牛栏山年营收70亿，似乎回暖，李晨加仓天佑德酒｜年报观察

昨日晚间，顺鑫农业发布2024年报及2025年一季报，考虑到顺鑫农业除了牛栏山还有其他屠宰业务。

所以我们直接看白酒板块，报告期内，公司白酒业务（牛栏山）实现营业收入70.41 亿元，同比去年增长 3.19%。

2024 年实现销量 36.94 万千升，微增0.77%产量37.88 万千升，实现同比增长20.26%。

在名酒观察看来，作为民酒代表，牛栏山似乎有反弹迹象，不过从顺鑫农业一季报来看，其下滑态度加大，虽没有披露白酒业绩，但是一季度大概率牛栏山尚未在今年明显有回暖迹象。

在顺鑫农业2024 年报中，也不忘挖掘亮点：报告期内，牛栏山酒厂聚焦重点市场与核心单品，从区域市场看，珠三角市场、新疆市场全年销售稳中有进，成为区域市场中的样板市场，珠三角整体销售同比增长50%，新疆市场同比增长 23%；

从产品结构看，经典二锅头、珍品三十年、传统二锅头等系列产品同比表现良好，不同价格带产品展现出各自的结构性营销亮点，2024年全年经典二锅头系列产品销售同比增长 32%，传统二锅头系列产品销售同比增长37%。

不过，在过去的2024年，牛二的销量仍有个位数下滑，寄予厚望的金标牛销量更是下滑19.8%，民酒牛栏山想要品牌认知升级，难度依然不小。

在名酒观察看来，牛栏山还是缺乏对于品牌宣传的认知，2024年报也能看出，其白酒整体销售费用减少18.18%，尤其是广告费减少10.94%，促销费用减少27%，如此看来，牛栏山过去一年对于品牌费用还是控制得不错，当然，省着花钱，代价也是有的。

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今日晚间，天佑德酒也发布了2024 年年报，天佑德酒实现营业收入12.55亿元，较上年同期增长3.69%，利润总额 7162.98 万元，实现净利润 4213.53 万元。

当然天佑德酒年报还可以看，其一季报就很难看了，25Q1营收4.32亿元，同比-17.96%，实现净利润0.68亿元，同比-37.69%。

如果把天佑德酒去年二季度以来的业绩来看的话，净利已经连续四个季度为负值，公司盈利能力遇到极大困难。

如果说天佑德酒年报、季报亮点，名酒观察觉得有两点：一是省外营收增幅保持了两位数增长，青海省外实现营收4.28亿元，同比增长14.25%。

二是，疑似明星李晨增持天佑德酒股票，本期较年报披露的持股份增持6.91%至384.87万股（备注：李晨重名较多，大家开心看待）。