原油：短期反弹，中长期仍将承压

银河期货投资分析师 高波
期货从业证号：F03134879
期货投资咨询证号：Z0022121

原油：短期反弹，中长期仍将承压。

根据艾伯塔省野火和艾伯塔省能源监管机构的数据，失控的野火面积在~10公里范围内，或威胁每天~45.5万桶的石油产量，低于周三的46.2万桶/天。预计从周四到周六，靠近6500公顷的火灾区域将有降雨。中美领导人通话使得宏观情绪显著改善，油价盘中再度冲高。近期消息面扰动较多，OPEC增产预期略有消化，俄乌、中东地缘与美国国内环境存在较多不确定性，油价维持宽幅震荡格局，上行空间长期受到供应端过剩的压力。整体来看油价仍处于震荡区间，虽然盘中出现反弹行情，但上方阻力较强，难以形成有效突破。从目前的市场情况来看，油价也缺乏明显的下跌动力。市场正在等待新的驱动因素出现，以打破当前的多空相持格局。

供应方面，上周六，OPEC八个成员国同意下月起继续增产41.1万桶/日。OPEC在5月至7月期间已经连续三次增产，且增产幅度较大，月度环比增幅稳定维持在41.1万桶/日的水平，累计增产规模已突破120万桶/日大关，创下2020年沙特主导的石油价格战之后最大的供应扩张幅度。在OPEC增产的压力下，油价的涨势仍然受到限制。在OPEC决定连续第三个月加速增产后不到一周，沙特阿美发布声明，7月份运往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价定为每桶高于阿曼/迪拜的平均水平1.2美元，低于6月份的1.40美元/桶，报价水平刷新2021年以来新低。该价格被业内认为是沙特如何看待需求前景的晴雨表。

与此同时，所有其他较轻和中等密度等级的价格也有所下降，市场认为这是沙特试图夺回市场份额。油市上仍然存在需求疲软的隐忧。EIA公布的最新数据显示，在过去四周里，美国每天消耗的成品油总量平均为1981万桶，比去年同期减少了0.9%。其中，汽油的日均消耗量为878.8万桶，比去年低了3.1%；柴油等馏分油的日均需求为355.8万桶，同比下降4.3%；航空燃油的消耗量也比去年减少了2.2%。截止5月30日当周，美国石油总需求量降至每天1952.8万桶，比前一周减少了71.4万桶。截至5月30日当周，美国商业原油库存大幅减少430万桶，远超市场预期的103万桶降幅，这主要得益于炼油厂加大了生产力度。截至5月30日当周，汽油和柴油等成品油库存不减反增，汽油库存猛增520万桶，柴油和取暖油等馏分油库存也增加了420万桶。虽然炼油厂开足马力生产，但终端市场的实际消费需求却没有跟上，导致成品油大量积压。根据汇丰最新的供需模型，预计石油市场在2025年和2026年将出现30万桶/日和90万桶/日的过剩，高于此前预估的20万桶/日和70万桶/日，受OPEC产量增加推动。本周初，高盛表示，其预期OPEC将在8月实施最终的41万桶/日增产。惠誉旗下BMI分析师在周五的一份报告中表示，美国可能加大对委内瑞拉的制裁以限制原油出口，以及以色列可能袭击伊朗基础设施，这些都增加了油价上行的风险。美联储降息可能会刺激经济增长和石油需求。数据显示，截至6月6日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少4座，至559座，为2021年11月以来最低水平。贝克休斯报告显示，截至6月6日当周，美国活跃石油钻机数下滑9座，至442座；天然气钻机数增加5座，至114座。

总体看，虽然短期原油受贸易谈判缓和及委内瑞拉和伊朗原油供应的不确定性影响反弹，但中长期受OPEC+增产及需求疲软的影响而仍然承压。

策略建议

操作上短期以回调封低短多或观望为主，中期关注反弹结束之后的技术信号等待抛空机会。

⚠️以上内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。银河祝您交易愉快～