一年开8000多家新店！万辰小吃“玩命”，背后有什么风险？

娱乐圈的瓜累了吗？使我们谈谈令人激动的事儿。您有没有注意到，近期街上有一批小吃店，柜台五颜六色，清除工整，仿佛在与钱打架。事实上，它身后不是一个简单的小买卖，而是一个新的财产筹码战场。说到这儿，万辰集团今年半年挣了4.7亿元，预计将在香港股市发售，忽然冲入热点话题。

我国休闲小吃市场容量极大，2024年一口气干躁到1.5万亿。要求的确真实存在：办公室里的抹茶饼干、儿童桌旁的薯条，乃至地铁里加班回家的花生豆，都成了“必须品”。但意想不到的是，把细菌工厂的白大褂换为灯笼货架的万辰，将借助“好想来”等一系列店铺，使业务做到翻天覆地的水准。

有趣的是，该企业直至2022年才开始进入量贩零食跑道。截至今年6月，全国门店已超1.54万家，较去年多8727家，增速超过131%。尽管门店数量提升得可怕，但财务报表更可怕：2025年上半年营收225.83亿元，同比飙涨106.89%；纯利润4.72亿元，同比增加50358.8%。很多人看到数据可能怀疑是不是财快把小数位敲不对。其实没那么神密——关键是加盟商，每开一家新店，总部都能收到不断入库钱。量上来了，议价空间也大了，即便同行毛利仅有7%-8%，万辰上半年零食毛利率达到了11.49%。

但事情怎么会这么美呢？财务报表显眼，大部分收益全是加盟商支撑的。加盟商情绪高涨，开店多，总部躺着吃进货；如果有一天大家的人气都减少了，开店的速率也降低了，总部挣钱的神话很快就断开了。事实上，店铺的生活并不一定更强。你觉得开一家小吃店稳赚吗？事实上，很多加盟商增加了小账本，这被称为痛楚——房租人力并不便宜，更别提一线城市了，三、四级城市的人流有限，一些地区新店汇聚，销售稀释，乃至恶性竞争。一些店家感慨，“总部坐着数钱，店内仅有数硬币”，笑中带泪是真。

万辰的玩法其实挺精明的。头部品牌用可口可乐和快乐薯条相拥顾客。便宜高消费能力造成人气。真正赚钱的其实是这种你听不懂的贴牌小吃。关键是白牌产品质量参差不齐，有时顾客尝试发觉“错误”，口碑马上损伤。2024年光河北邯郸就有两家店因标价、食品经营等因素被罚款。这个社会做零食连锁，大家忽然全网拉警报，老鼠屎根本无法有。

风口一来，通道就拥挤了。如今，除开万辰，“老婆大人”、“小吃很忙”、“赵一鸣小吃”等竞争产品也在全国范围拼命扩大，整个行业基本没有碉堡。顾客今天来你家，明日转身去边上，品牌忠诚度极低。只要有更便宜、更方便或下一波流量明星协战，状况随时都会产生变化。让人头疼的是，为了抢市场，好想来乃至发布0.01元专区，补助对战比外卖还狠。为了再回血，企业还计划耗费13.79亿回收南京万优商业管理49%的股权，结果负债率飙升至90.97%。简言之，“现金流一喘气，公司心跳马上加速”。

而时时刻刻可能爆发的“炸弹”便是食品安全。一旦某个环节掉链子，不仅是门店风险，也有品牌口碑。如今顾客特别敏感，热衷品质与健康要求。一旦你的产品出了问题，他们要比价格战更有害。

回首过去，“零食工厂”的大幅扩大好像汇聚了中国所有新消费的剧本。借助大市场，以加盟的形式抓住资产链，三年到别人十年、二十年规模，但同时埋葬了高危。加盟商压力、食品安全风险、高杠杆金融以及零门槛的行业现状，一个环节可能奔溃。

钱不会太多，但近年来谁都学得很好：划算并不等于平稳，速率也不意味着安全。品牌环城河能否完工，在于真正的能力。不相信吗？香港股市上市规则将给出答案。

你觉得这类零食老总还能跑多远？欢迎在下面留言，谈谈路边新开的零食的体会。