收票热度不减，票据贴现利率或再探新低，1M国股转帖利率跌破0.6%

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01、资金市场

今日央行以固定利率、数量招标方式开展1563亿元7天逆回购操作，操作利率为1.4%，今日有1640亿元逆回购到期，全口径资金实现净回笼77亿元，今日资金面保持宽松态势。截止收盘，隔夜品种-0.30bp，报1.3660%，7天期品种-0.30bp，报1.5050%，14天期品种+8.40bp，报1.6550%。

02、转贴市场

转贴现市场方面，早盘标杆大行继续降价入场，带动中小行积极跟进收票，整体买盘力量偏强，卖盘则持续压价出票。短期票需求依旧旺盛，尤其1M票（7月）成交利率跌至0.55%，日内降幅达10BP以上，显示出当前市场对短期资产配置意愿高涨。中长期限利率同步震荡下行，8月报0.96%、9月报0.90%、10-11月1.05%、足月票报1.00%。午后市场交投转淡，整体利率企稳整理，行情呈“早强晚稳”特征。托收资源报价相对坚挺，受限于票源稀缺。截至收盘，各期限国股银行承兑汇票转贴现利率成交如下：7月报0.55%、8月报0.96%、9月报0.90%、10月报1.05%、11月报1.05%、12月报约1.00%，较昨日-10bp、-4bp、-4bp、-1bp、-1bp、-2bp。

03、直贴市场

直贴市场上，一级市场签发量升至1600亿元，企业贴现金额同步增加，显示出阶段性资金需求释放。卖盘票源供给稳步恢复，为贴现市场注入活力。买盘方面，多数直贴行维持昨日报价，也有部分机构在低利率行情下小幅调降1-3BP不等。供需博弈中，贴现利率继续震荡略降，市场整体保持健康运行节奏。部分股份行、农商行对高信用主体票据仍表现出一定收票意愿。截止收盘12月到期国股、大商、城商、民营类银行承兑汇票贴现利率报价1.10%、1.20%、1.25%、1.60%，较上一个交易日分别-3BP、-0BP、-1BP、-1BP。

04

明日票据市场展望

市场展望：若收票情绪延续、短票配置热度不减，票据利率仍有小幅下探空间。但需警惕阶段性供给回暖对价格产生的压力，市场或逐步进入高频震荡阶段。