A股缩量震荡！沪指冲高3931点回落，盘后市场传来两大重磅方向

市场观望情绪浓厚，万亿元成交额突显投资谨慎心态，结构性格局下暗藏新机遇。

今日A股市场再度上演震荡行情。上午A股三大指数一度全线飘红，沪指盘中逼近3931点，然而午后市场集体回落，最终沪指勉强收涨0.1%，报3916.23点。

更为引人关注的是，沪深两市成交额大幅缩量至1.93万亿元，较上一交易日减少1417亿元，自9月10日以来首次失守2万亿元大关。

市场整体风险偏好下降，观望情绪浓厚，全市超4100只个股调整。在这样的市场环境下，两个重磅投资方向逐渐清晰，值得每一位投资者关注。

01 盘面表现

周四的A股市场呈现明显的结构性分化特征。截至收盘，上证综指微涨0.1%，深证成指下跌0.25%，创业板指则上涨0.38%。

从板块表现看，红利资产成为市场亮点。煤炭板块延续强势，大有能源午后回封涨停，走出5天4板。

银行股集体上扬，农业银行盘中逼近历史高点，保险股也表现不俗，中国人寿收涨超5%。

与此形成鲜明对比的是，科技成长板块普遍回调。可控核聚变概念股集体大跌，合锻智能触及跌停；光刻机概念股震荡下挫，联合化学20cm跌停。

市场风险偏好明显下降，资金从高估值板块向低估值价值股迁移的趋势明显。

02 成交缩量背后

A股成交额失守2万亿元大关，创下近期新低，这一现象背后反映了市场多方面的变化。

巨丰投顾郭一鸣指出，今日A股市场整体表现疲软，指数冲高回落，成交额显著萎缩并创下近期新低，市场整体风险偏好下降，观望情绪浓厚。

业内专家认为，成交逐步缩量主要因为部分市场参与者情绪谨慎，涨幅较大的板块需要震荡调整，投资者也静待新的领涨板块形成。

慧研智投科技有限公司投资顾问李谦表示，本轮行情自4月7日启动至今，上证指数累计上涨约800点，主线集中在人工智能及“反内卷”方向。

在这期间涨幅较大的个股主要集中于人工智能、固态电池等科技细分板块，缩量主要是因为热点需要切换。

03 两大重磅方向

在今日看似平淡的市场背后，证券市场实际上传来了两个重磅方向，这些方向可能决定四季度的投资主线。

方向一：绿色金融战略升级

在10月16日举行的2025可持续全球领导者大会上，上交所副总经理苑多然发表重要讲话，明确了绿色金融的战略方向。

苑多然表示，上交所将以更大力度推进绿色金融产品创新、机制创新、服务创新，进一步做深做实绿色金融大文章。

具体措施包括：大力支持绿色融资，鼓励更多符合条件的绿色企业股债融资；支持符合条件的节能环保、新能源等行业REITs在上交所上市；强化上市公司可持续信息披露。

这一政策导向并非空穴来风。数据显示，截至今年9月末，科创板已累计上市新能源、节能环保企业68家，IPO和再融资募集资金约1811亿元。

同时，上交所市场累计发行绿色债券已逾9500亿元。

方向二：四季度风格转换

另一个重磅方向是四季度市场风格的可能转换。信达证券策略分析师樊继拓指出，市场风格出现明显变化，银行、煤炭、白酒等价值板块涨幅居前。

过去一个季度领涨的TMT、有色金属板块则出现调整。四季度风格转换符合季节性特征，且后续可能进一步强化。

这一判断有其历史依据。樊继拓分析，10月至明年初，政策密集期往往伴随新催化因素出现，同时市场开始提前布局明年盈利预期。

各行业相对起跑位置趋于一致，低位板块估值修复空间更大。

04 市场趋势展望

展望后市，机构对A股走势存在一定共识，但也保留各自独特的见解。

国都证券认为，沪指收复五日均线并且重回3900点，短期市场风险有所下降。

但盘面上仍存在不足：一是成交额大幅缩量；二是此前主线方向半导体芯片板块表现偏低迷。

盘面也未出现明显强势的热点题材，市场风格仍处于偏混沌期。

港股100研究中心顾问余丰慧判断，银行股和保险股的强势表现，显示出资金对低估值、高分红板块的青睐。

四季度顺周期行业往往受到资金追捧，但这并不代表全面风格转换。

从历史数据来看，这种转换多为阶段性特征，且局限于部分行业。

05 散户投资策略

面对当前市场环境，投资者应如何调整策略？专业机构提出了以下建议：

海通证券研究所策略研究团队表示，短期来看，在贸易争端的不确定性仍然存在的情况下，市场难免会有波动，行业轮动或许会有所加速。

前期涨幅较高的行业可能在获利盘兑现压力的影响下承压。

但其强调，外部冲击造成的资产下跌，是增持中国市场的良机。

与4月冲击不同，当下贸易风险的边界相对清晰，国内金融稳定条件也更明朗，因此外部冲击是扰动，不会终结趋势。

李谦认为，四季度开始，高股息板块表现强势，与三季度的滞涨形成对比，估值仍处历史低位，资金介入迹象明显。

随着三季报逐步披露，银行、保险等业绩确定性较高，机构配置时点契合，银行等板块存在继续补涨可能。

市场风格的切换从来不会一蹴而就。回首过往，每一轮调整期都是新旧主线交替的前奏。当前缩量的市场，恰似暴风雨前的宁静，下一个引领行情的主线正在酝酿。

无论是绿色金融的政策东风，还是高低切换的市场浪潮，都在向我们传递一个明确的信号：在股市的浪潮中，唯有把握方向、理性布局的投资者，才能成为最后的赢家。