“版号+技术+政策” 三重共振，游戏行业开启黄金时代？

6月30日，游戏板块呈现出一派热火朝天的景象，整个板块情绪高涨。游戏板块的行情表现进一步彰显出板块回暖复苏的强大动能，游戏版号持续放量、AI技术应用落地加速、政策持续加码这三大关键因素形成合力，行业迎来三重共振局面，这使得游戏板块近期行情一路“狂飙”。

一、版号持续放量扩容，游戏厂商集体 “领装备”

在游戏行业的发展进程中，游戏版号犹如“通行证”，版号的发放情况对行业走向起着举足轻重的作用。6月，游戏版号发放传来重磅利好消息，共有158款游戏成功获批，国产游戏版号数量更是创下22年以来单月新高。近年来，国产网络游戏版号发放数量持续维持在高位水平，今年以来版号发放数量更是持续“放水”。这一积极态势表明，版号常态化发放已逐渐成为稳定的趋势，为游戏行业注入了一剂强心针。

版号常态化发放有着诸多积极意义：1）它为游戏企业提供了稳定的预期。游戏企业可以根据版号获取的节奏，合理规划游戏的研发、推广及上线时间，避免因版号不确定性导致项目搁置或混乱；2）充足的版号供应使得更多游戏产品能够进入市场，丰富了市场的产品类型和数量，满足了不同层次、不同喜好玩家的需求，进一步激发市场活力，扩大游戏市场的规模3）市场竞争加剧促使游戏企业更加注重产品质量和创新，在版号充足但竞争激烈的环境下，企业唯有深耕研发，打造精品游戏，才能在市场中立足，这推动了整个游戏行业朝着精品化方向发展。

产品周期方面，游戏行业正处于向上的阶段。2025年1月至4月，国内游戏市场规模达1130亿元，同比增长18.9%，其中移动端增速更是高达22%。巨人网络的《超自然行动组》、吉比特的《杖剑传说》等新品表现出色，分别进入免费榜前十和畅销榜前二十，充分验证了优质内容驱动行业发展的逻辑。新品的亮眼成绩不仅为企业带来了经济效益，也为行业注入了新的活力，激励更多企业加大研发投入，推出更多优质游戏，推动行业产品周期持续向上发展。

二、政策持续加码护航，地方政府变 “游戏后援团”

从去年到今年上半年，政策层面为游戏产业的发展持续释放积极信号，从中央到地方，一系列政策举措相继出台，犹如一场场“及时雨”，为游戏产业的蓬勃发展提供了坚实保障。

2024年8月，国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》，明确提出要提升网络游戏质量，这一政策导向为游戏行业的发展指明了方向。高质量发展成为游戏行业的核心目标，促使企业将更多资源投入到提升游戏品质、创新玩法、优化用户体验等方面。

2025年4月，国家新闻出版署等印发《网络出版科技创新引领计划》，支持网络游戏与图形处理器等基础产品的联合研发适配，加强涉及游戏引擎等网络出版领域知识产权保护。这对于游戏企业的技术研发创新具有重要意义。

地方层面，北京、上海、广东、浙江、海南、四川等地纷纷因地制宜，出台了一系列支持游戏产业发展的政策，涵盖补贴奖励、便利措施等多个方面，全力支持优质游戏项目和原创精品落地。中共北京市委宣传部等部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》，其中包括11项具体举措。

（图：《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》内容介绍

资料来源：北京市人民政府，科创板日报，天风证券研究所）

浙江省商务厅等17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，提出加大游戏出海资金扶持力度、探索建立和完善游戏出海统计机制等20条细则，为游戏企业拓展海外市场提供了有力的政策支持。深圳市宝安区对于优秀游戏企业给予一次性奖励，最高可达1000万元，还推出了游戏版号申请高效通道，大大提高了企业获取版号的效率，降低了时间成本。

政策的持续加码有着深远的意义。从宏观经济角度看，游戏产业作为数字经济的重要组成部分，具有强大的发展潜力和带动作用。支持游戏产业发展，有助于培育经济新增长点，推动产业结构优化升级。从文化传播角度讲，游戏作为一种文化载体，在出海过程中能够传播中国文化，提升国家文化软实力。政策的支持能够鼓励更多游戏企业打造具有中国文化特色的游戏产品，在全球范围内讲好中国故事。对于游戏行业内部而言，政策的扶持为企业提供了更好的发展环境，降低了企业的运营成本，提高了企业的创新积极性，促进游戏行业从规模扩张向高质量发展转变。

三、《太空杀》玩出 “人机大战”，AI技术应用落地加速

6月27日巨人网络旗下游戏《太空杀》上线的AI原生玩法“残局对决”，就是AI技术在游戏玩法创新上的一次成功实践。《太空杀》本身是一款拥有2亿用户的社交推理游戏，已推出多个AI原生玩法，累计数百万玩家参与，对局总量达到数千万。此次升级的“残局对决”玩法联合阿里通义千问、腾讯混元、字节豆包三大国产大模型，首创“多用户与AI智能体混合对抗”机制。该玩法基于PvPvE架构，形成2名真人玩家（分饰“内鬼”与“船员”）与随机大模型驱动的AI玩家的三方对抗，实现了从“玩家挑战AI”到“玩家操控AI对抗”的升级。AI玩家具备类人推理、实时互动、策略调整及自主结盟投票能力，真人玩家需通过影响AI决策来争取支持。游戏还同步上线大模型对决数据模块，实时展示各模型在对局胜率、推理速度、发言数量、淘汰数量等维度的表现。这种创新玩法为玩家带来了全新的游戏体验，极大地提升了游戏的趣味性、挑战性和沉浸感，也进一步巩固了《太空杀》在“AI原生游戏玩法”领域的标杆地位。

从更广泛的行业角度来看，AI技术的应用正在推动整个游戏行业的变革。随着AI技术在游戏场景中的不断深化应用，游戏的品质和用户体验得到显著提升，能够吸引更多玩家进入游戏市场，扩大游戏市场的规模。同时，AI技术的发展也为游戏行业带来了新的商业模式和盈利增长点，如基于AI的个性化游戏内付费项目、AI驱动的广告投放等。可以说，AI技术已经成为游戏行业发展的重要驱动力，加速游戏行业进入一个全新的发展阶段。

展望游戏板块后市，在版号政策持续扩容、AI技术深度应用以及地方政策加码护航等诸多利好因素的推动下，游戏行业2025年的发展持续释放积极信号。全市场同赛道规模最大的游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，不仅囊括三七互娱、昆仑万维、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、电魂网络等有望受益于AI技术革新的玩家，此外也聚焦A股IP游戏产业龙头光线传媒。展望2025，预计国内游戏市场版号政策平稳，产品更新周期有望延续，关注游戏圈的投资者可借道全市场同赛道规模最大的游戏ETF（159869）布局游戏赛道相关机遇。（注：本文仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件）

数据来源：WIND，华西证券，截至2025.6.30。以上观点仅供参考，本资料仅为服务信息不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。中证动漫游戏指数2018-2024年完整会计年度业绩为：-41.25%、20.34%、-12.58%、1.11%、-32.88%、32.70%、-2.49%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

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