11月5日深夜点评：七连阳能成吗？二十大后3年走势与风险信号解析

凌晨两点，台灯下复盘完11月4日的行情，键盘敲击声在寂静里格外清晰。我做股市分析这么多年，向来不盯着一两天的涨跌，也算不上纯粹的技术派，更看重中长期趋势里的政策逻辑、资金流向和经济基本面。所以真心欢迎沉下心做投资的朋友交流，但对那些天天追涨杀跌、把股市当“赌场”的“炒股者”，确实没太多共同话题——毕竟短期波动是情绪博弈，长期趋势才是财富锚点。

先把昨天的核心盘面数据摊开说。11月4日沪指开盘3973.46点，早盘受外围科技股波动影响一度下探，最低触及3937.00点，随后在银行、石油等权重板块护盘下逐步回升，最终收盘3960.9点，微跌0.41%，全天成交8529.38亿元；深成指收于13285.7点，跌幅0.23%，成交1.05万亿元；创业板指微涨0.17%，收于2789.2点，成交3862亿元。两市合计成交额1.9万亿元，较前一日缩量1913.7亿元，看似缩量调整，但细节里藏着关键信号：上涨个股3535只，下跌1801只，中位数涨幅0.61%，冰雪旅游、福建本地股、低估值金融股逆势走强，而前期热门的有色金属、创新药板块小幅回调，呈现“指数微跌、个股分化、权重护盘”的格局，这与和讯网“资金从高估值题材向低估值防御板块切换”的股评判断完全吻合，也说明3936点这个20日均线支撑位，确实有资金主动承接。

政策面是当前市场的“定盘星”，必须重点说。10月29日闭幕的国务院金融工作会议，对资本市场的表述有变化但无转向——对比此前“巩固资本市场稳中向好的形势”，这次新增了“优化支持资本市场的两项货币政策工具”“加快推动保险、社保等中长期资金入市”“完善上市公司分红制度”三项具体举措，政策重心从“稳现状”转向“促发展”，但“维稳”基调没变。证监会同步释放信号，将在11月推出“再融资储架发行制度”，简化优质企业融资流程，这相当于给市场注入“长效活水”。刘纪鹏教授在最新文章里解读，这种政策调整不是“松油门”，而是“换高速挡”，通过制度完善让资本市场更好服务科技自主、产业升级，这也意味着政策底依然牢固，不会因短期波动转向。

外围环境的利好信号也很明确。美联储议息会议落幕，如期将联邦基金利率下调25个基点至3.75%-4.00%，这是2025年以来连续降息。尽管会议纪要显示，两名委员对降息投了反对票，认为“需警惕通胀反弹风险”，但美联储主席鲍威尔在记者会上明确表示“当前利率已进入中性偏宽松区间”，相当于给市场吃了颗“宽松周期延续”的定心丸。摩根士丹利随即更新了A股策略报告，将2025年底沪指目标位从4100点上调至4300点，理由是“美元流动性宽松将推动全球资金回流新兴市场，A股当前11.2倍的市盈率（中证全指）仍处历史低位，估值优势凸显”；华泰证券也在晨会中提到，10月北向资金已净流入528亿元，创年内单月次高，外资增配A股的趋势还在延续。不过也要注意外围分化风险：欧洲央行11月维持2%利率不变，日本央行暗示12月可能结束负利率政策，这或许会导致部分资金短期分流，但对A股整体影响有限。

技术面的短期信号也值得参考。沪指昨天在3937点触底回升，刚好踩在20日均线支撑位上，5分钟级别出现“底背离共振”，30分钟MACD指标形成金叉，从历史数据看，这种技术形态通常能支撑1-2天的反弹行情。上方的关键压力位在4015点——这是10月下旬以来的震荡箱体上沿，只要今天能站稳3980点，并且上午成交额突破1500亿元（昨天上午仅1280亿元），突破4000点整数关口的概率就会大幅提升。结合李大霄在微博上的观点“3930点是‘儿童底’后的关键支撑，资金护盘迹象明显，短期无需过度恐慌”，我预判11月5日沪指大概率止跌回升，收盘有望小幅上涨0.5%-1%，继续向4000点发起冲击。

接下来聊大家最关心的两个问题：11月七连阳的概率，以及12月会不会大调整。先看七连阳的概率：从历史数据看，沪指自2000年以来共出现过18次“六连阳后冲击七连阳”的情况，其中13次成功，概率约72%；再结合当前市场条件——政策托底、外资流入、技术支撑，尤其是10月制造业PMI虽处收缩区间（49.0%），但高技术制造业PMI（50.5%）连续3个月扩张，经济结构亮点明显，这些都为股市提供了基本面支撑。综合判断，11月沪指收阳实现七连阳的概率约75%，即便中间有震荡，月底也大概率能站稳3950点以上。至于12月会不会大调整，黄奇帆在9月的“中国资本市场论坛”上曾说过“健康的股市不是只涨不跌，而是调整幅度不超过10%，且有资金承接”，当前市场估值不高，中长期资金还在持续入市，即便12月出现调整，也更可能是“高位震荡消化”（幅度3%-5%），而非“断崖式下跌”。任泽平也在最新专栏中提到“当前A股处于‘慢牛’初期，调整是布局机会，而非风险”，这个观点我比较认同。

再说说中长期趋势，尤其是和党的二十一大召开的关系。从A股历史规律看，党代会召开前1-3年，往往是政策密集落地期，市场会提前反映政策红利。党的二十一大预计2027年召开，而当前“十五五”规划已明确将“科技自主创新”“绿色低碳转型”“高端制造业升级”作为核心目标，二十一大大概率会延续这一战略方向，甚至出台更具体的扶持政策——比如加大对半导体、人工智能、新能源等领域的研发补贴，完善科创板、北交所的制度设计，吸引更多硬科技企业上市。这种政策连续性，会为资本市场提供持续的增长动力：3-6个月维度，随着美联储后续降息落地（市场预期12月可能再降25个基点）和“十五五”政策细化，AI应用、半导体设备、高股息金融股这三大主线有望领涨，沪指有望突破4200点；1-3年维度，结合黄奇帆“2040年中国资本市场总市值将达400万亿元”的判断（当前约100万亿元），按证券化率与GDP匹配的逻辑，1-3年内沪指冲击4800-5000点是合理预期，核心驱动力就是政策红利+企业盈利改善。

还要警惕五年期顶部的信号，提前给大家打个预防针。参考2007年（沪指6124点）和2015年（沪指5178点）的见顶经验，当出现以下三大信号时，就要高度警惕长期顶部风险：一是日成交额连续3天超3万亿元，且出现“量价背离”（指数上涨但成交额萎缩，或指数下跌但成交额放大），当前两市日均1.9万亿元，还处健康区间；二是月度新开户数突破500万户，2007年8月新开户892万户，2015年5月新开户791万户，都是散户“最后入场”的信号，而今年9月新开户仅294万户，距离阈值还很远；三是两融余额突破3万亿元，当前两融余额2.05万亿元，杠杆资金没有过度涌入。这三大信号同时出现时，才是需要大幅减仓的时候，现在还没到这个阶段。

最后必须专门提醒散户朋友：当前市场虽无大风险，但短期过热苗头已现。部分热门板块（如AI算力、人形机器人）的估值已达历史高位，最近5个交易日融资余额增加1200亿元，杠杆资金增速过快；而且沪指从9月下旬的3700点涨到现在，累计涨幅已超7%，部分资金有获利了结需求。如果后续出现这三种情况——两市成交额突然放大到2.5万亿元以上、中央层面（如证监会、央行）发布“提示投资风险”的公告、沪指出现“日线级别顶背离”（指数创新高但MACD指标不创新高），一定要果断降低仓位，不要盲目追高。记住，散户最容易犯的错就是“涨时贪婪、跌时恐惧”，越是行情热闹，越要保持理性。

投资有风险，入市需谨慎。市场短期波动是情绪和资金博弈的结果，中长期趋势才是盈利的根本。以上分析基于当前政策、数据和市场环境，后续若有重大变化，还需动态调整。个人观点，仅供参考，不构成投资建议。