金银大涨背后，美元陷崩溃危机，中国人民币大升值，释放重磅信号

2025年，国际金价银价像坐上了火箭，双双冲上了历史从未见过的高点。

现货黄金一举突破了4500美元/盎司的大关，一年之内涨了71%，最高摸到4522美元。这数字听着就让人心头一跳。但更厉害的是白银，它涨得比黄金还猛，直接飙到接近70美元/盎司，年内涨幅高达137%，几乎比黄金的涨幅翻了个倍。

就在金银光芒万丈的时候，国际油价却显得没什么精神，WTI原油在58美元/桶附近徘徊。这一对比，就出现了一个多年未见的奇特景象：“银比油贵”。算一算，上一次出现这种情况，已经是45年前的事了。

历史就像一面镜子。眼下“银比油贵”的场景，在1980年就曾轰轰烈烈地上演过。那时候的美国，也深陷高通胀和货币体系的动荡之中。就在那样的背景下，两位来自得克萨斯州的石油大亨——亨特兄弟，上演了一出惊天动地的投机大戏。

纳尔逊·邦克·亨特和他的弟弟小威廉·亨特，凭借着雄厚的财力，开始在全球市场上疯狂买入实物白银和白银期货合约。他们的野心非常大，是想垄断整个白银市场。最关键的是，他们拒绝普通的现金结算，坚持要求拿到实实在在的白银。这直接抽干了市场上的现货，据说他们一度囤积了全球约三分之一的流通白银。

在巨量投机资金推动和人为操控下，白银价格在1980年初一度逼近每盎司50美元的天价。而当时的国际原油价格，大概在每桶30到40美元区间。于是，白银价格短暂却醒目地，高过了原油。

那这次金银为什么这么“疯涨”？背后绕不开一个核心词：信任。当全球市场对美元这张“纸”的底气产生动摇时，黄金白银这些古老的、实实在在的贵金属，就重新成了大家眼里值得托付的“压箱底”资产。

就在2025年4月，美国金融市场罕见的股、债、汇“三杀”局面，彻底打破了美元资产的“避险光环”。在恐慌情绪主导下，投资者非但没有在股市下跌时转向美债寻求避险，反而同步抛售美元资产。这被市场解读为“美元信仰”崩塌的标志性事件。

不仅如此，美元指数在2025年大幅下跌，创下自1973年以来最差表现，美元信仰崩塌，去美元化浪潮涌动。

之所以形成这样的局面，是因为当前美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元。在高利率环境下，巨额的债务导致利息支出快速攀升，市场对美国财政长期可持续性的担忧急剧蔓延。而且美国经济更是存在大滞胀危机。在包括20世纪70年代的大滞胀期在内的很多面临经济滞胀危险的时代或者信贷宽松的时代，购买大宗资源乃至各类资源矿藏都是一笔不错的投资。所以我们也看到，美国很多资本会打着国家安全的旗子不停地在全球搜罗资源。

为了对抗关税，我国采取了“汇率稀释”策略，美元贬值人民币也跟着贬值，避免增加出口成本。

但是就在最近这段时间，人民币升值加速，12月末，离岸人民币成功突破7.0关键关口，全年对美元升值幅度超过4%。

从外部环境看，美联储在2025年进入了降息周期，继2024年三次降息后，于9月宣布了年内的首次降息。截至12月，美联储在年内累计降息三次，共计0.75个百分点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%-8。与此同时，美元指数在2025年持续走弱，上半年跌幅高达10.8%，创下1973年以来同期最大跌幅纪录。尽管后续有所震荡，但美元指数的颓势未改，持续走弱的美元为非美货币升值提供了外部条件。

从内部动因来看，人民币汇率拥有坚实的基本面支撑。2025年前三季度，中国经济展现出强大韧性，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，在主要经济体中名列前茅。外贸领域顶住压力，规模稳中有增、质量优中有升。上半年，我国货物贸易进出口同比增长2.9%，其中出口增长7.2%。特别是以新能源汽车为代表的高技术产品出口表现亮眼，成为重要的增长动能。稳定的经济增长和贸易顺差，为人民币汇率提供了根本支撑。

此外，年末企业结汇需求集中释放，也是人民币汇率的重要助推力。稳定的贸易顺差积累了充足的外汇供给，当企业在年底因财务核算、资金回笼等需求集中结汇时，会在市场上形成更多的美元卖盘，从而直接推动人民币对美元升值。

而这其实是中国对美国释放的善意，也是对美国的救命稻草。通过汇率适度升值，增强人民币购买力，促进进口增长，另一方面，根据行业差异与全局需要，适度下调部分出口退税规模。而这些都是美国之前对我们的要求。

我们为什么要救美元呢？当前人民币国际化进程虽稳步推进，但跨境贸易人民币结算占比、离岸市场规模仍有提升空间，尚未形成能够完全替代现有国际货币体系的独立循环。美元作为全球主要储备货币和贸易结算货币，其稳定性直接关系到全球贸易和金融市场的正常运行，若美元出现剧烈波动甚至“崩盘”，全球经济都将遭受重创，中国作为深度融入全球产业链供应链的经济体，自然也难以独善其身。因此，维护全球货币体系的相对稳定，本质上是维护自身发展的外部环境。