钢厂限产传闻：黑色产业短期波动，后市震荡

【黑色：限产传闻扰动，钢厂利润走扩】周五市场有传闻称粗钢限产 5000 万吨，其真实性尚待考证。若实施限产，具体计划对单边走势影响较大，目前盘面表现克制，以利润和卷螺差套利走势为主。五大材需求平平，但表外需求支撑下，钢材整体保持去库。铁水短期维持高位，现货有支撑，不过出口影响五月后或对去库形成压力，资金易抢跑限制反弹高度。 铁元素方面，供给端海外发运同比增加，到港大幅回升。需求端钢企盈利转好，预计铁水产量短期高位，部分钢企节前补库，短期需求有支撑。库存端，钢企节前补库力度弱，厂库微升，本周到港增加，港口累库。短期矿石基本面健康，现货价格有支撑，但需求见顶和发运增加预期使矿价承压。 碳元素方面，首轮提涨落地，焦企利润改善，旺季焦企生产积极，焦炭供应环比持稳。需求端，铁水产量高位增加，钢厂补库意愿提升，中长期需求预期不佳，盘面支撑有限。部分煤矿因问题收紧产量，甘其毛都通关车数回升，口岸库存高，海外澳煤价格低位探涨，澳煤进口性价比暂无。焦煤近月仓单压力仍存，二季度蒙煤长协价格下调，盘面支撑下移，目前盘面估值低，煤矿生产有扰动，宏观扰动加剧，预计短期盘面震荡。 合金方面，广西桂林地区增量电费补贴政策暂停，生产电费上升。外部宏观扰动平息，锰矿询盘活跃，节前补货进行，市场成交尚可，价格止跌企稳，市场观望为主。硅铁供需均衡，成本支撑稳，后市关注钢招和生产情况，预计短期震荡。 玻璃旺季需求释放缓慢，深加工需求环比改善但同比偏弱，库存去化放缓。供应端，日熔持稳，上周 2 条产线冷修，未来冷修复产预期均有。上游库存去化，需求回暖支撑价格，盘面资金博弈强。纯碱供给过剩格局未改，短期供给和情绪扰动支撑盘面，预期震荡运行。 整体上，黑色产业层面对后市信心不足，需求转弱方向不变。限产形成扰动，现货市场供需基本面健康，短期向下空间不大。 风险因素：基建发力，出口放量，炉料供给受限；需求证伪，成材累库（下行风险）。中线展望：震荡。