教科书级抄底！中企500亿捡漏铜矿,10年赚2000亿，现值冲破7000亿

五矿又赌对了。

2014年，中国五矿集团旗下五矿资源有限公司联合中信金属、国新国际组成中资财团，以70.5亿美元收购秘鲁邦巴斯铜矿。

三方持股比例分别为62.5%、22.5%、15%。

10年业绩骄人，净赚280亿美元，如今总价值超千亿美元。

如今，这场中国金属矿业史上规模最大的海外并购，历经11年淬炼，已从"战略豪赌"进化为"资源压舱石"。

2013年，全球矿业巨头嘉能可与矿业“大鳄”斯特拉塔合并。

为应对中国商务部反垄断审查，嘉能可不得不出售邦巴斯铜矿。

彼时正值全球矿业寒冬，铜价从2011年10,190美元/吨高位暴跌至2014年6,800美元/吨，行业整体资产负债率突破65%。

背负超500亿美元债务的嘉能可，无力承担这座海拔4000米高寒矿山的持续投入。急需出售资产，改善资金流动。

此时收购斯邦巴，是最佳的“抄底”机遇。

因为，中国长期面临严峻的资源不足挑战：作为全球最大铜消费国，占全球40%份额，国内铜矿自给率却不足30%。对外依存度超70%，议价权长期受制于必和必拓、智利国有铜业等国际巨头。

邦巴斯铜矿的收购，使五矿资源跻身全球前十大铜矿生产商，铜精矿年产能直达40万吨，直接扭转中国在铜资源领域的被动局面。

该矿位于秘鲁安第斯山脉腹地，已探明铜储量超1000万吨，铜品位达37%～39%，远高于全球2.5%的平均水平。

且伴生钼12.5万吨、银2000吨、金26吨。

2019年，邦巴斯以38.3万吨产量位列全球铜矿第八，成为唯一入选全球前十的中资矿山。

截至2025年，累计产铜310万吨，销售收入超280亿美元，剩余资源价值近千亿美元。

2020年后全球能源转型加速，铜作为"新能源金属"需求激增。

2024年铜价突破9,500美元/吨创历史新高，五矿资源净利润同比暴涨1699%至1.62亿美元。

经测算，在9,500美元/吨基准下，铜价每上涨10%，公司净利润增幅达30%。

邦巴斯项目资产负债率从峰值70%降至58.1%，债务规模缩减至9亿美元，完成了从"资本吞噬者"到"现金奶牛"的蜕变。

更深远的影响,在于产业链重构：邦巴斯带动中国装备出口增长30%，形成"资源-装备-物流"全链条输出模式。

2023年，满载邦巴斯铜精矿的货轮定期靠泊南京港，直接供给江西铜业、铜陵有色等冶炼企业。

构建起"海外矿山-中国冶炼-全球制造"的闭环体系，使中国铜资源对外依存度下降5个百分点。

这笔11年前的前瞻性并购，终在铜业新周期中迎来价值绽放。

不过，这座"天空之镜"下的超级矿山，运营难度堪比"在珠峰采矿"。

因为基础设施和管理水平相对滞后，在当地运营过程中，也产生了各种各样的摩擦。

安第斯山脉复杂的地质条件、单车道矿山公路、绕行阿塔卡马沙漠的海运路线，构成物流噩梦。

更严峻的是社区关系。

过去11年，因补偿款争议、环境抗议等问题，邦巴斯遭遇6次大规模封锁，累计停产超400天。

2019年4月，土著社区Fuerabamba以“矿山补偿款不到位”等为理由，封锁矿山运输道路，导致铜出口运输中断。

2021年8月到10月，社区居民抗议矿山用卡车运输铜矿，每天数百辆卡车扬尘破坏农田、噪音扰民，要求经济补偿和物流合同，多次封锁道路。

2022年冲突中，政府强制拆迁引发暴力对抗，导致多人受伤，项目停产达58天。

而今年7月，为了争取采矿权，数千名手工小矿工再次封路。

他们在秘鲁南部“采矿走廊”设路障，阻断邦巴斯运输通道。要求政府放宽采矿登记制（Reinfo），允许他们在矿区合法采矿。

因为政府承诺的社区福利如就业、基建等没有落实，而小矿工缺乏合法身份，只能靠抗议争取权益。

虽然矿山生产没有停止，但铜精矿无法出口。

这些挑战暴露出海外资源开发的文化碰撞。

海外矿山遇阻，并非首例。

早在2007年，中铝收购秘鲁特罗莫克铜矿时，为安置当地居民，中铝划拨了5000万美元用于拆迁，并斥资2.17亿美元在莫罗科查附近修建了一座新城镇及基础设施。

但项目建设过程中，几百个“钉子户”却临时反悔，拒绝搬家，要求3亿美元的巨额赔偿，并要求中铝矿业保证他们能在新的铜矿就业。

经过多次交涉，项目总支出约35亿美元，比原本的预算成本22亿美元，超支59%。

2014年，中铝特罗莫克铜矿因废水排放被叫停；而首钢秘鲁铁矿，也因环保问题遭到四次罚款。

中国矿企在秘鲁的集体遭遇，折射出从资源合作到价值共享的激烈碰撞。

对于五矿来说，收购邦巴斯不仅是为了赚钱，更是将矿山与居民命运深度绑定：为了操作安全，五矿引进了智能头盔、智能监测井、数字化设备等风险控制体系等，相当于为每一位工人戴上了保险帽。

自从2016年投产后，邦巴斯就为当地带来了巨大的经济效益。

项目产值占秘鲁GDP的1%，拉动当地阿普里马克大区人均GDP从36亿元跃升至127亿元。

累计纳税128亿元，相当于秘鲁全国财政收入的5%。

创造直接就业岗位5600个，间接岗位超2万个。

98.4%的员工来自本地，通过职业培训中心培养电焊工、爆破工、选矿工程师等专业人才，重构区域就业结构。

投入2340万元重建中学，为34个社区铺设光纤网络，捐赠平板电脑等学习设备，使6个偏远村庄接入互联网。

设立女性职业再培训项目，使矿区女性文职人员平均薪酬提升40%。通过社区基金支持传统节日庆典，将矿山开发转化为文化认同的构建过程。

与此同时，邦巴斯还致力于环保和生态保护。

种植乔灌木190万株，恢复生态区368公顷，建立环保实验室实时监测水源与空气质量。

截至2025年，邦巴斯仅开发了10%的矿区，剩余资源可支撑20年以上开采。

矿石运输沿途设置空气检测仪，数据同步至秘鲁环保部门，开创"绿色矿山"秘鲁标准。

邦巴斯铜矿的11年历程，从单一资源获取转向全产业链控制，从短期财务回报转向长期价值创造，从资本输出转向标准输出。

当铜精矿通过太平洋航线源源不断运往中国时，五矿资源在秘鲁高原上构建的不仅是矿山，更是一个包含经济、社会、生态、文化的复杂共生系统。

这座"铜脉上的中国支点"，正以每年40万吨的产量，为中国制造业输送"工业血液"，其战略价值将随着全球能源转型持续放大。

当新能源革命重塑世界经济版图时，邦巴斯铜矿的故事，已然成为中国参与全球资源治理的生动注脚。

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参考资料：

国资委：《践行“人类命运共同体” 中国五矿高质量建设运营拉斯邦巴斯铜矿》

财联社：《刚果矿山被武装人员占领 五矿资源：拟在巴黎及日内瓦国际仲裁》

证券日报：《五矿58.5亿美元并购秘鲁铜矿 不要步中铝后尘》

中国矿业报：《中铝秘鲁铜矿为何一波三折？》

作者：胡南

编辑：歌