在2025年的外卖战场上，阿里、美团、京东轮番上阵，竞争从简单的补贴比拼，升级成了对企业战略耐力和财务韧性的较量。尤其是美团，在面对阿里“淘宝闪购”一掷千金的攻势下，现金流压力逐渐显现。而在这场烧钱战中，美团是否会从自家资产里“抽血”？理想汽车这位“队友”，会不会被当成第一目标？

烧钱补贴升级，美团还能撑多久？

先看数据：截至2025年上半年，美团账面上的现金、短期理财和受限现金加总接近1900亿元。听起来不少，但别高兴太早，按照最极限的资金偿还测试——拿这笔钱对付短期债务，美团还剩下的“安全垫”也就900多亿元。

问题在于，下半年正值外卖旺季，补贴力度势必继续加码。中金公司预计，美团全年EBITDA将为-45亿元，其中下半年或达-175亿元。再加上资本开支，美团单下半年自由现金流流出可能超200亿元。这笔账算下来，短期内美团还能扛，问题不大。

但如果这场价格战打得更久，比如持续到2026年，美团每年可能得再掏出100-200亿元。那时候，账上的现金就真不宽裕了。

资产里藏着“提款机”，理想汽车最可能被动减持

外界最关注的是：美团会不会像阿里那样，通过出售资产来回血？这不是没可能。

截至2025年中，美团的长期投资总额达到434亿元，其中理想汽车一项就占了大头。美团在2020年以约104亿人民币入股理想，当时持股14.27%。尽管此后由于增发被动稀释，截至2025年中，美团仍持有12.06%的股份。以市值估算，这笔投资目前的浮盈大约有80亿元。

相比之下，美团持有的其他资产如猫眼娱乐（7.18%股权）、水滴、禾赛科技等，要么金额小、要么与业务关联更深，动不得。

而理想汽车，虽然是明星企业，但与美团主营业务关联度不高，属于“可动用但无大影响”的优质资产。一旦现金压力进一步加大，理想汽车股权就成了最顺手的“提款机”。

理想汽车可能“被动躺枪”，但冲击有限

如果美团减持理想汽车，对理想来说会有哪些影响？

从市场情绪看，大股东减持往往容易引发短期股价波动。而且美团不是普通股东，它的创始人王兴也曾个人持有理想约7.36%的股份，虽然持股已下降至5.13%，但这层关系更容易引发外界关注。

不过冷静来看，理想自身业务目前增长稳定，产品竞争力也不弱。如果基本面够硬，即使短期受点影响，长期股价依然有支撑力。

当然，这一切的前提是：补贴大战继续烧下去。如果监管层出手干预、竞争降温，美团的现金压力自然缓解，“卖股回血”这招就未必要上。

结语：

美团弹药仍然充足，但“持久战”下，谁都不能掉以轻心。理想汽车眼下风头正劲，却也可能因“财友”美团的一纸决策而被动“躺枪”。在这场看似与汽车无关的战争中，谁都无法独善其身。

毕竟，战场从来不只在正面。