石破茂闪电辞职，日元日债遭"双杀"

文︱刘澜昌

政治可以是表演，但市场从不讲情面。日本首相石破茂一句“我要辞职”，就像丢进金融市场的一颗深水炸弹。结果立竿见影：日元跌，国债飙，投资人全都紧张得手心冒汗。有人说，这就是政治不确定性的代价。错了，这不是“代价”，这是赤裸裸的惩罚。

9月7日傍晚，石破茂突然抛出重磅消息：辞职。没有预兆，没有铺垫。日本政坛本就风雨飘摇，这一走，更是让市场彻底失去了方向。不到24小时，日元就开始“躺平”：兑新元跌0.18%至115.18，兑美元更狠，直接跌2%到148.06。别小看这几个百分点，对于全球最主要避险货币之一的日元来说，这是不折不扣的“跳水”。

更可怕的还不止汇率。债市才是真正的火山口。30年期日本国债收益率，上周才创下新高。大家还没来得及缓一口气，这下好了——首相辞职，继任者不明，财政路线扑朔迷离，投资人想的只有两个字：跑路。长期债券一旦遭遇大规模抛售，那可不是日本一国的问题，而是整个全球市场的噩梦。欧洲债市最近才因为英国和法国的财政担忧上蹿下跳，现在日本也来凑热闹，资本市场这下真的要“世界大联欢”了。

再说回石破茂。他辞职的理由暂且不论，但 timing（时机）简直挑得不能更糟。全球正盯着日本财政政策，盯着日本央行到底要不要转向。结果首相拍拍屁股走人，留下一堆烂摊子。市场最怕的是什么？不确定性。而石破茂的辞职，带来的就是最大的不确定性。谁来接班？会不会继续放水？会不会搞大规模宽松财政？没人知道。于是资金只能先做最现实的动作——抛。

有人调侃，日本政坛的首相像是“走马灯”，换得太勤了。可问题是，金融市场可不会跟你玩换人游戏。首相一个个下台，债市风险一个个叠加。日元原本是避险货币，如今却被搞成了风险货币。投资人看见“日本”两个字，想的不是安全，而是麻烦。

冲突点就在这里：继任者的政策取向，成了悬在市场头上的刀。要是新首相继续走宽松路线，财政开闸、货币放水，日本国债就会被无情抛售。债券收益率继续飙升，金融机构爆仓风险陡增。更要命的是，这场震荡不会只困住日本。日本债市是全球第二大债市，它一旦动荡，欧美市场都会被牵连。到时候，全球股债汇三杀，就是分分钟的事。

有人或许会问：不就是0.18%的跌幅吗，至于大惊小怪？是的，短期波动看起来不大，但这背后的含义才是致命的。日元不再是避险货币的象征，而是被政治风险绑架的牺牲品。市场信号很清楚：你日本政局不稳，我就用脚投票，直接砸盘。别忘了，过去几年，日元曾经是投资人危机时刻的避风港。如今，这个避风港开始漏水，谁还敢停靠？

影响正在扩散。股市随时可能变脸。分析师已经警告，短期内日本股市将陷入“双向波动”，也就是剧烈拉扯，今天涨明天跌，投资人如同坐过山车。更大的隐忧在债市，长期收益率一旦脱锚，那就是金融系统性的冲击。日本的巨额国债本就是全球定时炸弹，如今石破茂辞职，等于在这颗炸弹上又添了一根导火索。

关键变量，现在只剩一个：谁来接班？市场紧盯着候选人名单。继任者若是鹰派，愿意收紧财政，那还有一线希望。但若是鸽派，继续搞宽松，那基本可以预见，日本债市会迎来更大一波抛售，日元也会持续走软。换句话说，新首相的第一句话，不是对国民说的，而是对全球金融市场说的。

这一幕，其实也折射出日本的长期困局。财政赤字高企，人口老龄化加速，政治换人不断，经济结构改革总是停滞。日元的下跌，不只是短期的波动，而是信心的流失。当一个国家的货币，失去了“信任”两个字，那就离“危机”不远了。

所以，市场的反应看似夸张，其实冷酷而真实。石破茂一句辞职，把日本推到全球金融的放大镜下。接下来，无论谁接班，都必须面对一个现实：你说的话、你做的事，不仅决定日本的未来，还可能点燃全球的市场风暴。

而此刻，东京的天空依旧平静，汇率曲线却像心电图一样乱跳。政治家的离场，可以体面；市场的惩罚，却永远冷血。