煤炭价格进入疯涨模式

2025年9月18日煤炭市场动态及逻辑分析

一、市场动态

1. 产地煤价强势上涨

- 涨幅显著：陕西榆林Q6000沫煤涨至600元/吨，内蒙古Q5500精煤突破580元/吨，部分煤矿单日两次调价，最高单日涨幅达40元/吨。

- 驱动因素：化工、建材等非电需求集中释放，叠加国庆冬储补库启动，煤矿拉煤车排队现象普遍，库存快速消耗。

2. 港口报价突破700元/吨

- 报价分化：北方港口5500K低硫煤主流报价690-700元/吨，实际成交重心上移至685-695元/吨，库存降至2318万吨，贸易商惜售情绪浓厚。

- 需求分化：下游电厂日耗回落至90万吨以下，但对低硫优质煤采购积极，终端招标价多在指数上浮5-8元区间。

二、核心逻辑

1. 供应端收紧

- 主产区减产：山西吕梁煤矿事故停产、陕西环保督查进驻神府矿区、内蒙古超产煤矿整改，导致区域供应收缩。

- 政策约束：安监趋严（如超产核查、“反内卷”政策）及煤矿合规产能释放受限，进一步强化供应紧张预期。

2. 需求端支撑

- 非电需求强劲：化工、水泥行业进入“金九银十”旺季，煤化工耗煤同比增速超15%，甲醇、烯烃等装置外采需求释放。

- 节前补库刚需：国庆假期前下游集中备货，叠加大秦线秋季检修（10月7日启动），贸易商囤货待涨情绪升温。

3. 进口煤补充有限

- 价差收窄：印尼Q3800煤FOB报价46美元/吨，俄煤Q5500 CFR涨至740元/吨，与内贸煤价差缩窄至50-80元/吨，终端刚需采购为主。

三、未来展望

1. 短期偏强运行

- 贸易商预期：国庆备货需求叠加冬储预期，港口低硫煤结构性缺货问题突出，预计节前煤价仍将震荡上行。

- 风险点：终端对高价接受度有限，若非电需求回落或进口煤替代效应增强，可能抑制涨幅。

2. 中长期不确定性

- 政策干预：安监力度持续加码或清洁能源替代加速（如水电出库量高位、核电/风电增长），可能压制煤价上行空间。

- 库存博弈：港口库存同比偏低但电厂存煤充足，若节后补库力度不足，煤价或面临回调压力。

结论：当前市场处于供需错配阶段，短期煤价受补库和供应收缩支撑偏强，但需警惕政策调控与需求边际变化带来的波动风险。