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文 |昕昕

前言

10月6日，64岁的高市早苗刚当选自民党总裁，日本股市立马就像打了鸡血——日经225指数暴涨4.8%，东证指数涨3.1%，双双创下历史新高。这波操作堪称"新官上任三把火"，只不过这火烧的是股市，烧得投资人眉开眼笑。

但别高兴太早，这背后的逻辑可没那么简单。

股市狂欢背后：钱没地儿去，只能炒股

为啥高市一上台，股市就疯了？说白了就是市场在赌她会继续"撒钱"。

高市是安倍晋三的铁杆粉丝，主张积极财政政策——翻译成人话就是：政府继续大手大脚花钱，保持宽松的货币政策，日本企业研究院执行院长陈言说得很直白："当资金没有其他好的投资标的时，必定会流向股市。"

这就像你手里有笔钱，存银行利息太低，买房又买不起，最后只能去炒股——股市涨不是因为经济真好了，而是因为钱没地方去。

但这种"虚火"能烧多久？陈言的判断很悲观：日股年底可能从高点回落，日元会持续走软，如果高市没有好对策，这执政基础分分钟就得动摇。

股市在狂欢，日元和国债就惨了，10月6日，日元兑美元汇率暴跌1.5%，逼近150的关键心理关口；日元兑欧元更是跌到历史新低。

瑞穗、野村、高盛、三菱等一堆机构都预测，日元可能继续贬到150-160区间。

日本国债也崩了，30年期国债收益率飙到3.29%创历史新高，40年期国债收益率一度涨14个基点至3.52%。

为啥？因为市场担心高市上台后会大搞财政扩张——政府借钱越多，国债越不值钱，收益率就得往上飙。

这波操作堪称"股市笑，债市哭，日元在角落瑟瑟发抖"。

更要命的是，日元贬值对日本经济其实是双刃剑，日元贬值不会增加日本出口，反而会加大进口负担——日本是个资源贫乏的国家，能源、粮食都靠进口，日元一贬值，进口成本飙升，老百姓的生活成本也跟着涨。

高市是谁？为啥她一上台市场就这么疯？

高市早苗，64岁，安倍派铁杆，主张保守的经济政策和积极的财政支出，她在竞选中的口号基本就是"继承安倍路线"——听起来很有安全感，但问题是，"安倍经济学"当年也没把日本带入新的发展轨道啊！

不过有意思的是，她赢得并不轻松。

最后一轮投票中，她力压44岁的小泉进次郎胜出，为啥？陈言的分析一针见血：不是大家多支持高市，而是小泉太年轻、资历太浅，让人不放心。

这就像你公司选CEO，候选人一个是老江湖但套路陈旧，一个是年轻有想法但没啥经验，最后大家投了老江湖——不是因为信任她，而是因为更不信任年轻人。

高市胜选后说："与其说感到高兴，不如说真正的困难才刚开始！"这话倒是挺实在，因为接下来她要面对的问题一个比一个棘手。

执政前景：一地鸡毛等着她收拾

高市接手的日本，问题可不少，首先是经济问题，她在竞选中没提出什么令人印象深刻的经济对策，大家都在说要发补贴应对高物价，但钱从哪儿来？没说清楚。

其次是日美关系，高市在美国留过学，对美国很熟，但在竞选中对日美贸易政策闭口不谈。

根据现有的日美贸易协定，美国把对日本商品的关税从25%降到15%，但陈言认为，日本企业很难在现有基础上再赚到15%的利润来抵消关税影响——这就是个"看起来很美，实际很坑"的协议。

更麻烦的是，美国那边可能是特朗普政府，在此前的电视辩论中，主持人要求候选人用英文描述日美关系，结果只有茂木敏充和林芳正能流利应对，高市直接卡壳。

日本媒体都替她捏把汗：这英文水平，将来怎么跟特朗普谈判？

第三是政治基础不稳，高市是安倍派的接班人，但安倍派因为黑金丑闻名声已经臭了，前首相岸田文雄因为这事辞职，继任的石破茂也是因为这事下台，现在安倍派的人又上来了——这不是自己往坑里跳吗？

石破茂在高市胜选后就酸溜溜地说："日本需要的不是分裂与对立，而是合作与宽容。希望她不会将日本带入歧途。"这话说得够直白——我不看好你。

市场的疯狂能持续多久？

回到最关键的问题：这波"高市交易"能撑多久？

彭博高级经济学家木村太郎认为，现在断言宏观经济环境发生变化还为时过早，市场可能已经提前计入了高市接任的风险，换句话说，股市的暴涨可能只是短期情绪发泄，长期来看未必靠谱。

陈言更悲观，他预计日股年底会从高点回落，日元会持续走软。如果高市拿不出实招，这执政基础分分钟就得崩。

而高市面对的核心矛盾是：她想继续"撒钱"搞宽松政策刺激经济，但日本已经深陷通胀泥潭，老百姓生活成本飙升。

继续宽松，通胀压不住；收紧政策，经济又得熄火——这是个死循环。

结语

说到底，高市早苗的上台，是日本政坛在"求稳"和"求变"之间选择了"求稳"——但这个"稳"，可能只是表面上的稳。

股市的狂欢、日元的暴跌、国债的崩盘，这些都在提醒我们：市场在赌高市会继续走安倍的老路，但这条路当年也没走通，现在重走一遍，结果会好吗？

高市自己也说了："真正的困难才刚开始。"这话没毛病。接下来她要面对的是经济停滞、通胀高企、日美关系复杂、政治基础不稳的"四面楚歌"局面。

所以日本股市的这波狂欢，可能只是暴风雨前的短暂平静。