A股唯一一家工控+伺服龙头，营收连增14年，社保重仓12年加仓10次

人形机器人，最近热度大增，有望接替商业航天板块的大旗，继续率领上证指数向4000点进发。人形机器人功能的实现，大致可以分三个模块，以算力芯片、传感器、灵巧手为代表的硬件层，以算法为代表的软件层，以及以伺服系统和工业控制系统为代表的中间层。三者相互配合，缺一不可。

今年我们复盘的这家公司，就是人形机器人领域中，做工控和伺服系统的龙头公司。经复盘发现，三季度，社保基金和北向资金还都加仓了这家公司，具体什么情况，我们来看一下。

三季度，社保基金114组合，小幅加仓了公司30万股，共持有2830万股，位列公司第10大流通股东；北向资金，也加仓了981.42万股，共持有4.84亿股，位列公司第1大流通股东。

值得关注的是，北向资金从2017年开始，就持有公司股票了，期间虽有大幅增减持变动，但从没有清仓过，目前还位列第一大流通股东。而社保基金114组合，更是从2013年一季度就持有公司股份了，期间曾加仓10次，仅减仓两次，合计减仓不足87万股。

社保基金和北向资金，都属于长线资金，两者均长期重仓该公司，足见它们对该公司是有多看好。

那么，这家公司究竟有什么亮点，竟能让社保和北向资金，如此长时间的重仓呢？

从基本信息看，公司在2010年9月，就在创业板上市了，属于自动化设备行业，主要从事通用自动化、新能源汽车、智慧电梯和轨道交通的相关业务，产品主要包括运动控制卡 、低中高压变频器 、通用伺服系统 、专用伺服系统 、工业机器人 、电机 、丝杠等 。

上半年，公司新能源汽车和轨道交通类产品，营收占比为45.18%，毛利率为17.45%，利润占比为26.09%，虽然营收占比最大，但对利润的贡献并不是最多的；

而通用自动化类产品，营收占比为42.94%，但毛利率高达44.51%，利润占比为63.23%，是公司最赚钱的业务；

此外，公司还有一部分智慧电梯电气类业务，营收占比为11.25%，毛利率为24.38%，利润占比约9%！

从竞争力上看，公司作为国内工业自动化控制与驱动技术的龙头企业，在国内工控市场优势显著，其通用伺服系统、低压变频器等核心产品市场份额均位居行业第一。

在新能源汽车领域，公司通过子公司联合动力深度布局，其电机控制器等产品市场份额居前，是理想、小鹏、小米等主流车企的核心电驱系统供应商。

此外，公司在人形机器人领域，也有着积极的布局。2025年9月底，公司在中国国际工业博览会上，正式展出了人形机器人相关的零部件产品，包括七自由度仿生臂、行星关节执行器、直线执行器、无框力矩电机、低压直流驱动器和行星滚柱丝杠等。

看的出来，公司在经营上，还是有着很多优势和亮点的。那么，公司的财务表现如何呢？

我们先看公司的成长性怎么样，这里我主要考察营收和净利润，这两个指标的表现。

最近十年，公司的营收增长柱状图，呈现出一个芝麻开花节节高的状态。从2014年的22.43亿，增长到了2024年的370.41亿，十年间增长了超15倍，年化复合增长率约30%！

再看净利润的表现，就没有营收增长那么亮眼了，但总体上增长还是比较迅猛的。从2014年的6.66亿，增长到了最高增长到了2023年的47.42亿，增长了近6倍。虽大幅低于营收增长的15倍，但总体上还是不错的。只不过，最近几年的增速，随着规模的增大，变得越来越慢了。

在经历2024年业绩的短暂下滑之后，公司的业绩在今年前三季度，也恢复的比较快。三季报显示，公司营收实现了316.63亿，同比增长24.67%；净利润实现了42.54亿，同比增长了26.84%！

公司的成长性不错，那么现金流表现如何呢？我们继续往下看。这里我们主要考察现金流的两个指标，净现比和收现比。

净现比指的是，在公司赚取的利润当中，其现金含量的高低。通常该指标要接近于1或者大于1，说明公司赚取的都是真金白银，而不是纸上富贵。

最近几年，公司的净现比呈现明显的提升走势，在今年三季度该比值还来到了1.4的水平，大幅领先同行业的水平。这说明公司的利润中，现金现后还是非常充足的，同时也说明了公司强大的现金流获取能力。

收现比，考察的是，企业在销售商品或者提供服务获得的收入中，其现金含量的高低。通常来讲，也要接近于1或者大于1，才算是比较理想，说明公司在经营中，都收到了现金，而不是一堆白条。

最近几年，公司的收现比一直徘徊在0.7~0.8的水平，说明公司的营收中，现金的含量，并不是很足，有一定的应收账款的比例存在。不过，最近两年，该比值已经有了较大的改观，已经提升到了0.8以上。

总体来说，北向资金和社保基金，之所以敢重仓持有该公司股份这么长时间，并且在今年三季度还进行了加仓，我认为主要有两点原因。

一是，看好公司在国内工业控制和伺服系统中的行业地位和市场竞争力，未来随着在人形机器人领域的布局进展，公司的盈利能力或也将继续增强；

二是，看好公司在良好的现金流获取能力和股东回报能力。

公司上市以来，几乎是年年进行分红，而且从未出现亏损，虽然股息率总体不高，只有1%不到的样子，但能够持续不间断的分红，也从侧面说明了公司的现金流获取能力，还是非常不错的。

值得注意的是，从日线走势看，公司经过前一波拉升之后，已经缩量回调了近两个月时间。虽然近期开始放量拉升，但能不能越过前高，还有较大的不确定性。