供需两旺，票据利率窄幅震荡后下行——票据交易周报（0414-0418）

供需两旺，票据利率窄幅震荡后下行——票据交易周报（0414-0418）###

交易员 |张婉玮

票据市场

一级市场方面，企业融资贴现情绪释放，贴现量持续维持高位供给。本周日均承兑1719.54亿元，较上周环比增长7.20%；日均贴现1629.64亿元，较上周环比增长7.14%；承贴比94.77%，较上周环比上升0.18个百分点。4月票据市场到期量约2.45万亿元，后续需日均贴现672.33亿元填补到期。

二级市场方面，本周票据市场足月国股利率呈现震荡后下探的趋势。周初，一级市场维持上周高供给态势，给票据利率提供支撑，票据利率小幅区间震荡至周三，周四起虽然供给仍然放量，但随着但随着月末逐渐临近，大行收口情绪不断升温，票据利率开始下行。期限方面，长短分化进一步收窄，短期票据利率快速下行，逐渐拉平至长期利率，国股票据利率全线降至1.10%以下。截止收盘，4月国股成交在1.54%-1.55%，5月国股成交在1.05%-1.07%，6月国股成交在1.08%-1.1.10%，7月国股成交在0.99%-1.00%， 8月国股成交在1.01%-1.03%，9月国股成交在0.97%-0.99%，10月国股成交在1.02%-1.04%。

信贷与资金

4月14日至4月18日期间，信贷分位数落在-0.490至-0.419区间内，整体较上周略有趋紧；资金分位数落在-0.246至-0.230区间内，较上周趋于宽松。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺iFinD

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