焦炭股10年从11跌到2.78!牛散徐开东持有6年,刚减仓却又为何加仓?

牛散徐开东，善于潜伏低价、低位、具有央国企背景的小市值公司。上半年，他靠这种模式，在成飞集成上大获成功。但是这往往付出较强的耐心和等待，才能抓住这样的暴涨机会。而这种煎熬，甚至连徐开东自己都有点受不了。

今天复盘就发现一家公司，徐开东已经持有快6年时间了，期间更是7次加仓，持股也从一开始的140.85万股，增加到了1334.37万股，但依然收益甚微！直到今年一季度，他实在有点熬不住了，大幅减仓了894.37股，持股也仅剩下了440万股！

就当大家都认为他要止损出局的时候，徐开东在今年二季度却又大幅加仓了288.46万股，以728.46万股的持仓，位列公司第3大流通股东。

那么，这家公司究竟有什么亮点，能让徐开东持有6年，在收益不大的情况下，大幅减仓之后又迅速加仓了呢？

从基本信息上看，公司于1997年1月在上交所上市，发行价4.8元，属于焦炭行业，主要从事主要从事焦化和重型机械两大业务板块。大股东是昆明钢铁控股有限公司 ，实控人为云南国资委。

上半年，公司焦炭业务，营收占比79.41%，是公司最核心的业务，不过却亏损了2517.13万元；煤气和化工产品业务，营收占比分别为8.19%、7.73%，未能贡献利润；此外，公司还有一些其他业务，不过营收占比比较小。

从竞争力上看，公司作为云南省大型焦炭生产企业之一，在焦化行业中具有一定的市场影响力。公司生产的冶金焦炭是钢铁行业的重要原料，此外还生产煤气、粗苯、焦油、硫铵等化工产品。

此外，在重型机械领域，公司全资子公司昆钢重装集团专注于起重运输机械、矿冶装备的制造和维护，具备较强的技术实力。

从业绩上看，公司的营收在最近十年当中，增长比较乏力。仅从2015年的40亿左右，增长到了2024年的67亿，十年间仅增长50%多一点。

但从扣非净利润上看，就有点辣眼睛了。最近十年当中，整体的感觉就是亏多赚少，最近四年更是连续出现了亏损。

虽然到了今年上半年，公司净利润、扣非净利润出现了明显的减亏，但营收却依然下滑了24.68%！

二级市场上，公司股价自2025年那波牛市创下11.22元的高点后，股价便开始一路下跌了。纵使今年A股的行情不错，公司股价还是在上半年创下了2.78元的阶段性新低。相较于前期高点，跌幅近7成，确实有点让人熬不住，也难怪徐开东在今年一季度，选择大幅减仓了！

从其减仓和加仓时机来看，他这波纵使是做t，收益也是比较小的，更何况他这么大的体量，不论是减仓还是加仓，都不是短时间就能完成的。

总体来看，牛散徐开东之所以在大幅减仓之后，又加仓，依然选择坚守这家公司，我认为主要有三点原因。

一是，公司属于传统能源焦炭行业，虽说这几年不景气，但公司目前估值不高，市净率只有1.5倍，股价不到4元，市值也只有40亿出头，比较符合徐开东低估、低价、小市值的选股标准。

二是，公司实控人是云南国资委，具有深厚的国资背景，这也为公司以后的并购重组或者是资产注入，创造了便利条件。

三是，徐开东已经坚守了近6年时间，加上上半年A股属于牛市状态，低价股纵使基本面不佳，或许也会迎来估值修复的机会。此时加仓，颇有点倒在黎明前的意味。在外面没有更好机会的情况下，选择重新加仓，到也不失为一种灵活操作。