这是熊猫贝贝的第3383篇原创文章

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#秋日生活打卡季#

就在国内各路自媒体对美联储2025年首次降息摇旗呐喊，炒作预期如火如荼之际，中国国家，在关键的货币和经济政策维度的表态和动作，就显得非常有看头，甚至可以说耐人寻味了。

9月22日，周一，新一期的国内关键利率公布：

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：

1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

图片来源：见图

结论非常直接清晰：2025年9月1年期、5年期LPR维持不变，这是国内LPR连续第四个月“按兵不动”。

毫无疑问，这个结果让许多人，还有机构的预期落空了，毕竟刚刚美联储宣布降息了，很多观点都提前炒作和认为，中国这边多少也会降一点。

结果就是没有，那么围绕利率调整的一系列利好炒作，就成了泡影。

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当然，对于国内这些急功近利，浮躁急迫的心思，其实没必要多说，不管是股市，还是楼市，最近几年都这么一路过来了，也不差着几天几月的。

2025年9月份这一次国家对于国内关键利率的按兵不动，单独看其实没什么好说的，也符合中国对于国内经济谋求稳定持续的一贯风格。

但是结合当下中美正在进行的全面博弈背景，以及中国国家对于美债的最新操作一起来看，就不简单了，值得深入挖掘一下。

这篇文章，将基于国内关键利率，以及央行对于美债的最新操作一系列国家级别，在经济维度的最新动向详细梳理，结合当下中美博弈的背景，对当下国家在关键维度的一些态度和思路，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

要聊，就要和主流浮躁，表面的东西有所区别，才有意思。

阅读提示：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

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1

美联储年内首次降息的背景下，中国LPR按兵不动，该怎么理解？

2025年9月份，牵动全球金融市场和经济运行最大的新闻，莫过于美联储开启了新一轮的降息：

北京时间9月18日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。

美联储降息，给其他非美国家和经济，货币宽松和利率同步下调，提供了充分的想象力。

尤其是当下国内有明显紧缩，经济运行和增长缺乏亮点和明确主线的中国这边，有些人，比美国人还激动，不断炒作国内利率也要下调的预期和观点。

可惜，这个世界的运行，往往都是和理想有偏差的。

就在美联储降息的宏观背景之下，中国这边却走出了自己的独立道路，那就是按兵不动。

9月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉:5年期以上LPR为3.5%上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

直接一点，这个最新的LPR报价，释放了清晰的中国国家对于经济的思路：不跟美联储降息而降息。保持中国的经济独立性。

当然，国内经济环境，资产领域，还有金融市场对于国内进一步降息的预期落空以后，对应的，就是震荡行情表现了。

这就是宏观意志，对于国内市场的直接影响效果了。

有炒股，或者持有基金的朋友，可能体会理解的感受更为直接。

至于楼市，没什么好说的，从逻辑上来说，LPR按兵不动，说明国家层面对于当下楼市的承压情况并不上心，就是这么直接粗暴就对了。

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2

中美金融维度的微妙动向：中国央行进一步减持美债动作背后的态度，是什么？

除了LPR按兵不动以外，其实2025年，国家对于美债的操作，更有看头。

过去几年，中国这边是明显的在进行逐步减持美债的操作，从2021年峰值1.1万亿美元降至2025年7月的7307亿美元，减少了3700亿美元，占比约33.6%。

截至目前，美国国债达到37.2万亿美元，这里面大部分都是美国内部投资者持有，而外国投资者大概持有24.6%，也就是说美债超过七成都是美国内部消化。

9月19日，美财政部公布了最新的资本流动报告，外国投资者持有9.16万亿美元的美国国债，连续3个月保持增长，这里面就包括了日本、中国、英国等国家持有的美债。

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其中，日本增持了38亿美元，持仓规模为1.15万亿美元，仍然是美债第一大海外债主，而英国增持更多，达到了413亿美元，持仓上升到8993亿美元，是美国第二大海外债主。

与日本、英国的增持不同，中国选择再次减持美债，减持257亿美元，持仓达到7307亿美元，持仓创下16年来最低水平，中国是美国第三大海外债主。

自2025年以来，我国已经第四次减持美债，今年3月减持189亿美元，4月减持82亿美元，5月减持9亿美元，7月减持257亿美元。

由于美国公布的数据延迟2个月，所以7月为最新数据，8月数据要等到10月才能公布，以此类推。

2025年1月、2月、6月分别增持18亿美元、235亿美元、1亿美元，所以今年前7个月，中国美债持仓规模仍然是下降的。

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如果时间拉长看近10年的数据，可以发现我国持有的美债从巅峰期的1.3万亿美元降至7307亿美元，持仓减少5000多亿美元，持仓缩减40%以上。

很明显，经济社会嘛，买卖行为就是态度表达，中国央行左手减持美债的同时，右手是持续增持黄金，这样的动作，对应的态度，其实非常明确。

中国公布的黄金储备量在2022年年底以来持续上升，截至2025年7月末，中国官方黄金储备约为2,300吨，较2022年末增加了约100吨 。

自2022年11月起，中国央行连续多个月报告增持黄金：例如2023年1月增持约5吨，使储备增至2,025吨，占外汇储备的比例升至5.9% 。此后增持势头延续，到2025年上半年，中国央行已连续第八个月买入黄金，储备量达到2,299吨，占外储比例提高到6.7% 。2025年7月又小幅增持2吨，累计达到2,300吨 。

一增一减之间，中国央行的思路和立场，其实非常清晰。

买黄金的钱显然来自于抛售美债。中国用技巧的方式持续的抛售美债，然后持续的大量吃进黄金，这是极其高端的操作。

宏观层面的操作，对应的共识和信号，不用多说了吧？

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3

本质分析和趋势讨论：结合一系列国家在经济维度和关键领域的动作，能看出什么关键主线？

不用绕圈子，也不需要说什么礼貌克制的正确废话，直接一点，从国家持续减持美债的动作来看，那就是中美这一轮经贸博弈背后，中国从金融战场上，给美国上强度，而9月LPR保持按兵不动，更是摆明了：“这一次，我们不跟”的明确态度。

这是一种外在温和，但是实际强硬的表态，完全可以看作是中国面对美国一系列操作的“亮剑”。

剑是亮出来了，但是没有挥砍和刺出去的动作，只是拔出来而已。

不用觉得不够意思，在金融这个美国长期占据主导和绝对优势的战场上，中国的这一些最新的动作和表态，其实已经非常不容易了。

换个角度来看，2025年的中国，和2015年，以及2008年的时候，对于美元霸权的予夺予取，强势主导，从应对层面，已经发生了关键的调整和变化了。

更重要的是，从这个底层逻辑出发，对于国内的经济，资产，金融等等维度的宏观影响和变化，就不能用过往的思路和经验来套了。

对于绝大多数普通人来说，这才是最关键的。

满口宏观大词，大国博弈，其实对于老百姓而言，除了情绪价值以外，是没有多少现实意义的。

基于国家最新的“亮剑”态度，以及操作思路出发，理性预判，接下来，国内的经济环境维系当下的规则运行，是大概率事件。

主线要看清，那就是外部博弈结果的确定性，以及实现的节点，决定国家对于国内经济的操作和动作，外部因素，是当下国内经济活动需要重点关注的核心因素。

对于紧缩，防御的经济体感延续，要做好心理和现实的准备。

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写在最后：

基于对当下国家经济思路的梳理和讨论，能带来哪些启发和结论？

在中国，要想进行稳妥，进行经济活动，搞投资和追风口，一定要看准，看懂，看清国家层面的思路，这应该没有任何争议吧？

文章最后，基于以上的梳理和分析讨论，分享几点个人的思考和观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：

首先来说，从立场角度出发，要看清楚当下中美之间各个维度上，或硬，或软，但是趋势明确的脱钩，正在进行。

那么最直接的一个影响，就是中美之间过去很多的关系红利，时代红利，就没有了，或者面临很多风险波动和不确定性了。

两头摇摆，局中套利的群体和资金，当下是最难受的。

要下注，就得趁早，中间派不可能永远顺风顺水。大家都是成年人，这里就明说了。

从个人的价值观立场出发，我支持自己的祖国。

其次，基于国家层面的防御态度，以及在这一轮大国博弈中的强硬表现，那么对于国内经济环境的承压和紧缩，后续进一步延续，要建立充分的预期和做好对应的准备。

特别是主要收入和社会关系都在中国的群体和资金，看清这点，非常重要。

没有任何看空的意思，看清现实而已。

最后一点，从中国人的角度，值得对自己的祖国后续的潜力和繁荣，保持信心。

一个有骨气，追求独立性的国家，永远都是有希望，值得依赖的。

短期的困难是必然，也是成本，但是中长期，坚定看好自己的国家和国内经济环境中的机会。

要不要喜欢和崇拜美国，或者是其他国家，都是自己的选择，这个不需要搞什么道德绑架。

只不过，任何人，都不可能在未来，都自己当下的选择去后悔的，因为没有意义。

美国永远不会缺“甜甜圈”那样的肥料的。但至少甜甜圈也算知行合一。

喜欢崇拜美国，就早点去，而不要干着那套吃着锅里还要骂娘的做派，很龌龊，也注定人生不会有什么好结果，是不是？

路遥知马力，日久见人心。

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图片来源：头条图库

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