这个周末，不简单啊。有两个重磅的消息：

一份是宣布雅鲁藏布江下游水电项目，正式进场施工阶段；

一份来自浙江证监局，确认宇树科技已启动上市辅导。

一张是1.2万亿元的超级订单，一张是“机器人第一股”的通行证，看似风马牛不相及，却在同一时刻共振。

一条代表传统基建的终极形态，一条代表大科技的0→1突破。

对于我们普通的投资者，我们要关注市场资金到底往哪儿去？与其拍脑袋追热点，不如先把两条大新闻“拆成三把尺子，量一量长短”，再决定落子。

第一：钱的属性（也是最重要的）。

雅鲁藏布江水电工程，目前采用“财zheng贴息+绿色专项zhai+央企自有资金”的三位一体模式，本质是无风险利率下行通道里很稳的资金。

从项目的情况来看，它不会一次性砸向市场，而是以五年为周期滚动招标，每年释放约2000亿元订单，细水长流。

宇树科技则处在资本加速期（风投为主，还没上市的投资）：上市前最后一轮融资估值120亿元，对应2024年盈利不过4亿元，静态PE 30倍。

30倍的pe，其实是很低的，参照海外同类公司上市即百倍PE，A股稀缺性溢价尚未兑现。

第一方面总结，前者稳、后者快，所以其实就是要看自己，按风险偏好来选择。

第二：市场需求（做出来的东西有没有人抢）

雅鲁藏布江6000万千瓦装机，相当于再造三个三峡，规模之大不用再赘述，1.2万亿的投资可以说明一切。

但真正的看点不在“投资多少钱、装机规模多少”，而在“消纳路径”（建成之后是用到哪里）。

就目前来看，雅鲁藏布江水电工程同步规划±800kV特高压直送粤港澳大湾区，单向损耗仅4%，等于把西藏的水“搬到”深圳用。

按照广东现货电价0.45元/千瓦时测算，项目IRR（内部收益率，是动态评估项目投资回报的关键指标）仍能稳在8%以上，这在当下无风险利率2.2%的环境里，就是真香资产。

再看宇树科技，全球四足机器人年出货量刚破5万台，宇树一家占七成，范围覆盖全球 50% 以上的国家和地区，但市场天花板远未触及。

往后看，电网巡检、消防救援、矿山测绘等几个B端场景潜在需求合计200万台，一台单价5万，千亿级别的市场，而单台毛利高达40%。

第二点总结一下：一边是把电搬出来卖钱，一边是人从工位上解放出来，两条赛道都踩在需求扩张的早期。

第三：A股映射的先后顺序。（谁先受益？）

根据行业的特点来看，传统基建向来“先订单、后业绩”。

但雅鲁藏布江的特殊之处在于海拔4000米施工，技术门槛把中小承包商挡在门外，订单集中度史无前例，基本的都是大企业，所以龙头溢价会提前反映在股价里。

大科技则相反，宇树科技尚未上市，资金只能沿着“卖铲子”思路先行。

比如机器人的减速器看中大力德、伺服看汇川技术、视觉传感器看奥比中光等等。

但后续一旦则真上市了，整个链条将完成就会转变为谁价值量最高。

第三点总结一下：水电看“订单兑现节奏”，机器人看“上市催化节奏”。

结论很清晰：两者都是很值得关注，都有一个不错的发展空间。

但把账算到最后，你会发现：选择性在自己手上，一边是确定性与现金流，一边是博未来，市场扩张与估值跃迁。

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