11月9日-11月13日 2025年总第42期

上周市场回顾(10月27日-10月31日)

本周关注焦点

一、经济数据

二、重要事件或经济数据

●特朗普称美国政府“停摆”接近结束

当地时间11月9日晚，特朗普对媒体表示越来越接近结束停摆。与此同时据参议院多数党领袖表示，修正后的拨款方案仍需经众议院通过，并送交特朗普签署，这一流程可能需要几天时间。需要注意的是该事件仍存极大的不确定因素，周内关注事态进一步进展。

●美国10月CPI能否如期公布，需关注政府结束停摆时间

北京时间周四美国将公布10月通胀数据，市场预计较前值3.0%涨至3.1%。但是需要关注的是是如果政府停摆延续本次数据将继续延后发布。本次数据如果显示美国通胀压力有缓解的迹象，市场可能继续强化降息预期进而压制美元；反之如果通胀超预期上行，则对于12月降息预期或继续降温。

本周外汇展望

【美元】美国政府停摆或接近结束

上周公布的美国10月ISM制造业、非制造业PMI喜忧参半，其中制造业较前值49.1跌至48.7，关税政策下的供应链调整、能源成本高企、消费需求疲软均是引发数据走弱的因素；非制造业则从50.0大幅涨至52.4，新订单指数、商务活动出现上涨拉动数据强势反弹，数据公布后美指涨至100.36，刷新5月29日以来的新高。

在此前美国政府停摆的背景下，以非农为代表的重要经济数据均延迟发布，无论对于经济发展，还是未来货币政策指引都带来了巨大的冲击。当地时间11月9日晚，在美国政府停摆已40天之际，特朗普表示越来越接近结束停摆，并声称已达成协议，如果短期结束停摆相关数据将陆续发布，但鉴于本次事件存在高度的不确定因素周内继续关注最新的后续，原定于本周四公布的10月CPI数据，如果停摆延续，该数据大概率仍将推迟发布。

美元指数日线图

美元指数11月5日最高涨至100.36，突破此前8月1日高点100.25，但随即迎来冲高回落走势，本周一亚洲市场美指仍位于99.63附近运行。周内观察美指如果在调整过后继续开启反弹走势，上方需关注100.36的技术阻力。反之如果跌势进一步延续，不排除将再次向下测试长期上升支撑线（98.25），需要注意的是随着时间的推移该趋势线位置也将发生变化。

支撑位：100.36；阻力位：98.25

【人民币】：人民币短期震荡，等待选择突破方向

上周公布的10月贸易数据整体走弱，其中10月以美元计贸易账900.7亿美元，较前值904.5亿美元回落，同时以美元计进出口年率则均较前值大幅回落。全球贸易摩擦不确定的影响，加之国内政策落地不及预期导致数据整体下滑。后期随着特朗普政府对于全球国家及地区关税政策放缓，以及中美贸易谈判取得成功，后续将有助于稳定外贸端，或在后续月份逐步体现。

此外周末公布10月CPI年率较前值-0.3%回升至0.2%，主要受国庆、中秋双节刺激带动数据回暖。而PPI降幅较-2.3%收窄至-2.1%，供需关系改善助推数据小幅回升，后续预计政策力度将继续加大，有助于数据继续呈回升态势，对于人民币主动升值将带来支撑。上周美指自高位100.36冲高回落，进而带动美元兑人民币呈现下行走势，6日最低跌至7.1165，本周一亚洲市场围绕7.1180附近波动，周内影响人民币走势的主要因素还将取决于美指，如果美指再度挑战100.00关口，则人民币短期仍具备贬值的可能。

美元兑人民币日线图

美元兑人民币11月5日最高涨至7.1344，主要受美指反弹至100.36所带动，随着美指冲高回落带动下，美元兑人民币短期则跟随其下行，目前围绕7.12附近运行。周内观察短期将继续围绕7.12附近震荡，如果期间美指再度回升至100.00关口，则美元兑人民币大概率仍将呈现反弹走势，关注上周高点7.1344，该位置如被有效突破，汇价或向着上方压力线7.1486位置靠近。反之如果汇价震荡后掉头向下，则要留意下方趋势线7.0980以及前期低点7.0951的支撑。

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支撑位：7.0980；阻力位：7.1344

【欧元】10月制造业、服务业PMI终值确认经济乐观前景

上周欧元区经济数据趋于平淡，10月制造业PMI终值维持50.0不变，而服务业PMI则较52.6涨至53.0,刷新去年5月以来的新高，本次终值数据公布后，市场对于未来降息没有任何预期，因此欧元兑美元自低位1.1468迎来反弹，目前围绕1.1550上方运行。后续仍要关注欧元区和美联储货币政策分化的局面，如果美联储降息预期再度走高，则欧元区坚定保持不变，中期将对欧元兑美元带来支撑。欧元兑美元11月5日最低跌至1.1468后震荡企稳，7日最高涨至1.1600附近。周内在没有极端事件影响下，汇价或面临震荡走势，需要关注的是，如果期间美指再度回升至100.00上方，欧元兑美元可能面临短线被动的下行，如果跌破上周低点1.1468，则有望考验8月1日低点1.1391的支撑。

欧元兑人民币日线图

欧元兑人民币10月31日跌破此前7月30日低点8.1998的支撑，此后汇价惯性下探，11月5日最低跌至8.1728，其后迎来震荡反弹走势，7日最高涨至8.2551，本周一亚洲市场汇价围绕8.2286附近波动。周内观察随着汇价进一步反弹，上方则面临趋势线压制（8.2630），预计该位置对于欧元兑人民币将形成技术压制，如果成功予以突破，汇价则有望延续升势；反之如果在短暂的反弹过后继续走弱，首先关注上周低点8.1728的支撑。

支撑位：8.1728；阻力位：8.2630

【日元】日元贬值环境下警惕随时出现的干预手段

本周日本经济数据平淡，周内仍需关注新首相团队对于经济刺激计划、货币政策等内容。近期美元兑日元持续维持高位波动，上周最高涨至154.45，面对日元贬值压力，财务大臣强调“对日元持续贬值保持高度关注”，并释放出口头干预信号，短线带动美元兑日元最低回落至153.00下方。本周一亚洲市场美元兑日元围绕153.80附近运行，周内如果美元指数调整过后短期迎来反弹走势，则美元兑日元则大概率也将跟随反弹，关注上周高点154.45的阻力，需要警惕的是一旦汇价接近该位置，防范日方继续对于市场的干预手段。

日元兑人民币日线图

日元兑人民币上周围绕0.0461-0.0466低位波动。本周一亚洲市场汇价有所回落，目前围绕0.0463附近运行。由于日元兑人民币下行趋势明显，本周仍面临考验0.0459的支撑的可能，一旦该位置被有效跌破汇价或继续向下打开空间。上方趋势线目前位于0.0469，短期大幅反弹并有效突破该压力线的难度极大。

支撑位： 0.0459；阻力位：0.0469

责编：郝章程

审核：陈志炳

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