港股自三月下旬开启回调，再加上上周关税影响下的大跌，多只港股的主要指数都调整到了年线的位置，随后便开启反弹，目前来看年线对港股指数的支撑依然有效，港股近期或再度迎来布局的时间窗口。

一、为什么要布局港股？

对于我们看好的指数和方向，每次出现大幅回调，都是再度布局的好时机，港股就是其中之一。为什么我们依然看好港股接下来的行情呢，可以从多个方面来论证：

1）首先，从基本面角度来讲。港股多数的上市公司都是内陆企业；而且因为入市门槛的限制，港股里更多是机构资金，他们本来就对企业的基本面更加关注，这些都使港股市场走势与我国经济基本面有高度关联。我国目前经济在慢慢好转，3月社融、信贷数据均超出市场预期，一季度整体GDP增速也达到了5.4%，经济数据在慢慢向好。即使之后关税会对出口产生影响，但同时也会刺激促内需的政策出台，内需和发展科技创新依然能对经济形成支撑。

2）从资金层面来讲。近两年南向资金加速流入港股市场，去年南向资金净买入7440亿人民币，今年截至4月17日，南向资金已经净买入了5678亿人民币，已经占去年全年净买入的76%，今年南向资金流入港股再度加速，他在港股的定价权也随之上升，同时也慢慢降低港股对外资的依赖。接下来外围仍然有降息的预期，本身对港股的流动性就形成利好，即使不考虑这方面的因素，南向的持续大幅净买入也将推升港股打开向上的空间。

数据来源：wind，截止日期2025年4月17日

3）从估值的角度来说，即使港股从去年反弹上来不少，但估值仍然具有性价比。不论是与海外指数，还是和A股相比，港股的估值仍处在偏低的位置。

数据来源：wind，截止日期，2025年4月17日

所以综上，未来港股仍然有较大的潜力，我们仍然看好港股中长期的行情，而且港股相比A股来说，反弹向上的弹性更大，而且港股中有非常多A股稀缺的标的，因此建议大家在组合中配置一部分的港股。

二、投资港股可以布局哪些指数？

在港股中的投资同样也要注意好仓位分散，除了大家熟知的恒生指数和恒生科技指数之外，还有一些方向也值的配置，今天在这里一起梳理一下。

1）首先是恒生指数，这是港股市场最有代表性的宽基指数，几乎涵盖了所有行业的核心龙头公司，前三大重仓行业分别是金融、可选消费和信息技术。

数据来源：wind，截止日期，2025年4月17日

恒生指数的走势基本反映了港股市场整体的走势，而且持仓行业相对分散，基于我们上面对于港股市场整体的分析，看好港股走势恒生指数属于“标配”。

2）恒生科技指数，这只指数就更加聚焦于科技领域，覆盖了AI、互联网、半导体、汽车等多个领域。今年年初DeepSeek火爆，中国的AI技术也实现了突破，带来了一轮中国AI叙事驱动下的价值重估行情，在这轮行情下涨势最猛的就是恒生科技指数。

恒生科技AI含量很高，我们知道A股人工智能方向的上市公司更多属于偏题材炒作，业绩真正和AI相关的很少，但恒生科技里有很多是互联网龙头公司，是真正有望实现AI业绩落地的企业，属于A股稀缺资源。

这些互联网龙头也在加速AI资本投入，有望率先实现AI的商业化落地，同时他们本身也有极强的基本面做支撑。

政策层面也在不断释放科技创新产业的利好，现在推进科技产业发展已经成为各大重要会议上必不可少的内容，科技未来发展的空间还有很大。

因为科技的属性突出，其波动也会更大一些，恒生科技指数属于恒生指数的“plus”版，大家可以根据自己能够承受的风险来进行选择。

3）红利指数，红利资产一直是中长期穿越牛熊的一类资产，和A股类似，港股的红利指数也基本聚焦在银行、交运、能源等方向。

数据来源：wind，截止日期，2025年4月17日

红利资产现金流稳健，分红能力强，抗周期性突出，在无风险收益率不断下行的背景下，红利资产类债属性凸显，成为险资这类买方在股市投资中的重要选择。而港股的红利资产相比A股也有着更高的股息率，可以在港股中作为偏防御的资产进行配置。

数据来源：wind，截止日期，2025年4月17日

4）恒生消费指数，在传统消费方面，在关税的背景下，我国经济需要寻找破局的出路。除了科技产业发展带来的第二成长曲线之外，内需消费的恢复也是不可或缺的，最近刺激消费的政策频繁出台，预计未来随着政策效果的显现，消费信心也有望逐步恢复，当然这过渡到数据层面需要一定的时间。

其次，在恒生消费指数中，还有很多“新兴消费”的公司，如潮玩、盲盒、IP经济等，填补了A股的空白，现在随着年轻人消费观念的转变，这些新兴消费打开了庞大的市场空间，成为了消费新的增长动力。恒生消费指数既包含传统消费、也覆盖了新消费领域。一方面成为A股消费的补充，另一方面因为不包含互联网龙头，也可以和恒生科技指数一起搭配配置。

5）恒生创新药指数，政策层面对于创新药一直是支持态度，这也是医药中受集采影响最小的细分方向。除了政策支持，出海也是创新药的主要增长逻辑，今年以来，国内创新药企业产品授权海外跨国药企的数量与金额持续增加，并且这部分也暂未受到关税的波及。

之前因为业绩的原因，更多的创新药公司选择在港股上市，因此港股里是更加纯粹的创新药公司，是当前医药领域中为数不多值得配置的方向。

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