“熊出没”？三季度末或将降息。债券利息税有利于“存款搬家”。

行为是思想的汇集，行情是众多个体行为的交集。

“熊出没”时，有部分人选择“逃跑”，有部分人选择“装死”，也有部分人选择“加仓”。

到底哪一种选择最好？

选择“逃跑”的人：留得青山在，不怕没柴烧。

选择“装死”的人：平滑了波动，得到先手权。

选择“加仓”的人：硬杠熊出没，获利最丰厚。

现实并没有标准答案，适合自己的就是最好的。

当真正面对危机时，给人思考的时间并不多。

大部分人会“魔怔”三秒钟后，再做出合乎自己认知的判断。

这就需要提前预判，以将危机带来的损害降至最低。

周末两件事。

一、美国就业低于预期

美国7月非农低于预期，且同时大幅下修5、6月数据，使得连续3个月的就业增长疲软。

如果线性放大的话，未来负增长的可能性也很大。

所以，整个货币市场认为9月降息的概率接近于板上钉钉了。

更关键的是，“特离普”以莫须有罪名随意解雇劳工局长，引发市场对“数据可控”的担忧。

一如之前，“特离普”放出风声要解雇鲍师傅，引发美元的信任危机，从而使美元大跌。

紧盯美元走弱的大方向，其它货币就有了做多的伸展空间。

而以出口导向为主的经济体，为了维护汇率稳定，增量呵护就箭在弦上了。

当然，事情并不会如此简单。

1、过程曲折

“特离普”就职后，美元指数从110点，最低跌至96点，之后又反弹到100点。

整个下行过程，不是一蹴而就的。

从技术角度看，当下有考验前低的可能，但也可能在前低附近重新获得支撑，从而阻止继续下跌。

“特离普”在上周说：

“我永远不会说我喜欢低迷的货币。我喜欢强势美元，但弱势美元能让你赚得盆满钵满。”

这应该是他的真心话，从而也道破了货币的两难。

2、经济不弱

非农就业数据虽然大幅下修，但依然是正增长，只不过是增长幅度偏弱。

参考二季度的GDP，高达3%的增速，体现经济依然强劲。

3、一次计价

非农就业数据大幅下修，来自于调查的滞后性，以及调查的不完整性。

主要根源是DOGE革命的后遗症，也即大幅裁员，使得就业增长减低。

而这种是一次性计价，在之后大概率不会再有如此大规模的裁员。

从失业率的角度看，当周初请失业金人数，在6-7月大幅下降。

体现失业率可控，佐证就业弱势的一次性计价。

二、征收债券利息税种

周五晚，公告恢复征收国债、地方债、金融债利息收入增值税。

有人认为这有利于存款搬家，从而利好股市。

理性地看三点。

1、新老划断

对在2025年8月8日之前已发行的国债、地方债、金融债的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。

2、非买卖税

银行交6%，公募交3%，看着挺吓人。

但利息税，非买卖税。

如果债券年化2%的利息，银行需交0.12%，相当于年化收入变成了1.88%。

影响大吗？

不大，别忘了银行上面有亲妈在呵护。

3、个人免税

个人投资者一个季度利息收入不超过30万，不收税。

按年化2%利息计算，相当于一个季度有0.5%利息。

30万利息的话，需要6000万的本金。

个人投资者的话，大部分处于免税区域（特高净值人群除外），对“存款搬家”影响有限。

当然，情绪上影响是有的，且优惠到2027年为止，部分资金存在提前布局权益资产的可能。

对于财政来说，征税是左口袋到右口袋的事。

征税有利于收入，但征税会提高发债成本，使得支出增多。

两两抵销约等于零，那为何还要征收呢？

征税产生的收入是确实性的，发债成本的增加是不确定性的。

在低利率时代，利率持续向下的趋势会抚平成本的增加。

总结一下：

1、美元走弱，有利于YM释放宽松。

上证报：专家最新预期YM将在三季度末开始降准、降息。这跟外资机构预判的9月底降息不谋而合。

2、债券收税，有利于存款搬家。

更多是情绪影响，短期作用有限，但长期确实有利于权益资产。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。