4月在伦敦成功发行60亿元人民币绿色主权债，后续在香港推出40亿美元主权债，11月17号当周又将在卢森堡发行40亿欧元主权债。

一年内，中国相继推出三种货币的主权债发行计划，此等举措在历史长河中实属鲜见，迅速吸引全球资本市场的广泛关注，各方目光纷纷聚焦于此。

作为常年关注财经动态的人，我觉得这事儿绝不是简单的融资操作，背后藏着的是中国对接全球资本市场的深层考量，今天就用大白话跟大家捋清楚这盘大棋。

三币种主权债为何能引爆全球资本

香港发行的40亿美元主权债一亮相，就直接点燃了全球资本的热情，原计划发行规模仅40亿美元，未曾想竟引发资本热潮。最终，高达1182亿美元的资金踊跃入局，认购规模达发行规模的30倍，着实令人惊叹。

尤为引人瞩目的是5年期品种，其认购倍数惊人地飙升至33倍，夸张之势尽显，这一佳绩成功刷新了历次美元债发行的最高纪录，着实令人惊叹。

更值留意的是，近半份额被主权机构投资者收入囊中，这些投资者来头不小，皆是其他国家央行、国际金融组织之类的重量级机构。

能得到这类机构的青睐，可不是靠宣传造势就能实现的，这背后是中国长期稳健的主权信用，以及扎实的经济基本面在支撑。

全球资本愿意把真金白银投过来，本质上就是认可中国资产的低风险属性，再看伦敦发行的人民币绿色主权债，利率低得让人意外。

3年期利率仅1.88%，5年期亦不过1.93%，此水平竟低于香港市场同期国债利率，本以为这般低利率吸引力有限，未曾想，先前的担忧纯属多虑。

这只债券最终获415.8亿元资金认购，认购倍数达6.9倍，伦敦身为老牌金融中心，此前不少机构对人民币资产存有偏见，而此次债券热销，有力地打破了这一固有认知。

即将于卢森堡发行的40亿欧元主权债，公告显示其发行利率区间处于3.05%至3.15%，较德国国债仅高出0.2%至0.3%，利差相对有限。

可能有人会疑惑，这个利率水平会不会让投资者望而却步？但看看同期其他欧洲国家的情况就知道答案了。

罗马尼亚、匈牙利等国所发行的欧元主权债，利率急剧攀升，已然达到6%至7%的高位水平，这一态势值得密切关注。

由此观之，较低的利率实则彰显了中国的信用实力。即便设定相对低的利率水平，中国依然能够凭借自身魅力，轻而易举地赢得全球资本的垂青。

国际三大评级机构对中国主权债的认可也能说明问题，标普授予A+评级，穆迪给出A1评级，惠誉评定为A+，均处于投资级前列。

这些评级结果为全球资本投资提供了重要参考，也从侧面印证了中国主权债的优质属性。

与新兴市场国家主权债发行情况相较，中国多币种主权债即便处于低利率环境，仍获高认购倍数，充分彰显其作为全球优质资产的稀缺特质。

不只是融资，更是开放的战略考量

或许有人会存疑，既然已发行美元债券，缘何还要发行欧元债券与人民币债券呢？此等行径，莫非是在进行毫无意义的重复操作？

这般循环往复，着实引人深思，难道就没有更为高效的解决之道？我一开始也有过类似的疑惑，但深入了解后才发现，这背后藏着国家分散风险、优化融资结构的大智慧。

发行美元债，可面向全球投资者，亚洲、欧洲、中东及美国等地资金皆能被吸引，极大拓宽了融资渠道，为企业发展注入多元资金活水，助力其在国际市场开疆拓土。

美元身为全球首要储备货币，市场上美元资金规模庞大，与这部分资本对接，可使中国资产于全球最大资本池中崭露头角，赢得更多国际认可。

选择于卢森堡发行欧元债，实乃深思熟虑之决策，卢森堡素有“欧洲的华尔街”之称，作为全球最富裕、人均GDP居高位的国家之一，各类基金公司云集，闲置资金极为充裕。

在这里发行欧元债，能高效对接欧洲市场的资本，深化中欧资本市场的合作，而发行人民币债，核心目的则是为境外持有人民币的机构提供靠谱的投资选择。

早前不少境外机构手里握着人民币，却苦于没有安全稳健的投资渠道，人民币主权债的推出，让这些资金有了去处，还能实现增值。

这反过来又能推进人民币国际化，形成“持有-投资-流转”的人民币闭环，如此看来，多币种发行的策略能有效规避单一货币汇率波动带来的融资风险。

美国、德国等主权债发行多以本币为主，而中国通过多币种布局，优化了整体融资成本结构，要知道，部分新兴市场国家曾因过度依赖单一外币发债，遭遇过汇率大幅波动引发的偿债压力。

中国的这种策略，不仅适合自身发展，也为其他新兴经济体提供了可借鉴的融资模式，人民币主权债在伦敦等国际金融中心的成功发行，还能提升人民币在跨境投资中的使用频率。

之前在新加坡等亚洲金融中心的人民币债发行实践，已经积累了不少经验，如今形成了多区域、多币种的人民币资产发行网络。

这一步步的布局，都在推动人民币逐步走向国际金融舞台的中央，全球经济波动背景下，避险资金急需低风险优质资产。

中国主权债凭借稳健的信用表现和合理的收益率，自然成为了全球资本的“避风港”，疫情以来，全球资本增持中国债券的规模持续扩大，中国债券市场已成为全球第二大债券市场。

这也为多币种主权债发行提供了坚实的市场基础，中国经济保持稳定增长态势，外贸规模稳步扩大，外汇储备充足，这些扎实的经济基本面，为主权债的偿还提供了强有力的保障。

产业结构的持续优化，新兴产业的快速发展，让中国经济的韧性不断增强，全球投资者看到了长期投资价值，才愿意用真金白银投票。

多币种主权债发行是市场化配置全球资本的重要实践，它体现了中国资本市场与国际接轨的决心和能力，也是高水平对外开放的生动体现。

主权债的火爆发行，还能带动中资企业在国际市场的信用认可度提升，企业海外融资的环境变得更有利，形成了“国家信用带动企业信用”的良性循环。

中国一年内多币种主权债的密集发行与火爆认购，绝非简单的“借钱”行为，这背后是全球资本对中国经济韧性和主权信用的高度认可，是中国推进高水平对外开放的具体行动。

多币种布局既实现了融资渠道的多元化，优化了融资成本，又推动了人民币国际化进程，未来，随着中国资本市场的持续开放，中国资产在全球市场的话语权将不断提升。

人民币也将逐步在国际金融舞台上占据更重要的位置，这盘兼顾当下与长远的发展大棋，走得又稳又远。

它既展现了中国的经济实力，也为未来的发展铺好了更广阔的道路，让我们看到了中国与全球资本市场深度融合的美好前景。