其实，2天后的A股明牌了！节后，大概率要“轮动牛”了

行情总是在寂静中爆发，在怀疑中成长，在狂欢中结束。这个国庆假期，A股市场看似平静如水，实则暗流涌动。

今天是国庆假期第六天，距离A股开市还有两天。当大多数人还沉浸在节日氛围中，聪明的资金已经开始布局节后行情。

数据显示，超六成私募机构选择重仓过节，他们对节后市场的乐观态度并非空穴来风；国庆期间全球主要市场表现整体向好，为A股节后开盘营造了积极的外部环境。

融资余额在节前连续增加，外资单月流入创下近一年新高……这一切都指向同一个方向：节后的A股，大概率要开启一场精彩的“轮动牛”行情。

01 节后行情展望：震荡上行，结构分化

国庆假期后的A股，历来有着明显的“日历效应”。近十年数据显示，上证指数在节后上涨的概率超过70%，节前交投清淡，节后资金回流推动反弹，是这一现象背后的核心逻辑。

2025年的国庆后行情，这一规律有望再次应验。

从指数目标位来看，多家机构预测，上证指数目标区间3900-4000点，创业板指目标区间3300-3400点。

这一预测建立在节前市场已进入箱体上沿区域的技术形态基础上，节后市场面临方向选择。

市场风格方面，62.5%的私募机构认为节后市场风格将趋于均衡，科技成长股与价值蓝筹股有望轮番表现。

这一判断与节前市场表现高度吻合——科创50指数刷新反弹新高，科技主线特征清晰，而银行、保险等传统板块出现回调。

02 三大支撑：宏观、流动性与外部环境

节后A股有望开启“轮动牛”的背后，是宏观基本面、流动性环境和外部市场环境的三大支撑。

宏观经济稳中向好。三季度GDP增速预计5.0%，虽较一季度的5.4%有所回落，但在全球范围内仍属较快增长。

8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，装备制造业和高技术制造业增速更是高达8.1%和9.3%，显示经济结构持续优化。

流动性环境保持宽松。9月15日，央行同步实施降准降息，政策利率下调幅度创近四年新高。9月25日，央行开展6000亿元MLF操作，向市场持续注入流动性。

M联储开启降息周期，也为我国货币政策提供了更大空间。

外部环境总体有利。国庆期间，全球主要市场表现整体向好。M股市场延续上涨态势，欧洲股市同样表现良好。

大宗商品价格稳中有升，没有出现剧烈波动，有利于降低输入性通胀压力。

03 投资主线：科技成长为主线，消费金融为两翼

在“轮动牛”行情中，板块轮动将成为主要特征。综合多家机构观点，节后可重点关注三大主线。

科技成长为主线。近六成私募机构看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技板块。

这一判断与外资流向不谋而合——9月外资买入中国股市创下46亿美元，为近一年来新高，且买入重点从传统的白酒转向了半导体等科技股。

消费复苏为机遇。国庆期间，新一轮国家消费补贴政策已正式重启，第四批690亿元中央财政补贴资金全面就位。

国补政策覆盖家电、数码、汽车、家装、电动自行车等五大领域，有望在假期后进一步刺激消费板块表现。

金融板块为防御。金融板块估值目前处于历史低位，具备较高安全边际。随着市场风险偏好的提升和资本市场改革的深入推进，金融板块有望迎来估值修复机会。

04 轮动节奏：从成长占优到风格均衡

本轮“轮动牛”的节奏，预计将呈现明显的阶段性特征。

节后初期，科技成长股仍将领跑。节前科创50指数表现最为亮眼，上涨1.69%，明显强于其他主要指数。半导体、AI产业链等板块景气度高，订单饱满，是市场最具人气的方向。

随着行情深入，市场风格将趋于均衡。一方面，科技成长股在快速上涨后可能出现获利回吐；另一方面，低位价值股对资金的吸引力将逐步提升。

23.08%的私募机构继续看好成长风格占优，而14.42%的私募机构预判市场可能出现“高低切换”。

行情后期，滞涨板块有望补涨。前期滞涨的传统行业与高股息资产可能迎来表现机会。在轮动牛行情中，几乎所有板块都有表现机会，只是时间先后和幅度大小的问题。

05 风险提示：关注外部扰动与技术因素

节后A股虽有较大可能迎来“轮动牛”，但投资路上从来都是收益与风险并存。

外部环境不确定性仍需关注。特LP政府宣布的一揽子新惩罚性关税已正式生效，最低税率25%，最高达100%。中美贸易关系的后续发展，仍是影响市场风险偏好的重要变量。

技术面压力不容忽视。有分析认为，创业板短期技术指标已发出顶背离信号，下周市场相对而言会呈现出较为平稳的态势，更大级别的变盘可能要等到节后。

市场在3800多点区域已震荡一个月左右，与之前3400点区域走势相似，但位置完全不同。

“慢牛”才是监管层期望的节奏。有市场观点指出，按照管理层的想法是需要A股慢牛，而不是疯牛，大盘年底12月之前能破4000点更为理想。过快的上涨反而可能引发调控政策。

回首过往，A股几乎每一次重大行情启动前，都会经历一段难熬的震荡期。就像2014年牛市启动前，市场曾经历3个月的区间震荡；2019年结构性牛市初期也出现过持续28个交易日的强势震荡。

当下的A股，已在3800点附近盘整近一个月，与历史上的震荡筑底何其相似。

65.38%的私募机构重仓过节，他们对后市的信心源于对政策的解读和对基本面的分析。10月9日，A股将结束长假恢复交易。

是开启新一轮上涨，还是延续震荡，答案即将揭晓。

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