万万没想到！国产汽水龙头大窑被美国 “拿下”或拥有绝对控股权

一、收购实锤：重庆监管局公示揭开资本变局

在重庆某烧烤店，老板老张看着冰柜里的大窑嘉宾直摇头：“刚进的 50 箱汽水，三天就卖光了。” 这个场景在 2025 年夏天格外魔幻 —— 当消费者疯狂抢购大窑时，这家国产汽水龙头正悄然易主。

7 月 4 日，重庆市市场监督管理局官网公示：KKR 通过新设公司 Dynamo 亚洲控股 II 收购远景国际 85% 股权，后者通过关联公司在中国从事饮料业务，且 2024 年碳酸饮料市场份额达 5-10%。结合行业数据，唯一符合这一条件的国产品牌正是大窑饮品。

更关键的是，远景国际董事名为 “WANG, QINGDONG”，与大窑创始人王庆东拼音完全一致。尽管大窑官方始终 “不予置评”，但资本圈人士透露：“交易已进入股权交割阶段，KKR 将派驻财务和运营团队。”

二、从地方汽水到资本猎物：大窑的 “逆袭与妥协”

1. 餐饮渠道的 “黄金十年”

在呼和浩特的烧烤夜市，老板娘李姐熟练地从冰柜里拿出大窑嘉宾：“这汽水在我这儿卖得比可乐还好，5 块钱一瓶，我能赚 2 块 5。” 这种高毛利模式，正是大窑崛起的核心密码。

一瓶大窑嘉宾出厂价不到 2 元，经销商卖给饭店 2.5 元，终端售价却高达 5-6 元，单瓶毛利超 3 元，是可口可乐的 3 倍。配合 “小批量、快周转” 的供货策略，大窑迅速占领北方餐饮市场，2024 年营收突破 50 亿，净利润率 10-15%，远超行业平均水平。

2. 资本博弈的 “三重门”

绯闻阶段：2024 年 7 月，维维股份收购传闻被大窑否认，当时王庆东宣称 “专注实业，不考虑资本运作”。

IPO 幻想：2025 年 1 月，市场传出大窑计划赴港募资 5 亿美元，但官方再次否认。

卖身实锤：2025 年 6 月，KKR 收购案浮出水面，交易谈判已秘密进行一年。

一位接近大窑的经销商透露：“其实从 2024 年下半年开始，大窑的产能扩张明显加速，这需要大量资金，靠自身积累根本不够。”

三、KKR 的 “中国汽水攻略”：资本如何改写行业规则

1. 绝对控股背后的战略野心

在纽约 KKR 总部，投资经理们正研究大窑的渠道数据：全国 50 万家餐饮终端，85% 营收来自中小餐馆，这正是可口可乐、百事可乐尚未完全渗透的 “盲区”。KKR 亚洲区负责人在内部会议上直言：“收购大窑，就是要在餐饮渠道建立‘第二战场’。”

据行业分析，KKR 可能采取三大动作：

供应链升级：引入国际标准生产线，将大窑产能从 3 亿瓶提升至 10 亿瓶。

南方市场破局：复制北方经验，在川渝、广东等地推广 “火锅 + 大窑” 组合。

产品矩阵扩容：推出低糖版、功能性汽水，抢占健康饮品赛道。

2. 对比案例：KKR 的 “资本炼金术”

2019 年，KKR 收购法国酸奶品牌 Chobani 20% 股权后，推动其拓展亚洲市场，营收三年翻倍。在印尼，KKR 投资的饮料公司通过 “农村包围城市” 策略，市占率从 7% 跃升至 22%。这些案例显示，KKR 擅长 “本地化改造 + 资本赋能” 的组合拳。

四、行业震荡：国产汽水的 “生死时速”

1. 竞品的 “攻防战”

北冰洋：2024 年营收约 15 亿，正加速布局便利店渠道，推出 “零糖零卡” 系列。

冰峰：借势西安文旅热潮，推出 “城墙联名款”，但全国化进展缓慢。

可口可乐：2024 年通过涨价和产品结构调整，在华营收微增 0.2%，但市占率仍居第一。

一位饮料行业分析师指出：“大窑被收购后，国产汽水的‘三国杀’可能演变为‘外资主导的淘汰赛’。”

2. 消费者的 “隐性博弈”

在济南某火锅店，消费者小张举着大窑说：“只要味道不变，谁控股不重要。” 这种心态在勤策消费研究的数据中得到印证：78.4% 的消费者选择在餐饮店购买大窑，且更关注口感和价格，而非品牌归属。

但行业观察人士提醒：“外资入主后，若产品配方调整或涨价，可能引发忠实用户流失。”

五、总结

收购本质：大窑的 “卖身” 是快速扩张与资金需求的必然结果，KKR 看中的是其餐饮渠道的 “毛细血管网络”。

短期影响：资本注入将加速全国化布局，南方市场或成新增长极。

长期风险：若过度依赖餐饮渠道，在消费降级趋势下（2024 年人均饮品类消费下降 13.9%），增长可能遇瓶颈。

行业启示：国产饮料品牌需在资本与实业间找到平衡，单纯依赖渠道红利难以持续。

六、写给投资者的真心话

在采访一位资深饮料经销商时，他说了句耐人寻味的话：“大窑这步棋，成则是中国汽水的‘资本典范’，败则是‘饮鸩止渴’。”

如果你是投资者，不妨思考：

你更看重品牌控制权，还是市场扩张速度？

当外资控股成为常态，国产饮料的 “灵魂” 该如何保留？

若大窑未来涨价 30%，你还会选择它吗？

最后问一句：你喝过几瓶大窑汽水？评论区聊聊。

（注：本文不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎）

互动时刻：

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[投票选项：A. 看好，资本助力全国化；B. 担忧，外资可能改变品牌基因；C. 观望，看后续产品策略]

（数据来源：重庆市市场监督管理局、世界白银协会、勤策消费研究、大窑官方披露信息）

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