昨天股市下跌，尤其是科技股的跌幅很大，而债市也没好到哪里去！

股债双杀的背后 有什么蹊跷吗？分享一下我社群的复盘，原文如下：

节后第一天市场就有风格切换的影子了，今天暴风雨吹得很猛烈呀。

创业板和科创50分别大跌4.55%和5.61%。

而银行上涨0.48%，保险上涨0.83%，券商上涨0.56%，中证红利上涨1.03%。

老登和小登似乎在互道傻B了。

国庆期间，我给大家发了本月的策略，昨天我们将少量科技仓位调到了港股红利上，并做了再平衡。

这就一定程度上降低了组合波动。

请注意，我并不知道什么时候发生风格切换，调仓也不是为了做波段，我们调仓的目的依然是帮助我们在波动中能拿得住，甚至在有机会的时候利用波动。

今天市场成交额2.5万亿，换手率2.45%。

一、科技行情结束了吗？

任何行情都不可能不带回调的一直上涨。

甚至中途的回调是必须的，否则一口气涨上去反而涨不高。

我们看去年10月后，科技股不就调整了很长时间吗？

然后就是一波流大涨50%以上。

这是股市的基本特征，它不是发工资，不是每个月都给你到账的。

你必须要学会忍受孤独，下跌和震荡才能赚到钱。

需要认识到的是，科技股的波动更大，调整的幅度往往也更大。

去年我不是一直都在跟大家讲吗？A股的慢牛是上台阶式的上涨。

现在回想起来，看看我说对没？

只不过台阶的特征就是横着的时间很长，拉升的时间很短。

错过拉升，或者在拉升中卖飞，那就惨兮兮了。

至少从现在全球流动的角度来看，牛市还没有结束，调整充分后，未来还会再发动行情。

风格是否一定会切换呢？

只能说概率比较高。

昨天各家券商将部分科技股的折算率调降到0，这就一定程度上阻挡了他们通过两融加杠杆。

未来，随着估值降低，折算率还会恢复。

无论如何，咱们调整好仓位跟随波动即可。

这个时候，对心态的考验很大。因为眼见煮熟的鸭子飞了，肯定是百爪挠心的。毕竟人都是损失厌恶的。

只不过那些总是试图回避每个下跌的人，最终基本上都吃不到肉。

二、债市下跌，什么信号？

今天股债没有出现跷跷板效应。

股市下跌是自身内部博弈的结果，债市下跌有三个原因。

第一个原因是今天有300亿50年期的国债发行。

第二个原因是人民币掉期点补贴继续收窄。

这就使得外资在境外抛售国内债券。

第三个原因是人民币中间价上升到7.1048。

央行主动引导人民币升值，使得离岸人民币这两天连续升值。

这比较有意思，难道中美谈判有了新进展？咱们拭目以待吧。

债市这边给出的信号是跨国资金仍在继续回流中，因此股市有增量资金。

现在我们需要等待股市内部的博弈落定。

三、切换可能不会如此丝滑

今天市场的风格从纺锤体变成了杠铃。

也就是从双创占优到红利和小微盘占优。

但一天的行情说明不了问题。

一般来说，风格切换往往伴随普跌，只不过有些跌得少（或者是横盘），有些跌得多而已。

比如，2014年沪深300和创业板的切换就是如此，见下图。

去年和今年的风格切换基本上也都如此。不同的只是调整的幅度和时间而已。

所以，咱们还要做好心理准备，切换很可能不会这么丝滑。

到时候见到几乎所有持仓都下跌，别被吓坏了。

很多人就是因为不了解股市的规律，经常被吓得不要不要的，然后就骚操作开始了。

四、日债止跌，美元走弱，黄金走弱

今天日债暂时止跌。

前两天我们讨论过，日债下跌会使得资金从日债中流出，其他资产则会抢夺这部分资金。

于是美元意外走强，黄金大涨，日本股市大涨。

随着日债暂停下跌，美元指数回落，黄金回落，日本股市回落。

日本为了协助美国化债，日债的跌势恐怕还会继续。

当然，美国也是拿日本作为谈判筹码，希望东大也跟着买点美债。

未来，我们得密切关注掉期点和人民币中间价，这会提前给出信号。

总之，切换和回调迟早都要来的，坦然面对即可。

等市场回调得差不多时，还没有建仓的小伙伴，可以趁机建仓。（现在还不是出手的时候）

机会都是等出来的。

打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！

喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公号：睿知睿见