现在才买白银和有色金属，到底晚不晚？一文给你讲明白

老板们，去年11月，白银价格还在低位徘徊时，评论区里满是吐槽，一条留言格外扎眼：“这破玩意儿还有人买？我宁可存银行！” 谁能想到，短短两个多月过去，市场直接反转。2026年1月18日，伦敦现货白银报90.0美元/盎司，美白银报90.2美元/盎司。铜价更是冲破1.3万美元/吨，当初冷嘲热讽的人，又扎堆在评论区问：“现在追高还来得及吗？” 这种剧情反复上演，早已是大宗商品市场的常态。

01一、流动性宽松，金属先涨为敬

全球有色金属的定价，始终绕不开美元这个核心。此前美联储持续加息，美元指数居高不下，白银、铜等金属价格被死死压制。但随着全球宏观流动性逐渐宽松，市场情绪转向，金属价格顺势开启上涨模式。

这轮行情的核心驱动力之一，就是全球资金面的宽松氛围。开年以来，全球权益市场走强，贵金属行情升温，资金纷纷涌入大宗商品领域，给铜、白银等金属价格添了一把火。而美元走势的疲软，更让以美元计价的金属变得“更划算”，吸引全球买家进场布局，进一步推高了价格。

02二、新能源+AI，成了金属的“吞金兽”

千万别觉得金属涨价只是资本炒作，背后实打实的工业需求才是硬支撑。尤其是新能源和AI产业的爆发，直接改写了铜和白银的需求格局。

先看铜，作为“工业金属之王”，它的需求增长全靠新赛道拉动。一辆电动汽车的用铜量，是传统燃油车的三到四倍，而AI数据中心的搭建、电网升级改造，都离不开大量铜材。过去大家觉得铜主要用在传统电力领域，现在新能源和AI成了新的需求引擎，用量大幅攀升。

白银的需求结构变化更明显。以前白银更多靠金融属性和装饰需求拉动，现在工业需求占比已经飙升到60%-62%，商品属性彻底压过了其他属性。这其中，光伏产业是最大功臣，太阳能电池板需要银浆导电，虽然单位耗银量在下降，但全球光伏装机量暴增，2025年预计突破655GW，直接带动白银需求激增。

03三、供应端告急，矿老板也“难产”

需求猛涨的同时，供应端却问题不断，缺口持续扩大。金属不是地里凭空长出来的，从勘探到投产需要漫长周期，还受地缘政治、意外事件等多重影响。

铜矿的供应压力尤为突出。全球铜矿主要依赖南美，但近年来智利、秘鲁等国的产量增速放缓，甚至出现下滑。2025年下半年，智利最大地下铜矿因地震坍塌，印尼大型矿山发生矿料堵塞事故，直接导致供应中断。近期智利另一铜矿又爆发罢工，虽然该矿山产量仅占全球0.5%，但在全球库存处于低位的背景下，任何一点供应减少都会被市场放大。更关键的是，铜矿新项目审批滞后，过去几年投资不足，就算现在加大投入，也要3-4年才能形成产能，短期缺口难以填补。

白银的供应也不容乐观。全球70%以上的白银是铜、锌等金属的副产品，没有独立的产能扩张动力。2025年全球白银需求量预计3.47万吨，供应量仅3.18万吨，缺口近3000吨，而过去五年累计赤字已达8亿盎司，相当于全球矿山一年的总产量，缺口持续扩大成了常态。

04四、贸易流向扭曲，加剧市场波动

除了供需缺口，地缘政治和政策变动也在搅动市场，其中美国的铜关税政策影响最为显著。2025年7月，美国对进口铜半成品及高铜含量衍生品加征50%关税，虽豁免了精练铜，但直接改变了全球铜贸易流向。

贸易商为规避风险，纷纷抢运精炼铜至美国，导致纽约商品交易所铜库存激增，而欧洲等地区供应趋紧。伦敦金属交易所铜市场出现典型的“反向市场”，现货价格高于远期合约，现货升水持续走高，本质上是关税政策导致的库存转移，而非全球性绝对短缺，这种结构性紧张进一步加剧了价格波动。

05五、机构分歧加剧，市场充满变数

面对持续走高的金属价格，华尔街机构出现了严重分歧，也让市场走势变得更加扑朔迷离。瑞银认为，2026/27年铜精矿市场将出现严重结构性短缺，库存消耗会支撑价格继续上涨，同时将2026年白银目标价上调至58-60美元/盎司，不排除触及65美元的可能。

但高盛和花旗则持短期谨慎态度。高盛虽然上调了2026年上半年铜价预期至12750美元/吨，却认为价格难以持续高于13000美元，花旗更是直接表态，1月可能就是全年铜价的高点，提醒警惕关税预期兑现后的回调风险。此外，白银年内累计涨幅已超170%，短期内市场对宏观消息敏感度上升，任何不及预期的数据都可能引发回调。

从历史数据来看，大宗商品超级周期通常持续10-15年，本轮周期从2020年启动至今仅6年，但若短期涨幅过快透支预期，阶段性调整也难以避免。2011年追高金属的投资者，平均等待8年才解套，这样的教训也让市场多了一份理性。

说到底，金属市场的涨跌从来不是单一因素决定，宏观流动性、产业需求、供应格局、地缘政策相互交织，才形成了当前的行情。至于后续走势如何，无论是看涨还是看空，都得尊重市场规律，毕竟在大宗商品市场，盲目跟风从来都不是明智之举。

提醒各位老板，投资有风险花钱需谨慎，本文观点仅供参考，不做任何投资建议！