891.75亿营收+70%分红率，五粮液“答卷”彰显白酒龙头增长韧性

执笔 | 尼 奥

编辑 | 骆 言

4月25日晚，五粮液发布2024年年度报告和2025年第一季度报告。

报告显示，2024年，五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。

同时，2025年一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。

透过这份成绩单，能看到五粮液继续保持稳扎稳打、稳步发展、稳中有进的高质量发展态势，尤其是在白酒产业进入深度调整的复杂环境下，通过营销变革让行业看到稳增长的信心、提价值的决心，为引领中国酒业穿越周期注入“稳定剂”。

01

连续十年营收、净利稳增

彰显白酒龙头增长韧性

通过整理数据发现，2024年是五粮液自2015年以来，连续保持营收、净利润稳健增长的第10年，在存量竞争的行业背景下，依然保持向上生长的动力，以“稳健发展”的姿态行稳致远。

值得关注的是，五粮液2024年酒类毛利率再创历史新高，达到82.21%，同比增长0.29个百分点，为自2016年以来的最高值，实现连续9年增长，特别是以五粮液产品为主的高价位酒，毛利率常年保持在85%左右的高水平，充分彰显了五粮液在高端酒市场的龙头地位。

一方面，五粮液顺应消费升级趋势变化，以第八代五粮液为核心的产品满足了消费者“少喝酒，喝好酒”的品质需求。

另一方面五粮液通过优化产品结构，“1+3”产品结构体系彰显出高端白酒的穿透力、稳定力、文化力。

2024年，五粮液持续深入推进“135”发展战略，锚定“2118”发展目标，通过深入挖掘品牌文化、优化产品结构、提高营销服务等实质举措，先后打好了形象提升、份额提升、市场拓展、提质增效、盈利提升的攻坚战，推动营收再上新台阶。

02

务实求进

管理团队凝心聚力、思路清晰

过去近一年半的时间里，五粮液大刀阔斧的营销变革动作引起行业高度关注。

成立酒类销售公司，整合原五品部、27个营销大区，并组建9个职能部门；酒类销售公司聘任3位分管营销的股份公司副总经理。

五粮液一系列组织结构调整、人事管理优化的背后，让行业看到了高管团队务实求进的态度与决心，进一步增强了凝聚力和战斗力。

无论是今年高层带队深入广东、浙江、江苏、河南、四川等市场一线调研，了解市场形势、倾听市场优化建议，还是深度融入博鳌亚洲论坛、酒博会、世博会等国际高端平台，以及召开知识产权保护交流座谈会、签署防内卷竞争倡议书等动作，无不释放五粮液团队务实、聚力、创新的积极信号，在“稳价格、抓动销、提费效、转作风”十二字营销方针下，将“营销执行提升年”的定位落到实处。

“五粮液今年密集调研市场，采取有效的控货稳价举措，进行营销变革，让我们看到五粮液创新求变的定力，坚定看好企业未来发展。”一位四川酒商表示。

03

“分红+增持”双管齐下

强化投资价值

2025年1月22日，五粮液实施近20年来首次中期现金分红，分红总额100亿元。公告显示，2024年公司拟向全体股东每10股派现金31.69元（含税），分配现金123.01亿元，叠加前次中期分红，2024年年度分红总额达223亿元，分红率70%。

五粮液分红总额较《2024-2026年度股东回报规划》中分红总额200亿元的兜底条款高23亿元；同时，分红率一年跨一个大台阶，从2021年50%、2022年55%、2023年60%再到2024年70%，增幅位列白酒上市公司之首，持续与股东共享改革发展的成果与时代红利。

除此之外，为进一步强化投资价值，五粮液还采取增持方式，继2024年6月大股东五粮液集团完成增持5亿元股票后，今年4月五粮液集团再度宣布增持5-10亿元股票，不断提高市值管理水平。

在国内、国际环境复杂多变的背景下，五粮液通过“分红+增持”双管齐下的做法，无疑为经销商、投资者、消费者注入一剂强心剂，释放坚定看好五粮液投资价值的明确信号。正如浙商证券研究报告中所述，“五粮液分红承诺提振信心。”

04

营销改革持续深化

引领白酒行业穿越周期

市场唯一的不变就是变，唯有以变应变，方能穿越周期。

当前，中国白酒仍处于产业深度调整期，“强分化、强挤压、强集中”的趋势加剧。面对一系列新情况、新变化、新挑战的不断出现，五粮液以“变革突围、创新引领”为核心，有序推进营销变革。

首先，五粮液通过调整组织架构和优化人事管理。成立酒类销售公司，聘任3位分管营销的股份公司副总经理，整合原五品部、27个营销大区组建9个职能部门，通过全面开启营销变革，达到缩短决策流程、提高执行效率、片区扁平化直管的效果。

其次，五粮液持续推动渠道改革。对传统渠道停货减量，减量部分以直销形式开拓团购销售等方式，维持市场供需关系平衡，进而强化渠道管控，为提升经销商盈利水平赋能。例如，今年元春时节的停货挺价就是一次有效实践。

正是在渠道变革之下，五粮液经销商数量逆市增长82家，达2652家，具有传统优势的东部片区热度不减，增长74家，增幅7.04%；五粮浓香经销商增长245家，增幅30.10%；提振了渠道经销商的信心。

对此，有酒商向长江酒道表示：“五粮液的营销变革有利于产品供需状态的平衡，较好的化解渠道库存，助推批价和成交价格的上行，体现出企业坚守品牌价值、产品价格回归的决心。”

最后，五粮液创新品牌传播。借助央视总台春晚顶流IP破圈，并在抖音、小红书等社交平台进行创新营销，激活年轻消费圈层；同时，打造“步步高五步品酒法”品饮风潮，利用玫瑰婚典IP实现婚宴消费场景的创新。

有行业人士认为，五粮液营销变革为深度调整期下的白酒行业指引了方向，树立了“大国浓香”龙头担当的品牌形象，以变革的思路与方法，引领产业穿越周期。

据了解，五粮液将再度牵手中央广播电视总台，并于4月28日在北京举行2025年《礼仪中国》节目开机启动仪式暨五粮液新品发布会，届时将重磅发布17个新品系列，涵盖五粮液主品牌、五粮液浓香酒品牌等，瞄准宴饮、礼赠、收藏、口粮酒等多个消费场景。

五粮液以稳健姿态交出2024年的答卷，2025年将着力提升产品力、品牌力、渠道力、服务力、执行力，推动品牌价值和市场份额双提升，打好“十四五”收官之战，为中国酒业树立现代化企业高质量发展的标杆。