会走向破产重组这条路？2020年突如其来的疫情算是一个爆发点。

新冠疫情让全球航空业遭遇到了巨大的打击，很多航空公司都陷入到了资金危机当中。

2020年到2022年全球航空业累计净亏损额是2010亿美元，我国民航业也出现了亏损的现象，仅2020年的第一个季度，国内航空公司就亏损336.2亿元。

海航作为国内民航业重要的一支，遇到严重的冲击也是在所难免的，然而海航破产重组的原因远不止于此。

其实，海航集团破产重组早就有迹可循了，譬如：2003年海航集团选择走出去，成功吸引到了索罗斯的投资。

2016年，它走出去的程度更加深入了，如用60亿美元买下了美国一家知名科技企业，后又用近65亿美元拿下希尔顿酒店25%的股权。

如此迅猛的扩张速度，让其成为了一个包含航运、旅游、酒店、金融、房地产、电子产品等多种业务在内的商业帝国。

2018年，海航投资的电子产品项目就为其创造了3000亿的创收，当然疯狂的扩张也让其在巅峰的时期，仅两年时间就挥霍了5600亿的资金。

众所周知，疯狂的扩张背后少不了大肆的举债，而举债就会有高额的利息，所以这种“短债长投”的高杠杆模式存在着巨大的风险。

2017年海航集团的总资产触及到了1.23万亿大关，但那个时候海南航空的负债额度也是来到了7365亿元。

而2019年，海航的资产负债率更是高达72%，毫无疑问那个时候的它，已经来到了债务危机的临界点。

当然，讲到这里，就不得不提让海南航空真正暴雷的点，2017年的6月份，国家加强了对企业海外投资的监管，尤其是对那些“短债长投”高杠杆模式的企业出了手。

从那之后，银行收紧了对海航集团的信贷支持，就连航空公司日常运营中最基本的燃油费也面临着拖欠。

虽然海航集团当时抛售了300多家企业，套现了3000多亿元，但这种“拆东墙，补西墙”的做法显然是无法扭转海航积攒已久的困境的。

也就是说，真正让海航集团陷入困境完全是自己盲目的，不顾后果的扩张，这才导致了债台高筑，资金链断流。

2020年，海航已经无法为员工正常发放工资，最终海南省政府为其成立了联合工作组，专门协助海航集团进行债务重组和资产清理。

经过了一系列复杂的清理和重置程序，海南航空完成了破产重组，最终是以方大集团410亿接手了海南航空的航运板块。

中国企业粗放扩张时代的终结

其实，国内因为激进的扩张，导致债务危机和资金链断裂的企业比比皆是，就如：万达集团在2012年到2017年累计在海外投资超过250亿美元，相继收购了AMC院线、传奇影业、马德里竞技俱乐部等。

也是因为2017年国家加强对企业海外投资的监管，万达当时被点名限制海外投资，最终以出售文旅、酒店等核心资产为主，把负债率从70%降至40%以下。

还有像我们熟知的乐视网，贾跃亭通过“生态化反”的概念进军汽车（法拉第未来）、手机等多个领域，但他的资金链高度依赖股权质押和融资。

最终因为在2016年资金链断裂，乐视网退市，贾跃亭滞留在美国，还留下了超200亿的债务。

不得不说，这些企业都是中国企业从“野蛮生长”转向“高质量发展”中掉队的例子，而它们的掉队也标志着中国企业粗放式扩张时代的终结。

当然，它们的经历也为国内的其他企业提供了很好的经验、教训，譬如债务规模一定要与现金流匹配，避免“短债长投”的情况。

还有就是围绕着主营业务进行扩张、创新，而不是为了所谓的规模而选择投资、并购。

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信源：《万亿海航破产重整》中国经济周刊

《史上最大破产重整！海航63家公司申请重整，违规占用巨额资金》中国经济周刊