美国关税收入激增，六月份收入同比多赚205亿美元

根据美国财政部今日发布的《每日财政报告》，“关税及部分消费税”收入于 6 月急剧攀升至 280 亿美元。其中，5 月该收入为 240 亿美元，4 月则为 174 亿美元。6 月的收入总额相较于新关税实施前的 2 月增长了 214%，与去年同期相比更是增长了 270%，即增加了 205 亿美元。

这 205 亿美元与去年同期相较，属于额外收入。倘若未来每月关税能够额外带来 205 亿美元的收入，那么一年累计的额外收入将约达 2500 亿美元。

这 280 亿美元是国土安全部（涵盖海关和边境保护局）于 6 月转入财政部在美联储的支票账户（即财政总账户）的海关和消费税金额。其中包含少量“部分消费税”（5 月为 19 亿美元，4 月为 11 亿美元），其余收入均来自关税。后续发布的《月度财政报告》将单独列出关税相关数据。

关税系企业缴纳之税。企业能否将这些关税转嫁给消费者，进而推动消费者物价指数上扬，目前尚不明晰。企业固然在尝试此举，但或许并不具备定价权。倘若一家公司大幅提高产品价格，致使消费者纷纷转而选择其他产品，进而导致该公司销售额大幅下降、市场份额缩减，那么这将付出沉重代价。

截至目前，尚无迹象显示关税已成功转嫁给消费者。依据上周发布的个人消费支出（PCE）物价指数，5 月耐用品（关税的主要征收对象）的消费者物价指数月环比为 0%（如下图蓝色部分所示），尽管一年多来耐用品价格呈现上升态势（从深度负区间回升，如下图红色部分所示）。

关税能否转嫁给消费者以及转嫁的程度难以预估，这取决于企业是否有能力在不影响销售额的前提下提高价格。在 2021 年和 2022 年资金充裕的时期，企业拥有定价权；然而，当资金耗尽后，定价权便不复存在。因此，我们会密切关注这一情况。

企业具备足够的空间来消化关税：“非金融”企业（更有可能从事进口业务）第一季度年利润接近 3 万亿美元，自 2020 年第一季度以来增长了 122%。在消费者资金充裕、愿意支付任何价格之时，企业突然发现自身拥有了定价权，从而实现了利润的爆发式增长。但资金充裕的时代已然终结。

就目前状况而言，关税几乎不会对总利润造成影响，但对个别企业的冲击较大。例如，通用汽车从墨西哥、中国、韩国和加拿大进口汽车，同时还进口许多用于在美国组装车辆的零部件，该企业无法在不影响销售额的情况下提高价格，因此预计 2025 年利润将减少 50 亿美元。

耐克在资金充裕时期大幅提高产品价格，如今却因价格过高而面临销售额下滑的困境，无法再度提价，只能通过降价来重振销售。耐克预计关税将使其利润减少约 10 亿美元。

自 2020 年末起，消费者骤然愿意支付任意价格，这促使企业利润实现了历史性的大幅增长。相较之下，新关税所带来的影响不过是微不足道的：

企业可通过在美国本土进行生产来规避关税。诸多大型企业已然制定计划，将生产环节迁回美国，而这也正是征收关税的主要意图所在。然而，扩大美国现有的工厂规模或者新建工厂，需要数年时间方可完成。

但这些从在美国进行投资直至实现在美国生产的努力，以及与之相关的所有举措，对美国经济而言具有重大价值，能够为各级政府带来大量全新的税收收入。不过，要达成这一目标，依旧任重道远。