SMM 铜：价格震荡，库存累高 75000-79500 元/吨

【5 月 16 日当周铜市财经资讯】5 月 16 日当周，SMM1#电解铜平均价格在 78155 元/吨至 78905 元/吨间运行，周中冲高回落。SMM 升贴水报价在-25 至 445 元/吨间，周内逐步抬升。 LME 库存变化-1.24 万吨至 17.94 万吨，上期所库存变化 2.74 万吨至 10.81 万吨。国内社会库存变化 0.89 万吨至 13.20 万吨，保税区库存变化-0.80 万吨至 6.88 万吨。 宏观方面，中美双方发表暂时联合声明，美国对中国施征关税回归至 30%，中国对美国施征关税为 10%。美国正与日本及欧元区商讨贸易协议，市场风险情绪滋生，美股、美元一度回升，国内股市走强。周五穆迪将美国信用评级下调。国内 4 月社融增量 1.16 万亿元，新增人民币贷款 2800 亿元，M2-M1 剪刀差扩大，前四月人民币存款增加 12.55 万亿元。 矿端方面，周内铜精矿成交活跃度回升，贸易商和冶炼厂招投标活动频繁。Bisha 项目招标结果出炉，当前市场加工费基本稳定在-40 美元区间，本周 TC 价格报-43.05 美元/吨，较上周微降。4 月铜精矿进口量创历史新高，预计铜精矿现货成交未来偏冷清，TC 价格低位运行。 冶炼及进口方面，进口铜到货量略增，国产铜到货量偏少。铜价走高时，废铜出货意愿增多，精废价差走阔。 消费方面，因 5 月交割、月差及铜价偏高，下游采购谨慎，需求无法激发，多刚需采购，国内库存小幅累高。 策略上，铜为中性。下周铜价或以震荡格局为主，运行区间约在 75,000 元/吨-79,500 元/吨。套利暂缓，期权为 short put @ 74,000 元/吨。风险在于需求持续不及预期及海外流动性风险。