白糖、棉花：古巴糖产量创新低，棉价短期或震荡

【白糖、棉花期货市场近期表现及走势分析】古巴2024/25榨季食糖产量降至15万吨以下，创100多年来最低水平。广西制糖集团报价5900 - 5980元/吨，仅南华上调10元/吨；云南制糖集团报价5740 - 5780元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间6000 - 6500元/吨，多数调整10 - 150元/吨，涨跌不一。 原糖受买盘提振，期价连续两日反弹。因巴西库存偏低，增产问题发酵已久，价格继续刷新低点意愿不强。国内现货成交一般，市场观望情绪重，前期低点附近缺乏新驱动，短期预计继续窄幅震荡。 周一，ICE美棉上涨0.36%，报收66.84美分/磅，CF509环比上涨0.15%，报收13680元/吨，主力合约持仓环比下降14595手至24.62万手。新疆地区棉花到厂价为15047元/吨，较前一日下降16元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15161元/吨，较前一日下降17元/吨。 国际市场上，宏观层面受关注，9月降息是大概率事件，年内降息或达三次，对美棉价格有支撑。宏观关注关税谈判与降息预期，基本面关注13号公布的USDA8月报。 国内市场，近期09合约持仓降幅稍有放缓，09合约持仓量、09合约/仓单数量均处近年来同期相对高位。当前棉花商业库存偏低，7月库存降幅超60万吨，若无超预期新增补充，至9月底商业库存或降至百万吨左右，对棉价有支撑。 01合约面临新棉丰产和开秤价低预期，但2025/26年度国内棉花供需格局无较大矛盾，当前棉价处于相对低位。综合来看，09合约看震荡，01合约短期震荡，中长期震荡偏强。

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