星巴克中国区CEO王静瑛可能没想到，当年面对《中杯事件》公开信的她，如今要面对一纸更重磅的公告——整个星巴克中国业务易主了。

1999年1月，星巴克在北京国贸开出了第一家门店，带着浓郁的咖啡香和美式文化，开启了在中国市场的征程。26年后的今天，这家咖啡巨头却宣布将中国业务60%的股权以40亿美元出售给本土投资机构博裕资本，自己只保留40%股权。

01 天价交易，咖啡巨头的战略转身

这笔交易堪称中国咖啡市场史上最大规模的资本运作之一。

根据官方公告，博裕资本将基于约40亿美元的企业价值获得星巴克中国业务60%的股权。而星巴克中国业务的总估值高达130亿美元，这一数字包括股权交易金额、星巴克保留的股权价值以及未来的品牌授权费。

交易完成后，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的8000多家门店。新公司总部仍将设在上海，但控股权已经从星巴克转移到了博裕手中。

星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。”

02 竞争困局，从引领者到追赶者

星巴克在中国市场正面临前所未有的竞争压力。

曾经，星巴克是中国咖啡市场的绝对王者，巅峰时期市场份额高达60%。但到2025年，这一数字已骤降至14%，被瑞幸（35%）和库迪（18%）远远甩在身后。

更严峻的是，中国咖啡市场的人均消费正在持续下探。据红餐大数据，全国咖饮品类的人均消费从2023年9月的41元已下滑至2025年9月的26元。

与此同时，下沉市场已成为咖啡品牌必争之地。但星巴克在下沉市场的表现并不理想，其下沉门店的回本周期长达18个月，而瑞幸仅需8个月。

星巴克2025财年第四季度的财报显示，其客单价同比下降7%，这已是连续多个季度下滑。

03 博裕野心，2万家门店的豪赌

博裕资本绝非等闲之辈。

这家成立于2011年的投资机构，在中国消费领域有着丰富的投资经验。其投资组合中的蜜雪冰城，从1万家扩张至3万家并成功上市的案例，正是星巴克所看重的。

双方已经制定了雄心勃勃的扩张计划——将星巴克在中国的门店数量从现在的8000家逐步拓展至20000家。

博裕投资合伙人黄宇铮表示：“26年来，星巴克在中国成功塑造了标杆性的高端品牌形象，我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。”

04 本土化挑战，从中杯事件到文化融合

星巴克的中国之路并非一帆风顺。

2016年，一篇《致星巴克中国CEO王静瑛公开信：什么时候才不觉得中杯顾客无知或愚蠢？》的文章刷爆网络。杭州消费者林国童吐槽，作为拥有星巴克金卡的老顾客，他每次点中杯咖啡时，店员仍会反复确认“中杯是我们最小的杯型哦”。

当时有分析称，这种升杯推荐每年可能为星巴克中国带来超过6000万元的额外销售。但机械式的推销方式，无疑伤害了顾客体验。

引入博裕资本后，星巴克有望加速本土化进程。胖鲸传媒创始人兼CEO范怿分析，博裕更懂中国市场，可以帮助星巴克把握中国消费者不断变化的需求。

从1999年北京国贸的第一家门店，到2025年遍布全国的8000家门店，星巴克见证了中国咖啡市场从萌芽到爆发的全过程。

而如今，将控权交给本土资本，无疑是星巴克在中国市场的又一次豪赌。

有业内人士调侃：“这就像当年麦当劳变身金拱门，不过是咖啡版的。”

交易落定，博裕资本能否带领星巴克中国突破重围，重现昔日辉煌？2万家门店的目标是豪言壮语还是天方夜谭？这一切，都等待市场的检验。