这是熊猫贝贝的第3541篇原创文章

（本文不含任何AI创作和自动生成内容）

#上头条 聊热点#

2025年最后一个月，就在国内经济和金融圈子集体看空黄金（国内的著名经济学家，三位投资界大佬洪灏、李蓓、付鹏同台发声看空黄金，认为投资黄金最好的阶段已经过去了，黄金存在巨大的价格泡沫，必然破裂，建议卖出黄金，清仓黄金。），但是华尔街国际投行巨头高盛、瑞银、摩根大通都认为黄金价格将继续上涨的这么一个纠结背景下，一个颇为耐人寻味的宏观动向，出现了：

12月7日，中国人民银行发布最新数据显示，11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），较10月末的7409万盎司（约2304.46吨）增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金。

央行13个月共增持黄金132万盎司（约41.06吨）。

图片来源：央行官网

在连续18个月增持黄金后，央行去年5月开始暂停增持黄金，直到去年11月重新出手增持，并延续至今。

很显然，国内的这些所谓经济学渣，投资大佬们的观点，和国家的操作，不在一个路数上面。

到了这个层面，去讨论谁对谁错，谁有眼光谁有道理，是完全没有意义的。

国家这是用真金白银做决策，而一帮从利益角度天然就厌恶黄金的群体观点，有什么可比性？

开篇先吐槽两句，大家看个乐就好。

回到国家央行连续13个月增持黄金这个事来看，这一持续举措在国际金融市场引发广泛关注。

但是更重要的，这样的选择和行动，对于国内的经济环境，其实也对应着必然的影响。

这篇文章，就将基于中国央行连续13个月选择增持黄金这个动向的详细梳理，结合几个重要关联现实，从敬畏常识，尊重规律的角度，深入挖掘这个动向背后的策略考量和对应信号，并对这个动向可能给国内经济环境和实际体感带来的一些影响，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

阅读提示：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（本号已在全网平台进行了关联认证和内容实时查重检测。如有未经明确允许的抄袭搬运情况，必将追究。）

图片来源：头条图库

1

全球央行对于黄金的态度变化，其实不仅仅只有中国在增持？

国家外汇管理局日前公布，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%，连续四个月稳定在3.3万亿美元以上，还创下2015年12月以来新高。

截至11月末央行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，是央行继去年11月重启增持后，连续第13个月增持黄金。

图片来源：见图

与此同时，世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，这一规模创下今年以来单月净买入的最高纪录。

值得注意的一个国家，是俄罗斯。

截至2025年11月，俄罗斯黄金储备的市场价值首次突破3000亿美元大关，达到3107亿美元，连续第四个月刷新历史新高。11月，黄金在俄罗斯国际储备中的占比升至42.3%，为1995年2月以来的最高水平。

世界黄金协会上月将俄罗斯列为全球第五大黄金投资国，排名前四的分别是美国、德国、意大利和法国。

有分析认为，这说明在全球金融环境持续动荡的背景下，俄罗斯在继续实施黄金储备战略。

根据世界黄金协会、IMF和各国央行的数据，截至2025年4月，世界各国官方黄金储备量排名前十的国家如下：

排名前十的国家

1. 美国：8133.5吨

2. 德国：3351.5吨

3. 意大利：2451.8吨

4. 法国：2437.0吨

5. 俄罗斯：2332.7吨

6. 中国：2280吨（根据2024年第四季度数据）

7. 瑞士：1040吨

8. 印度：876吨（根据2024年第四季度数据）

9. 日本：846吨（根据2024年第四季度数据）

10. 荷兰：612吨（根据2024年第四季度数据）

世界黄金协会数据提出，全球央行仍在延续自2022年以来的“购金热”，成为支撑国际金价上涨的重要力量。

不仅中国央行买入黄金，根据全球黄金协会（WGC）的统计数据，今年10月各国央行对黄金的需求依然强劲，净购金量达53吨，环比增长36%，延续了全年的强劲态势。截至10月，今年以来全球央行已公布的净购金总量达254吨，相较于前三年增速有所放缓。这可能反映了金价走高带来的影响。

其中，波兰国家银行当月购买16吨黄金，使其黄金储备增至531吨，按10月末价格计算，占总储备的26%。今年以来，波兰国家银行购买了83吨黄金，是全球央行中最大的黄金买家；巴西中央银行10月增持16吨，9月曾购入15吨，目前黄金储备达161吨，占总储备的6%。

显然，全球央行仍在延续自2022年以来的“购金热”，成为支撑国际金价上涨的重要力量。

黄金不仅在价格上屡创历史纪录，更在全球宏观经济和地缘政治格局中扮演了重要角色。

事情，就是这么一个事情，有依有据，一目了然。

图片来源：头条图库

2

国家央行增持黄金的逻辑，以及对应信号，是什么？

这里不说什么没用的宏观大词废话，从全球各个国家央行对待黄金的增持态度和行动来看，本质非常清晰，而且完全不需要什么体面的理由。

黄金的避险属性源于其“非主权信用”特性。

世界黄金协会调查显示，95%的央行认为黄金是应对经济不确定性的关键资产。

2025年，中国黄金储备达7402万盎司（约2300吨），占外汇储备比例持续提升。

黄金不受单边制裁影响，与美元等货币资产价格走势相关性低，能有效对冲汇率波动风险。

相比之下，白银的工业属性更突出。全球约60%的白银用于电子、光伏等工业领域，其价格受供需影响更大。2025年白银价格虽有所上涨，但波动性远高于黄金。正如投资界常说的“黄金是货币的终极保险，白银是工业的晴雨表”——在信用危机中，黄金的“避险属性”远胜白银的“工业属性”。

历史教训在今天仍有回响。1930年代美国白银政策对中国的冲击，与当前美国对俄罗斯外汇储备的冻结形成跨时空呼应——当货币信用脱离主权背书，任何资产都可能成为政治博弈的筹码。而黄金因“非主权属性”，始终是国际储备的“最后防线”。

站在2025年的时间节点回望，黄金的增持逻辑从未改变：它是危机的避风港，是信用的具象化，更是对冲货币霸权的有效工具。当美元信用持续下滑，黄金的“硬通货”属性愈发珍贵——这不仅是央行的选择，更是市场对“确定性”的终极追求。

直接一点，这就是国家层面，对当下全球局势，博弈环境做出的应对策略：备战备荒，隔离风险，做厚安全垫。

极限情况，俄罗斯已经有样在前，结合当下中国国家对于后续不确定性变化和风险的预估，增持黄金，是必然的选择。

而全球范围的国家和经济体增持黄金的选择，其实都是在对黄金的对手盘，也就是美元，美国国家信用，美债，投出了不信任的票。

只要中美博弈持续，美国潜在金融风险和债务压力得不到实质性的扭转和改变，那么全球央行对于黄金的态度大概率会得到延续。

毕竟，以美元定价的黄金，还没有美国这个国家的时候，就已经具备硬通货的定位和共识了。

图片来源：头条图库

3

趋势讨论：从资产配置中，黄金的实际效果出发，怎么看国内经济环境的后续走向？

国家增持黄金，是战略需要，这没什么好讨论的，但是对应的意义和影响，是值得去重视和理解的。

黄金是不是好东西，好资产，和价格无关，和行情波动无关，而是和环境和现实情况有关系。

盛世古董，乱世黄金，说的就是这个意思。

那么，一个国家增持黄金，会给国内经济环境带来哪些现实影响呢？

主要集中在流动性上面。

这就和个人和企业的经济模型是一样的，如果是从资产配置的角度出发，增加黄金持有的比例，那么必然需要用手中的一部分现金流流动性去置换黄金的所有权。

持有的黄金越多，那么现金流动性就越低，这个很好理解吧？

回到国家的角度来看，只要是央行持有的黄金越多，且央行有明确克制无序增发货币的规则，那么流通环境里面的现金就必然会减少。

当然，对于中国的经济规模而言，当下的黄金储量，以及对黄金增持的节奏，对于国内货币环境的影响，完全可以忽略不计。

但是逻辑还是存在的：增持黄金，会对货币政策，以及信贷宽松的渠道，形成遏制效应。

中国央行采用“低量多次”的小幅补仓节奏，既有利于降低大规模购入对金价的冲击，又能提前对冲全球宏观风险，为市场预期提供“稳定器”功效。

由于全球地缘政治风险高企，黄金的避险和抗通胀属性决定了其有较大的投资需求和升值空间，也有助于中国外汇储备保值增值。

国家增持黄金，对黄金的价格是最有力，也是直接的支撑，而这种做法的背后，其实是对各国货币信用体系的直接冲击和博弈。

结论非常清晰：经济产业全球化氛围好的时候，黄金无人问津，而形势变化，黄金才会吃香，所以，央行对于黄金的态度，实际上和国家层面对于博弈的态度，是一脉相承的。

还是那句话：备战备荒，为最极限的情况下充分准备，对应国内的经济环境，货币政策，经济策略维度而言，应该有一个相对保守的认知。

图片来源：头条图库

写在最后：

基于对央行这个最新动向的梳理和讨论，能够得出哪些结论和启发？

从黄金的历史表现和经验来看，世道越乱，黄金越贵，这里的贵，对应的是真实购买力和市场共识。

换个角度来看，金价越高，对应的就是世界上最头部的资本和财富，用脚投票，对不确定性风险表现厌恶的情绪。

回到个体发展和经济环境的角度来看，金价是观察经济风向的一个重要宏观指标。

金价不跌，金价不稳，就不要指望经济繁荣，有什么确定性很高的机会。

这一点认知，至关重要。

而从资产配置，财富保值的角度出发，从个体的角度，对于黄金的态度和操作，很有讲究。

不要听金融和经济学圈子的观点，因为大家的钱都去买黄金了，他们赚什么钱？

对于黄金的认知，没必要抬杠，几千年都过去了，黄金作为天然货币的定位和价值，以及共识，从来没有变过。

从个人的角度出发，在投资黄金这个事情上，跟着国家队走，起码不会走偏，央行持续买入个人就持续加仓，央行暂停买入了，个人就歇歇脚。

如果是个人长期少量买入攒金的话，十年都不卖就话，只管买，不考虑卖，随时都可以少量加仓。

买黄金的逻辑，从来不是为了赚行情差价，黄金不是什么逐利资产，而是安全货币。

用现金换黄金，看准，看懂这么一个底层逻辑，至关重要：

买黄金的本质，用当下的流动性，去保住未来的购买力。

这个逻辑，对于所有人都适用，对于国家，也是一样的，不然，还被制裁的俄罗斯，为什么要拼命买黄金？

大洗牌，大变局以后，谁手上的黄金多，谁的货币才有信用，这个经验，在人类世界，已经被证明过无数次了。

全文完，如果觉得内容不错，有所收获和共鸣，还请大家不吝“点赞，收藏，转发”三连支持一下。感谢。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自头条账号@熊猫贝贝小可爱

有问题欢迎留言，再不行就私信也行，文明交流，有问必答，谢谢各位。