一天市值蒸发超650亿！中芯国际：二季度供不应求，产能拉满仍“增收不增利”

8月7日，中芯国际集成电路制造有限公司（以下简称“中芯国际”）发布2025年第二季度业绩报告。期内实现销售收入22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7%；归母净利润1.32亿美元，同比下降19.5%，环比下降29.5%。

值得注意的是，中芯国际二季度产能利用率已经达到92.5%，环比增长2.9%。联合CEO赵海军表示，目前规模上量后处于供不应求状态。可是，即便在产能拉满，产品供不应求的情况下，二季度仍然呈现出“增收不增利”的表现，难免令人对公司的经营能力产生质疑。

8月8日，中芯国际股价低开，科创板报收86.66元/股，下跌4.34%；港股报收48.66港元/股，大跌8.19%。根据市值来看，单日A股市值蒸发约313.86亿元，港股市值蒸发约342.1亿港元。

毛利率承压，经营利润环比大跌

中芯国际是国内晶圆代工企业的龙头之一。从营收来看，销售收入仍以晶圆为主，占比94.6%。收入以应用分类，第二季度智能手机、计算机与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车业务占比分别为25.2%、15%、41%、8.2%、10.6%。

根据财报，净利润下降源于多方面原因。中芯国际毛利率为20.4%，环比下降2.1个百分点。赵海军指出，主要原因是消费电子订单占比较高，但利润率较低。汽车领域收入环比增长20%、占比升至10.6%，但占比较低。

另外，二季度资本开支环比增长33%至18.85亿美元，研发开支环比增加22.2%、行政开支因新产线开办费增加26.5%，多重压力下，导致经营利润环比大跌51.3%，成为了利润的最大负担。

产能增加，出货量增长，目标下半年销售收入超过上半年

中芯国际的产品在全球范围内均处于领先位置，但受地缘政治影响，海外业务收缩严重。分地区业务来看，二季度中国区、美国区、欧亚区业务占比分别为84.1%、12.9%和3%，与一季度数据基本持平，去年同期地区业务占比分别为80.3%、16%、3.7%。国内业务攀升的背后，国内晶圆厂商纷纷扩容，竞争也在加剧。

产能方面，公司的月产能由2025年第一季度的97.33万片折合8英寸标准逻辑，增加至2025年第二季度的99.13万片折合8英寸标准逻辑。2025年第二季度，公司实现销售晶圆239.02万片（折合8英寸标准逻辑），出货量环比增长4.3%，同比增长13.2%；当季产能利用率为92.5%，一季度为89.6%，去年同期为85.2%。产能稳步提升，出货量和产能利用率实现增长。

从全年目标与未来规划来看，中芯国际表示，预计今年年底相较于去年年底，产能总体增加6万片左右12英寸月产能。目标是销售收入增幅超过可比同业的平均值，下半年销售收入可超过上半年。

目前行业发展仍然面临诸多阻力，中芯国际将面临众多不确定性挑战。如全球库存消化周期延长，部分客户去库存进度低于预期；地缘政治导致供应链碎片化，设备进口与技术合作受限；价格竞争加剧，成熟制程领域面临行业竞争对手持续挤压等。

本文源自金融界