国际投行两份重要研报改变市场预期！A股脱离危险区！4000股普涨

　　难得！连续两个交易日，A股市场出现了大面积普涨格局。经过两天的反弹后，市场情绪得到明显修复。不仅如此，从大盘和创业板指的走势来看，经过这两天的反弹后，整个市场短期向下变盘，走出3浪杀跌的风险也在快速减小。

　　我们今天还是先来看看市场的消息面，以及隔夜外盘的表现，然后再聊聊今天的盘面！

　　其实从市场消息面上看，这段时间国内政策面几乎都是真空状态，不管是货币政策还是财政政策，都没有太大的动作。唯一值得注意的是，在刚刚过去的这个周末，央行披露了5月的公开市场操作，5月开展了7000亿的买断式逆回购，继续向市场释放流动性。

　　不过据旌扬观察，今年前5个月以来，央行通过买断式逆回购向市场释放的流动性是逐级减少的，今年1月最多，释放了1.7万亿，2月是1.4万亿，3月仅8000亿，4月反弹到1.2万亿，5月7000亿已经创了年内的新低。按照这个趋势，今年下半年买断式逆回购的比例可能会更小。除了货币政策外，近期财政政策上也没有太大的动作。

　　从以往的行情来看，只要国内经济增长出现乏力迹象时，A股多半会震荡回调。能化解这个风险的主要手段，就是政策面不断加码，形成经济可能回暖的预期。这种预期可以改变各路资金对于后市的看法，从而减缓整个市场的下跌节奏。

　　我们回到今年上半年的行情中来，今年1季度整个市场赚钱效应非常不错，3月中旬后，情况开始变得复杂，亏钱效应明显增加，一直持续到现在，也没有任何改善。

　　这段时间里，造成A股市场走势疲软的原因来自于多个方面，首先是科技股年内首轮主升浪完结；紧接着是中美贸易摩擦加大；然后是大资金抱团银行对整个市场形成虹吸；最后就是宏观经济数据下滑以及政策面真空。

　　唯一值得庆幸的是，从上周开始，全球对冲基金开始大幅回流股市，本周美股才能顶着几个利空的压力，创出反弹新高！而美股走强，也为A股做出了示范，让A股脱离了向下变盘的风险。

　　在今早的【A股猛料】中，旌扬和大家提到了两家大投行的最新研报。汇丰在最近的一份调研报告中访问逾5700家国际企业，当中74%的香港企业对未来两年继续拓展国际贸易仍抱有信心。此外，高盛在最新一份报告中指出，对冲基金上周以近半年来最快的速度买入了全球股票，与此同时全球股市上月也以几十年来最积极的月度表现收官。这份报告还写道，对冲基金上周对全球所有地区都持看涨立场，其中以北美和欧洲领涨。

　　这两份研报告诉我们，美国关税政策松动之后，一些外贸企业对未来全球贸易仍然抱有信心。这种信心也传导到了资本市场中。

　　我们来看看美股纳指过去几个月以来的表现：受特朗普关税政策的影响，纳指从2月20日开始断崖式大跌。4月2日特朗普全面对等关税落地，纳指跌幅进一步扩大，直到4月7日触及阶段底部。4月7日之后，纳指一路单边反弹，连续走强了1个多月，到5月20日上行步伐才开始放缓。5月20日到5月30日这段时间里，纳指再次进入平台震荡状态。

　　从技术形态上看，过去两周美股进入震荡格局，一是因为4月7日之后的反弹，积累了较多的获利盘；二是因为此时已经来到了2月平台压力位的正下方，再往上走，就会面临前期套牢盘的抛压。

　　这种情况如果出现在A股市场里，主力机构多半是会大幅减仓的。但是在美股中，高盛的最新报告却显示，上周对冲基金大幅流入了股市，入市的速度甚至创出过去半年以来的记录！这说明，对冲基金敢在市场分歧时承接获利盘，并蓄积力量主动释放前期的套牢盘。这就为本周美股继续走强打下了基础。

　　昨天晚上，美国白宫宣布提高进口钢铝关税至50%，仅对英国仍维持在25%不变。如果不出意外，欧盟方面马上会采取对等反制措施。

　　这条消息是昨晚凌晨2点左右发布的，我们从纳指的分时走势上可以看出，昨晚1点30左右，纳指创出了本轮反弹行情的新高！凌晨2点之后，在该利空冲击下，纳指出现短暂跳水。但跳水幅度非常有限，甚至连盘中的分时线都没有跌破。

　　个股方面，昨晚支撑纳指创新高的又是科技股，芯片股出现领涨，英伟达的市值达到34458亿美元，再次成为市值最大的美股上市公司。博通则因为Tomahawk 6交换芯片启动交付，股价也创出了历史新高！

　　旌扬之所以和大家详细分析过去几个月以来的纳指走势，就是想通过观察纳指为什么能顶住巨大的利空压力重新转强，来找出困扰A股市场的问题。

　　我们稍作对比就可以发现，问题的关键还是出现在两个市场的主力机构上。对冲基金和共同基金是美股的主要机构投资者，在美股本身可以做空的情况下，对冲基金还是更愿意做多，甚至愿意在投资者分歧加大的时候，带领整个市场走出泥潭。

　　反观我们自己，A股市场的主力机构是公募基金。但旌扬在今早【A股猛料】中披露的消息显示，今年前5个月以来，公募ETF的吸金能力出现持续下滑！为什么大家不愿意把钱交给公募基金管理？从表面上来看，是因为A股市场的赚钱效应不佳，尤其去年9月24日强势爆发后，到今年6月都没能再上一个新台阶。这段时间的走势，让整个市场好不容易积累的一点人气又慢慢消散掉了。

　　但更深层次的原因，还是公募基金没有起到机构投资者该有的作用！典型如上周，外盘在震荡，A股也在震荡。此时市场交投极为清淡，游资已经全线静默，投资者信心处于崩溃的边缘。假如换做外资机构，此时多半会选择趁乱吸筹。但上周的交易数据却显示，内资机构席位除了在周一小幅加仓外，剩下4个交易日都在减仓。

　　很明显，内资机构在遇到变盘期时，首先想到的是自保。虽说这也是保护基金净值的一种手段，但是不管外部环境如何变化，每次遇到变盘期都选择减仓，时间长了之后，A股就会形成盘久必跌的习惯。这种习惯一旦养成，A股离长线慢牛行情就只会越来越远！

　　最后，我们再来聊聊今天的盘面。

　　大盘和创业板指在外盘带动下出现连续反弹，今天走强之后，大盘收在所有短期均线的上方，这样一来，大盘就摆脱了短期向下变盘的风险。不过把时间周期拉长，大盘还在3300到3400的箱体结构内部。要想突破当前的箱体平台，就需要继续上行并有效站稳3400点整数关！

　　现在的问题是，过去半年以来，A股大盘已经多次向3400点整数关发起挑战，每次都因为主力机构缺乏做多的勇气无疾而终。这次是否能顺利突破？旌扬的信心并不是太足！

　　创业板指踩5日线反弹，到20日线和60日线下方止步，中短期都还在箱体结构内部。上周在30日线附近横盘震荡形成的小平台结构，将成为创业板指的短期重要支撑位。未来几个交易日出现回调，多半就能在这个平台之上止跌。也就是说，创业板指短期向下变盘的风险也基本解除了。

　　从盘面上看，昨天和今天都是普涨格局，而且两个交易日主线热点几乎全线走强。昨天旌扬提到了几个关键板块，今天银行缩量再创新高，但上行步伐明显放缓，且涨幅不大。可以看出，银行没有选择强势逼空，那么银行就还有机会依托5日线和10日线碎步上行。只要银行不转弱，资金就很难回流科技。

　　机器人板块指数今天反弹重新站上5日线，出现了止跌走势。但上文已经说到，银行不下来，机器人就算止跌，恐怕也是箱体结构，要趋势上行，恐怕还要再等等。不过只要板块能够企稳，有耐心的投资者就可以考虑左侧潜伏了。

　　稳定币相关的数字货币板块，昨天冲高回落游资大幅卖出，机构仅少量减仓。今早板块回踩5日线后快速企稳，已经完成了单日修复，未来几天延续强势的概率要更大。

　　创新药是近期市场的核心主线，已经4连阳走强，今天向上偏离5日线再留超买缺口。从创新药的走势来看，未来几个交易日恐怕不会主动回调去修复5日线超买缺口，多半会横盘震荡，或低开高走快速巩固形态。创新药昨天大涨时，机构和游资虽然有分歧，但都还是净流入的，这就意味着医药股的短期趋势还会再持续一段时间。