软件和数据股完蛋了：新AI工具威胁让其蒸发3,000亿美元

来源：国际投行研究报告

软件和数据股完蛋了：新AI工具威胁让其蒸发3,000亿美元

投资者对人工智能(AI)新发展将取代软件的担忧周二在股市掀起波澜，拖累了那些开发、授权乃至投资代码和系统的公司的股价。

自几年前生成式AI模型问世以来，交易员一直在质疑AI是否会削弱Adobe和Salesforce等软件开发商建立的竞争护城河。AI开发商Anthropic等公司最近在工具方面取得的进展，如今正引发更多审视。

周二上午，投资者聚焦于Anthropic的公告，该公司宣布为其Cowork助手增加新的法律工具，旨在帮助自动化一些法律文书起草和研究任务。汤森路透(Thomson Reuters)、Legalzoom.com和伦敦证券交易所(London Stock Exchange)的股价均下跌超过12%，这些公司都提供某种形式的法律工具或研究数据库。

到后市，这股跌势已席卷更广泛的软件市场。PayPal、Expedia Group、EPAM Systems、Equifax和财捷集团(Intuit)等公司受创最重，跌幅均超过10%。追踪软件、金融数据和交易所股票的两项标普类股指数市值合计蒸发约3,000亿美元。

B. Riley Wealth Management首席市场策略师阿尔特·霍根(Art Hogan)说：“如果事情像我们从OpenAI和Anthropic听到的那样发展迅速，那将是个问题。投资者开始抛售任何可能受到冲击的公司，也就是各种软件应用公司。”

科技股权重较高的纳斯达克综合指数下跌1.4%。标普500指数下跌0.8%，而受软件股影响较小的道琼斯指数下跌约167点，跌幅0.3%。周二的抛售并非特别普遍——标普500指数的11个板块中有五个收高。

数周以来，硅谷内部人士和软件工程师对Anthropic的AI模型Claude的能力赞不绝口，尤其是它能相对自主地接管桌面并完成编码项目。

虽然其他AI模型和工具也具有类似功能，但现在有数以百万计的人正在发现并使用它们来编写软件、进行数据分析和完成其他任务。软件公司正在为自己的业务辩护，指出编写代码通常是建立一个基于信任以及个人数据和信息的平台最容易的部分。但投资者的紧张情绪持续存在。

甚至在周二下跌之前，软件与服务就是标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)今年表现最差的子板块。

近年来旗下基金大举投资软件股权和债务的私募基金公司也被卷入这轮抛售。Ares Management、KKR和Blue Owl Capital的股价跌幅超过9%，而Apollo Global Management和黑石集团(Blackstone)的跌幅超过4.5%。

近年来，私募股权管理公司成为软件公司的大买家，私募信贷基金也越来越多地为这些公司的杠杆收购提供支持。一连串的交易使得软件在其投资组合中占据了很大一部分。

正如科技投资者马克·安德森(Marc Andreessen)曾经预测的那样，软件本应“吞噬世界”。在过去十年的大部分时间里，该行业的增长带来了丰厚的投资回报。如今，随着该行业面临来自AI的压力，其中一些软件持仓已引发密切关注。

黑石集团总裁兼首席运营官乔恩·格雷(Jon Gray)周二在《华尔街日报》的WSJ Invest Live活动上说：“我不认为这是一个私募信贷或流动性问题。这是经济中正在发生的变化。你可能是一家作为记录系统的老牌软件公司，或许会面临来自AI颠覆者的风险。”

格雷说，尽管近几个月少数几笔特定投资出现问题，但私募信贷行业总体是健康的。但由于AI和其他进步带来的变革步伐加快，现在投资软件行业伴随着“颠覆风险”。

在《华尔街日报》的WSJ Invest Live活动上，黑石集团总裁兼CEO乔恩·格雷看好私募信贷市场的健康状况，并阐述了黑石在AI基建领域的投资布局。

软件目前在商业发展公司(BDC)的投资中约占20%，BDC是一种蓬勃发展的私募信贷基金。根据巴克莱(Barclays)的研究，这一比例在2016年约为10%。

Blue Owl尤其成为“经常性收入”贷款的倡导者。该公司和其他公司押注，企业客户不太可能终止“粘性”软件合同，因为更换技术系统会涉及种种困难。

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