国金证券：25H1全球电视出货超9000万台 Mini LED背光电视出货高增

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，2025年上半年全球彩电出货量为9250万台，同比+2%，微幅增长，中国彩电品牌出货份额稳健增长，韩系品牌增速下降。上半年全球MiniLED背光电视出货量达640万台，同比+141%，分区域来看，中国市场上半年出货量达390万台，同比+226%；北美市场上半年出货量达73万台，同比+61%。年初至今家电社零保持高增，内需电增长确定性强，外需新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。

国金证券主要观点如下：

2025H1全球电视出货超9000万台，国产品牌逐渐赶超韩国厂商

2025年H1全球彩电出货量超9000万台，同比+2%。2025年上半年全球彩电出货量为9250万台，同比+2%，微幅增长。中国彩电品牌出货份额稳健增长，韩系品牌增速下降。TCL 2025 H1出货量达1408.5万台，同比+15.2%，份额提升至15.2%；海信2025 H1出货量达1382.0万台，同比+14.9%，份额提升至14.9%；小米2025 H1出货量达539.9万台，同比+1.5%，份额略降至5.8%。LG电子2025 H1出货量1088.0万台，同比-1.1%，份额降至11.8%；三星电子2025 H1出货量1655.0万台，同比持平，份额降至17.9%。

全球Mini LED背光电视出货高增，头部品牌优势显著

2025年上半年全球MiniLED背光电视出货量超600万台，同比大幅增长。2025年上半年全球MiniLED背光电视出货量达640万台，同比+141%。

分区域来看，中国市场上半年出货量达390万台，同比+226%；北美市场上半年出货量达73万台，同比+61%；西欧市场上半年出货量达80万台，同比+68%；亚太市场上半年出货量达69万台，同比+115%；东欧市场上半年出货量达38万台，同比+81%；北美市场上半年出货量达73万台，同比+61%；拉美市场上半年出货量达16万台，同比+35%；中东非市场上半年出货量达16万台，同比+35%；日本市场上半年出货量达5万台，同比+66%。

MiniLED背光电视市场规模向头部品牌集中

2025年上半年TCL/海信/小米等MiniLED背光电视头部品牌市占率较2024年同比+8pct，2025年位居前三，市占率之和达69%。

汇率及海运价格跟踪

截至2025年8月8日，美元兑人民币汇率中间价报7.14，周涨幅0.00%，年初至今0.00%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-2.56%

房地产数据跟踪

2025年6月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为
22288.31/441239.90/16266.21/38357.94万平方米，分别同比-19.7%/-9.5%/-15.5%/-4.4%。

投资建议

年初至今家电社零保持高增，内需电增长确定性强，外需新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注三条主线：1)看好新产品形态、新行业阶段的投资机会；2)看好主业基本面扎实，布局机器人方向的优质企业；3)看好主业基本面扎实的黑白电龙头。

风险提示

海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。