AI的尽头，竟然是戈壁的光、草原的风和远方的水？

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——我们相信，投资其实离每个人都不遥远，它就藏在生活的细枝末节里，藏在日常的琐碎变化里。用心观察，耐心积累，便能发现价值生长的轨迹。

今天，跟着主笔人“东阳小子”，一起挖掘AI算力背后的毛细血管——电力。

作为金融民工，习惯性打开豆包，发现今天豆包的回答略有些粗线条，不及昨天的细腻和全面，难道今天给豆包服务器供电的是戈壁滩上光伏发的电，带着些粗犷？

这是Hi-Fi发烧友的“老梗”。

火电的力度大，声音偏暖，用水电的声底偏冷，但解析力很高，风力发的电层次感很差，听感朦胧，同是风电，海风和陆风之间还有些细微差别。看来电力的来源，不仅对音响的音色有影响，也会影响到AI智能体的情绪和风格。

都说“AI算力的尽头是电力”，服务器使用的一度电，就可能来自戈壁的光、草原的风，或是远方的水。

在中国传统文化中，光象征着阳气、活力和正能量，水是阴柔之美的化身，静水流深，滋养万物而不争，风则代表灵活与多变，火代表光明与希望。光电、水电、风电、火电，甚至是核电，都应与之一一对应，核裂变过程迸发的巨大能量，是不是很契合道教一生二二生三三生万物的思想。

有时不免遐想，决定AI算法的到底是人类的编程和训练，还是来自大自然的底层禀赋？供电来源的差异，果真能悄悄影响AI算法结果吗？如果下次豆包回答太慢，有可能只是因为当日“远处无风”。

当澎湃不息的风、光、水，转化为清洁“血液”并大规模并网，作为输送与调配这一切的“血管”与“神经系统”的电网设备，该如何完成从基础设施到战略资产的价值重估？这是金融民工“神游”完毕，在品味每次豆包回复的细微差异的同时，回到现实更要思考的问题。

中证电网设备主题指数从6月最低的1762.54点，一度涨至2702.89点，最近虽有回调，截至12月9日，涨幅也接近40%，在此基础上，板块中一批翻倍股现身，全市场唯一投向该主题指数的电网设备ETF（159326）更是持续获资金净流入，最近5个交易日净流入4.13亿元，规模从9月底的不到一亿元，增长至12月9日25.85亿元，增幅超20倍（数据来源：Wind，深交所基金规模并不代表业绩水平，规模数据为时点数据，不具备长期参考价值。基金有风险, 投资需谨慎）。

电荒时代：AI浪潮下的中国时刻

据人民日报消息，今年7、8月份，中国的单月全社会用电量连破万亿千瓦时，相当于日本全年的用电量。这背后，离不开一项伟大的工程——特高压输电线路。

大家都听过一个词，西电东送，这是我国为解决能源分布与电力需求区域不平衡实施的重大战略工程，通过将西部省区的煤炭、水能资源转化为电能输送至东部沿海地区。电动西部送到东部，横贯数千公里，必须走“高速公路”，这就得靠特高压输电工程。

简单来说，特高压输电线路就像“高速公路”，具有点对点直达、输送容量大、送电距离长、线路损耗低等优势，其输电距离可达到2000至3000公里，例如把位于川滇交界的白鹤滩水电站发出的绿色电能，送往千里之外的江苏仅需要7毫秒。

相比之下，欧美多国则被电力荒所困扰，不少国家因极端天气和电网老化频繁拉闸限电，我国电网建设领先全球的大势已成。其中，英国夏季停电频发；美国70%电网超30年寿命，限电之下，谷歌、微软等科技巨头被迫关闭数据中心，英伟达CEO黄仁勋公开呼吁“优先保障AI用电”，马斯克则为其得州超级工厂的供电保障焦头烂额；欧盟在2024年通过5840亿欧元电网改造计划，如今已箭在弦上。在中东与诸多东南亚发展中国家，工业化与新能源并网矛盾加剧，也频现“电荒限产”。

在全球电力需求增速创30年新高背后，还蕴藏着AI算力需求呈指数级增长带来的电力饥渴。如今，全球在建AI数据中心超2000个，而训练一个千亿参数大模型的年耗电超过1亿度，单个超大型数据中心年耗电量已堪比百万人口城市的居民用电。

AI构建的算力神话，其根基深深地、但也脆弱地，扎在电网的铜缆与硅芯之中。没有充足稳定的电力，一切辉煌都将是无源之水。

“到2030年，人工智能可能占全球电力需求的3%至4%，数据中心的电力需求相比2023年将增加150%以上，对能源供应造成一定压力。”美国能源信息署(EIA)预测，美国数据中心每年将消耗约88TWh的电力，预计在2030年AI驱动的数据中心占美国总电力负荷的9%，将带来14GW的清洁能源装机缺口。

仅从2025年看，中信建投证券预计，“全球电网投资将超过4000亿美元，高景气度延续。AI将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加。”

在这场全球性的能源困局中，以特高压输电技术、智能电网设备为代表的中国电网设备行业正迎来历史性的出海机遇。这个曾经默默支撑国内能源体系建设的基础力量，正以前所未有的姿态登上世界舞台。它们将成熟的“国家方案”变为“世界答案”，叩响了一个时代的大门。

数字见证着这一转变：2024年1-4月，我国电力设备出口金额达222.46亿元，同比增长28.73%。其中变压器增长55.72%、电缆增长33.92%、断路器增长11.35%，呈现出多线开花的态势。特别是在变压器领域，出口规模从2022年开始明显恢复，2023-2024年延续高增趋势，2024年前四个月累计出口已达129亿元。

这场全球电网升级的浪潮中，智能化成为另一个关键赛道。北美和北欧的智能电表渗透率已超60%，进入存量替换阶段；南美以及非洲地区，智能电表渗透率不足10%，东南亚等智能电表尚处于起步阶段，正处于规模化部署的前夜。而中国企业在智能电表领域积累的技术和经验，正使其成为这些市场的重要参与者。

时至今日，中国电网装备的出海，早已超越单纯的商品贸易，它是一种标准、一种模式，也是一次以东方智慧参与重塑全球能源治理体系的历史契机。

电网新篇：逾十倍增长背后的投资机遇

当时代的巨轮驶入新一轮产业变革的深水区，传统产业在高端化、智能化、绿色化的航道上奋力前行。在此过程中，新型电力系统与能源体系的构建正以前所未有的力度向纵深推进——能源安全、数字化转型、新能源发展、新型工业化，这些关键词如同一张密集的网，捕捉着这个时代最迫切的命题。

而产业跨界融合的浪潮，更让电网设备这一“能源大动脉”的战略价值愈发凸显。

宏观经济的棋局中，投资数据亦勾勒出转型方向。国家统计局最新发布的数据中，一个值得关注的信号是，2025年前三季度，全国固定资产投资出现自2020年来的首次负增长，同比下降0.5%，民间投资亦下降3.1%。在这个关键节点，电网投资如同一艘破冰船，为国家稳增长战略开辟新的航道——国家电网和南方电网宣布，2025年计划总投资超8250亿元，创下历史新高，较2024年同比增长5.5%。

这笔沉甸甸的投资，将覆盖电网自动化设备、输变电设备、配电设备、线缆部件等多个领域，有望成为拉动经济的新引擎。

市场永远是最敏锐的观察者。在政策红利、技术突破与市场需求的三重共振下，电网设备ETF（159326）正持续被“聪明”资金看好，近日连续多日获资金净流入。作为全市场唯一一只投向电网设备板块的ETF产品，该产品规模从9月底的不到一亿元，增长到了12月9日的25.85亿元。

这只产品的底气，源于其精准的定位与坚实的底层逻辑。它所跟踪的中证电网设备主题指数（931994.CSI），如同一个精密的网，从A股市场中筛选出80只涉及特高压产业、智能电网建设等电网设备板块领域的上市公司证券。指数前十大成份股合计权重达54%，将特变电工、国电南瑞、思源电气、中天科技、亨通光电、正泰电器、东方电缆、宏发股份、特锐德等电网设备领域的龙头标的尽数纳入麾下，形成了完整的产业链图谱。

新型电力：宏大叙事和五大驱动力

简单总结一下，当前整个行业几大行业驱动因素：

一是政策支持：新型电力系统建设提速。《十五五规划建议》高度重视新能源行业发展，在新质生产力培育、新型电力系统建设以及整治“内卷式”竞争等方面做出了系统性部署.

《建议》明确持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国；坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展；全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设；加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制。随着我国可再生能源发电量高速增长，电网消纳需求持续提升，新型电力系统配套设施建设有望持续推进。

二是技术突破：可控核聚变最近有大进展，催化输电网需求。

三是AI算力革命：数据中心耗电和稳定用电的需求，倒逼电网升级。

四是智能电网改造：风电光伏不稳定，需要智能电网调节用电。

五是出海：欧美等国家电网老化，我国电网设备技术全球领先，提供了出海潜力。

在能源转型的关键时点，电网设备ETF（159326）及其联接基金（A类025856、C类025857），以其清晰的定位——高度聚焦特高压产业、智能电网建设，正在成为洞察中国能源革命进程的重要载体。它不仅是投资者参与新型电力系统建设与电力改革机遇的便捷通道，也意外地成为了连接个体与宏大叙事的桥梁，成为时代赋予我们的、与国家能源战略同频共振的历史性机遇。

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