市场综述

在本周的交易周期内，A股市场呈现冲高回落态势。全市场的日均成交额为1.34万亿人民币，与上周相比增加了1550.35亿元，成交额增加。从估值的角度分析，主要宽基指数的市净率（PB）和市盈率（PE）表现分化。具体而言，上证50、沪深300、中证500、中证1000的期末PB分别为1.19倍、1.32倍、1.79倍、2.07倍；而PE分别为10.86倍、12.72倍、29.16倍、39.97倍。其中，上证50、沪深300、中证1000的PB估值位于近五年中位数以下水平。在流动性及资金面方面，本周10年期国债到期收益率的期末值为1.64%，较上周下降了1.07个基点，市场流动性略有回升。股票融资余额本周增加了124.55亿元，买入额较上周有所上升；股票型ETF份额的周度减少116.8亿份，较上周净流出。

在经济基本面方面，物价方面，全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2%，CPI进入负数区间，反映出消费紧缩、需求不足。工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%，工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%，PPI降幅扩大，工业企业面临价格压力，利润空间受压缩。

中国人民银行公布5月金融数据，当月新增社会融资规模2.29万亿元，同比多增2247亿元。前5个月，社会融资规模增量累计为18.63 万亿元，比上年同期多3.83万亿元。5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.8%，社会融资规模保持增长。广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%，金融总量合理增长，对实体经济形成有力支持。外贸方面，5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。此外，5月全国乘用车市场零售196万辆，同比增长13.9%，消费市场部分领域表现出一定活力。同时，2025届全国普通高校毕业生规模预计达到 1222万人，同比增加43万人，就业市场面临一定压力。

在本周的市场表现中，各大宽基指数走势冲高回落。周一，各大宽基指数普涨，周二，指数普跌，周三、周四，延续上涨态势;周五，受外围局势影响普跌。整周来看，创业板指和恒生指数相对抗跌，前期强势的中证1000指数和中证2000表现领跌。

市场表现

本周A股呈现整体下跌走势，日均成交额维持在1.34万亿左右，较上周交易量增加，交易活跃度有所回升。主要宽基指数本周普遍下跌，除创业板指和恒生指数以外均冲高回落，涨幅由正转负。从本周表现来看，上证指数面临3400阻力依旧较大，突破乏力。本周，有分红预期的价值股表现相对坚挺，投机属性更强的微盘股开始走落，本周科技板块在下跌过程中，有所反弹。

市场主要指数表现

中证指数及成交额移动平均

估值水平

从估值来看，本周主要宽基指数的PE和PB均有所下行，沪深300除外。上证50、沪深300、中证500、中证1000的PB分别是、1.19、1.32、1.79、2.07，估值近5年分位数分别是，27.06%、32.43%、50.08%、23.68%。上证50和中证1000从PB来看，相对较便宜，处于近5年低位，各大指数PE整体处于较高位置。

宽基指数估值水平

市场风格

从风格大类来看，金融与周期板块表现尤为亮眼，周涨幅分别达0.76%和0.44%；相较之下，消费与成长板块走势偏弱，涨跌幅为-1.08%和-0.62%。规模层面，大、中盘价值风格持续领跑，而大、小盘成长板块跌幅较大。值得关注的是，当前小盘风格热度居高不下，中证 2000 指数市盈率已达 136 倍，处于历史高位区间。若后续企业盈利增速未能匹配估值水平，其上行动能是否可持续仍存疑，需进一步跟踪业绩兑现情况。

中信风格指数表现

市值规模风格指数表现

行业表现

本周，30个中信一级行业，涨跌互现，涨幅前三的行业是，有色金属、石油石化、医药，幅度分别为：3.95%、3.31%、1.54%;跌幅前三的行业是，食品饮料、计算机、建材，幅度分别为：-4.42%、-2.25%、-2.16%。从PE（剔除PE为负）来看，排名前三的分别为，国防军工、综合金融、商贸零售，后三的分别为建筑、银行、非银金融。从PB来看，排名前三的分别为，食品饮料、医药、计算机，后三的分别为建筑、房地产、银行。

中信一级行业周涨跌幅(%)

中信一级行业PE

中信一级行业PB

融资余额

从融资余额角度看，2024年3月28日至4.30日，融资余额经历过一轮出清，市场调整幅度较大。本周，融资余额重新回流市场，金额为124.55亿元。流入资金前三的行业分别是，医药、有色金属、汽车，流入资金分别22.53亿、16.16亿、13.51亿，流出资金后三的行业分别是，商贸零售、国防军工、电力设备及新能源，流出金额分别是，-2.36亿、-1.18亿、-0.95亿。

融资余额

融资余额周度变动

中信一级行业融资余额流入（亿）

成交量和持仓量

本周，IH、IF、IC、IM的日均成交量5.05、9.68、7.97、18.53万手，较上周变动：1.43、2.71、1.82、2.75万手。IH、IF、IC、IM的日均持仓量8.81、25.03、22.08、33.70万手，较上周变动：0.97、2.28、1.29、2.24万手。

期指成交量

期指持仓量

期货年化贴税率

从股指主力合约的年化贴水率来看，当月、下月合约四大期货贴水均处于历史高位，对冲成本较高，市场对6、7月份呈现谨慎态度。市场经历了2024年9月24以来两轮较大幅度的反弹，其中小盘股反弹幅度较大，平均市盈率较高，处于历史高位，与此同时，经济基本面的数据依然没有恢复以及场外资金流入有限，投资者更多选择在期货市场进行对冲，防止意外情况出现。

期指年化贴水

期指各合约基差

宏观数据

本周宏观方面，物价方面，全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2%，CPI进入负数区间，反映出消费紧缩、需求不足。工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%，工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%，PPI降幅扩大，工业企业面临价格压力，利润空间受压缩。

中国人民银行公布5月金融数据，当月新增社会融资规模2.29万亿元，同比多增2247亿元。前5个月，社会融资规模增量累计为18.63 万亿元，比上年同期多3.83万亿元。5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.8%，社会融资规模保持增长。广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%，金融总量合理增长，对实体经济形成有力支持。外贸方面，5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。此外，5月全国乘用车市场零售196万辆，同比增长13.9%，消费市场部分领域表现出一定活力。同时，2025届全国普通高校毕业生规模预计达到 1222万人，同比增加43万人，就业市场面临一定压力。

宏观数据

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