46个跌停，A股年内跌停王锁定退市

9月21日晚间，*ST高鸿公告称，公司股票收盘价格已经连续15个交易日均低于1元。这意味着，即使*ST高鸿接下来5个交易日均涨停，其股价也难以回升至1元/股，目前已锁定面值退市。据记者统计，8月份以来，*ST高鸿便有29个跌停，年内跌停次数多达46次，成为A股年内跌停王。

财务造假，存在重大违法强制退市风险

除了面值退市风险，公司还存在被实施重大违法强制退市风险。按照相关规定，上市公司出现两项以上终止上市情形的，股票按照先触及先适用的原则实施终止上市。

2025年8月8日，*ST高鸿公告，公司收到证监会下发的行政处罚事先告知书(简称“告知书”)，认定公司连续多年财务造假，情节严重，上市公司、有关责任人及配合造假的第三方均将受到重罚。

根据告知书认定的事实，*ST高鸿的财务造假行为可能触及重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。

告知书显示，经监管查明，2015年至2023年*ST高鸿通过参与、组织开展虚假贸易业务的方式虚增收入和利润，累计虚增营业收入约198亿元，累计虚增利润总额超7620万元。

告知书还认定公司2020年度非公开发行股票的相关文件，引用了上述2018年至2020年虚假业务收入和利润的数据。2021年4月，证监会批准*ST高鸿非公开发行股票申请，募集资金总额为12.50亿元。*ST高鸿非公开发行股票相关文件存在虚假记载，构成欺诈发行。

证监会拟决定对*ST高鸿及相关当事人开出合计超1.6亿元的“罚单”。其中，证监会拟对*ST高鸿责令改正，给予警告，并处以1.35亿元罚款；拟对公司董事长、时任总经理付景林给予警告，并处以750万元罚款；对时任财务总监、董事会秘书、副总经理丁明锋给予警告，并处以600万元罚款；对时任董事曹秉蛟等有关责任人分别给予警告，并处以500万元至75万元不等的罚款；对曹秉蛟的配偶、南京庆亚实际控制人和管理者江庆给予警告，并处以700万元罚款。

同时，证监会拟决定对付景林、江庆各采取10年证券市场禁入措施，对丁明锋采取5年证券市场禁入措施。

经营持续恶化

事实上，即便没有造假问题暴露，*ST高鸿的经营状况也早已恶化。

*ST高鸿的主营业务包括企业信息化业务、信息服务业务、终端销售业务，于1998年6月9日上市。然而，随着行业竞争加剧，公司逐渐边缘化，经营质量持续下滑。

8月29日晚间，*ST高鸿披露2025年半年报。2025年上半年，公司实现营业收入4.01亿元，同比下降48.32%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.40亿元，同比由盈转亏；基本每股收益亏损0.1212元。

其中，2025年第二季度，公司单季度主营收入2.2亿元，同比下降46.83%；单季度归母净利润-9765.09万元，同比上升4.21%；单季度扣非净利润-9944.05万元，同比下降36.75%；负债率84.78%，投资收益-223.99万元，财务费用7480.0万元，毛利率12.31%。

对于亏损的原因，*ST高鸿此前发布公告称，因贷款逾期，2025年上半年计提逾期借款的罚息和复利计息导致利息支出大幅增长，减少本报告期利润；目前公司及下属部分子企业的银行主要账户被冻结，诉讼案件较多，债务违约，公司部分业务发展受到较大影响，收入规模下降。

在监管处罚、退市预期与基本面恶化叠加下，市场对*ST高鸿几乎失去信心。自8月以来，公司股价持续跌停，流动性基本枯竭，投资者基本无从减仓。

业内人士指出，*ST高鸿的案例再次凸显了资本市场监管趋严与退市常态化趋势。对于长期依赖财务包装、缺乏核心竞争力的企业而言，资本市场的容忍度正在不断降低。

潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪

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