港股下跌，其实没有“黑天鹅”，真正的原因揭晓

最近两天，当A股CPO表现相对强势之时，港股那边却比较低迷，无论是恒生指数还是恒生科技指数，普遍出现下跌，尤其是昨天，恒生科技指数一度下跌1.9%，此前好不容易出现的反弹走势，感觉短期内又要泡汤了。

于是市场寻找了一系列原因，比如说外围国债市场持续向下，还有市场对美联储降息的质疑，这必然会对港股的流动性带来影响，更为明显的是12月份日本央行如果加息，也会对港股产生影响。

在我看来，外围的影响果然明显，但大多数都是心理层面，就拿美联储降息这件事来说，12月份降息是没有问题的，但是市场并没有将这个当成利好，而是对明年的降息问题现在没有一个明确的预期，现在美联储分为鸽派和鹰派，从现在的情况看找不到一个相对有效的结论，而这恰恰是不确定性，对港股来说负面的影响大了点。

不管是哪种方式的影响，最终的归结点都是流动性问题。

说到这个，就不得不说的是，今年的5月份之后，港股整体走势不是那么流畅，这个当中比较关键的是当前的港股似乎在重复着A股过去的老路，那就是持续的IPO扩容，A股这边IPO收紧之后，而很多公司纷纷到港股上市，我想这对港股的流动性是最大的影响。

大家要知道一点，为什么A股今年整体走的相对强势，就是因为新股相对过去克制了很多，市场逐步的缓过气来了，但是到了4000点之后，A股也变得不强了，而这也是流动性问题，因为大股东的减持又开始了变得加剧了，所以说无论是A股还是港股，流动性的影响是一块硬伤，也对港股走势影响比较明显。

除此之外，有一个现实大家必须得承认，就是今年港股的涨幅也不小了，恒生指数从2万点一路到了27000点，涨幅达到了35%，而对恒生指数来说，3万点的整数关口是一个重要的阻力区，所以在没有消息面或者基本面的强大支持下，预示着港股在这个位置继续向上拓展空间还是有难度的。

这种情况下最好的方式就是回撤，只有跌出足够的空间来，才会为将来的上涨打下基础，从这个角度来说，港股当前的调整既要看作是消息面的影响，也要当成是市场的一种客观需求所在。

再来说说恒生科技指数，从下半年的表现看，恒生科技指数要比恒生指数走得弱一些，这主要还是结构性的问题，恒生指数中有大量的银行以及高股息，受到了机构投资者的追捧，这对恒生指数是一个有效的支撑；

而恒生科技指数主要是靠新消费和互联网大厂，下半年新消费的下跌幅度比较明显，例如泡泡玛特、以及蜜雪冰城等，还有像外卖大战对大型互联网公司的股价也带来了负面冲击。

以这种态势看，当前的恒生科技指数感觉调整的相对比较充分，估值已经相对较低了，现在的问题是看看市场资金什么时候才能出现共鸣，从而推动恒生科技指数向上。

总体上来说，港股目前的两大指数不是特别的平衡，恒生指数目前还处在相对高位，有调整的需求，而恒生科技指数似乎已经释放了获利盘，目前估值比较低，就看资金什么时候进场了。

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