苹果Q4财报：重回增长，静待“iPhone 17 效应”全面释放

北京时间10月31日凌晨，苹果公司公布了2025财年第四季度财报。公司实现营收 1024.7亿美元，同比增长 7.9%；每股收益 1.85美元，同比暴增 90.72%。这是苹果连续多个季度之后，再次交出一份全面向好的成绩单。

从结构上看，iPhone依然是增长主力。第四财季iPhone营收达到 490.3亿美元，同比增长 6.1%；Mac表现亮眼，同比增长 13% 至 87.3亿美元。iPad略有下滑（-0.3%），可穿戴设备、家居与配件业务同样微降（-0.3%），显示出该板块在高基数后的疲态。

值得注意的是，本季度仅部分反映了 iPhone 17 系列的销售表现，其完整市场效应将出现在下一财季。苹果方面预计，下一季度iPhone销售额将实现**“两位数增长”**，超出市场此前约9.8%的普遍预期。换言之，这份财报或只是“反攻号角”的序章。

区域表现上，大中华区营收为 144.93亿美元，同比下降 3.59%。在美元走强与本地市场竞争激烈的背景下，中国市场的调整仍是苹果全球增长中的关键变量。

苹果CEO蒂姆·库克在财报中表示，公司对“创纪录的季度营收感到自豪”，并强调了活跃设备保有量再次刷新历史新高。CFO凯文·帕雷克则称，这份财报为“创纪录的财年画上圆满句号”。

总体来看，苹果正在走出去年以来的疲态。iPhone 17 的热度、AI 与自研芯片的持续布局、以及服务生态的稳健增长，将共同决定这家巨头能否在2026财年延续复苏势头。

以下是财报会议记录节选：

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Q：如何应对存储、内存价格通胀？
A（凯文·帕雷克，CFO）： 我们的采购团队在业界顶尖，正在积极寻找成本优化机会。尽管存储价格有所上涨，但我们的毛利率表现说明成本控制有效。新产品确实带来更高成本结构，但我们会随着时间持续压低成本。

Q：iPhone 是否因供应受限损失部分销售？
A： 是的，iPhone 16 和部分 iPhone 17 型号在季度内受供应约束。主要不是制造产能问题，而是需求高于预期。目前部分机型仍然供不应求，我们正加紧生产以满足订单。

Q：9 月季度中国区收入下滑的原因？
A（帕雷克）： 大中华区营收同比下降约 4%，主要是由于 iPhone 的供应约束所致，而非需求疲软。随着供应恢复，我们预计当前季度会回到增长轨道。

Q：中国地区补贴政策的影响？
A： 中国的消费补贴确实带来积极影响，但有价格上限。部分高端产品不在补贴范围内。不过整体对中低价段设备销售有拉动作用。

Q：苹果在 AI 基础设施上的投入计划？
A（帕雷克）： 我们正显著增加与 AI 相关的资本开支，特别是 Private Cloud Compute (PCC) 私有云体系。休斯顿工厂已开始为 AI 服务器供货，我们的自建与第三方混合数据中心架构将继续保持。

Q：关于“个性化 Siri”，会采用怎样的技术路径？
A： 我们会继续发展自家的基础模型（foundation models），这些模型既在设备端运行，也在 PCC 上使用。同时也在关注潜在的收购机会，只要有助于加速我们的 AI 路线图。

Q：折叠屏市场与 iPhone Air 的关系？
A： 这是两种不同形态，iPhone Air 的轻薄设计获得用户好评，但不代表折叠机方向。我们对当前产品反响非常满意。