本月9号这天，现货白银彻底火了，伦敦白银价格第一次冲破50美元/盎司，最高摸到51.23美元，创下历史新高。到10号收盘，还稳在50.126美元，今年以来已经涨了超73%。要知道，同期黄金才涨了53%左右，白银这波涨势直接把黄金甩在了后面。

说实话，白银能有这行情，不是单一因素推动的，一边是黄金带起来的避险需求，一边是光伏这些绿色产业抢着要白银，再加上美联储可能要降息的预期，几股力量凑在一起，才把银价推到了新高。

黄金带飞+降息预期，白银成了“平价避险品”

白银跟黄金的关系一直很紧密，这次也不例外，今年金价一路破纪录，都站上4000美元/盎司了，不少投资者觉得黄金太贵，交易也太拥挤，就把目光转向了白银。毕竟白银才50美元，跟黄金比起来就是“平价替代品”。

而且白银市场规模小，还不到黄金的十分之一，这点特别关键，少量资金进去就能把价格拉起来。比如今年贵金属板块的资金里，投白银的比例从年初的15%涨到了30%，这么多钱挤进来，想不涨都难。

除了黄金带动，美联储降息的预期也帮了大忙，现在市场都觉得，年底前美联储大概率会降25个基点，美元指数也跟着跌了不少。白银跟美元是反着来的，美元一软，持有白银的成本就低了，全球资金都愿意来买。

还有地缘风险添乱，中东、东欧那边一直不太平，大家都想找避险的东西，以前都买黄金，现在白银也成了选项，有些新兴市场央行甚至开始少量增持白银，虽然量不多，但也说明大家对白银的认可度在提高。

不过光靠避险还不够，白银还有个“杀手锏”，工业需求，现在绿色能源发展这么快，白银在光伏、新能源汽车里都是刚需，这才是支撑银价长期上涨的根本。

光伏抢银抢疯了，库存告急还得涨？

以前白银主要用在电子元件上，现在不一样了，光伏产业成了最大需求方，今年全球光伏装机量要达600GW，每GW就得用8吨白银，光这一块就要吃掉4800吨白银，占了全球年产量的30%。新能源汽车也少不了白银，每辆车的电池和电控系统得用50克，今年卖2500万辆车，又得用掉1250吨。

需求涨得这么猛，供应却跟不上，全球白银已经连续五年供不应求了，去年缺口2000吨，今年上半年就差了1200吨，预计全年缺口能到2500吨。主要产银国比如墨西哥、秘鲁，矿山都老化了，今年产量还得降3%，根本补不上缺口。

库存也亮了红灯，伦敦金库的白银库存，9月底比8月少了0.3%，就剩24581吨了，COMEX的库存更少，可用的才3000吨，创了历史最低。现在现货市场都紧缺，伦敦白银租赁利率涨到了5%，是2008年以来最高的，想借白银都得花高价，还有挤仓的风险。

有些光伏企业怕断货，宁愿出高价买现货，甚至通过期货交割拿实物，这种“刚需”让现货价格涨得比期货还快，进一步推高了市场情绪。本来想，价格涨这么多，需求可能会降，但光伏装机目标摆在那，企业再贵也得买，短期来看需求很难下来。

警惕2011年重演？机构分歧里藏着风险

虽然现在势头猛，但不少机构已经开始敲警钟了，宝盛的分析师就提到2010-2011年那波行情，当时白银也涨到快50美元，后来投机资金一撤离，直接暴跌，需求停滞了十多年。

现在跟当时有相似的地方，比如投机资金多，当前白银投机净多头快到2011年的峰值了，但也有不同，现在有光伏需求撑着，不是单纯靠投机。不过风险还是存在，要是银价涨得太狠，企业可能会找替代材料，比如无银浆料，到时候需求就会受影响。

机构的观点也分裂，高盛把年底目标价调到60美元，觉得绿色需求还能涨；摩根士丹利却觉得现在价格已经反映了所有利好，把目标价降到45美元。

对普通投资者来说，得想清楚自己是长期配置还是短期投机，黄金更适合分散风险，白银波动太大，适合能承受风险的人。要是盲目追高，万一遇到投机资金获利了结，或者美国通胀超预期、美联储不降息了，白银可能会大跌。

总的来说，白银现在有供需缺口和降息预期撑着，短期可能还会震荡上行，但风险也在积累，不管是买还是不买，都得盯着光伏需求和库存数据，别被短期行情冲昏了头。