1.11债市一周展望丨在悲观中坚守，在狂热中离场！

这周债市先下后上，跌出了新低。主要是赎回费率新规落地，债券供给预期，A股大涨和CPI数据进一步回升等影响。10年期国债活跃券收益率一度上行至1.8985%，30年期国债活跃券收益率一度上行至2.335%，已经向上偏离了阳光个人2026年股债展望中判断的合理区间上沿1.85%、2.30%。所以理论上性价比非常高了。

新的一周债市有哪些因素需要注意呢？

宏观数据上，下周主要是14日的进出口数据、12-15日的金融数据，重点看数据是否超预期。

资金面相对有利。下周公开市场到期压力小，虽然有6000亿买断式逆回购到期，但是临近税期，预计会是超额续作。重点注意14日收盘的续做预告。另外，从单日来看，周四的资金面应该会更加舒服一些。

长端利率债的性价比相对更高了，值得注意的是1年期-10年期国债利差已经接近60BP了，10年期国债和30年国债利差则是40BP以上，都是相对合理的，也就是现阶段的选择短端、长端以及超长端重点看个人风险偏好了，没有明显的优势。

债券信用利差进一步缩小，主要是利率债本周整体还是跌了，不过距离前低还是有一定空间。相对来说，现阶段票息策略，即侧重信用债为主的短端/中短债基金还是体验很平稳的。

目前来看，下周债市的短期变量可能还是宏观数据和A股走势，不过复苏需要时间，A股位置也不低了，所以变量未必是利空债市。如果A股震荡或走弱，债市可能震荡偏强的可能性更高一些。

其次，债市性价比确实比较高了，没有只跌不涨的市场，所以阳光个人短期依然不打算轻易割肉，而是等待一波大的反弹之后再考虑是否离场。

同时，阳光个人一部分仓位积极配置固收+基金，一部分仓位埋伏在容错率较高的股基方向，不过度追涨热点方向，毕竟只有潮水退去的时候，才知道谁会游泳。

本周基金投顾复盘：

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每周债市展望，我们不见不散！